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Para contener las consecuencias de la crisis financiera asi\u00e1tica hace dos d\u00e9cadas, Beijing cre\u00f3 un grupo de bancos malos y los llen\u00f3 con las deudas m\u00e1s t\u00f3xicas del pa\u00eds. Pero con la creciente angustia en el sector inmobiliario de China que amenaza con provocar una turbulencia econ\u00f3mica m\u00e1s amplia, esos bancos malos ahora luchan por ayudar.<\/p>\n
El problema es que los balances de las “Cuatro Grandes” empresas de gesti\u00f3n de activos de China (China Cinda Asset Management, China Huarong Asset Management, China Great Wall Asset Management y China Orient Asset Management) se han inflado tanto que su capacidad est\u00e1 restringida.<\/p>\n
Los grupos son “monstruos financieros”, dijo Chen Long, socio de la consultora Plenum, con sede en Beijing. \u201cNo contar\u00eda con ellos para jugar un papel importante\u201d en el abordaje de la crisis inmobiliaria\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
Si bien el desarrollador m\u00e1s endeudado del mundo, China Evergrande, ha sido el centro de atenci\u00f3n en la creciente crisis inmobiliaria del pa\u00eds, el estr\u00e9s en los bancos malos revela el desaf\u00edo de Beijing para movilizar opciones de rescate.<\/p>\n
Tambi\u00e9n subraya el impacto de la campa\u00f1a de desapalancamiento del presidente Xi Jinping, que ha desestabilizado a los desarrolladores altamente endeudados, y subraya los riesgos que enfrentan las empresas de gesti\u00f3n de activos por una crisis inmobiliaria que deben ayudar a aliviar.<\/p>\n
Establecidos en la d\u00e9cada de 1990, los bancos malos se expandieron mucho m\u00e1s all\u00e1 de su mandato, convirti\u00e9ndose en conglomerados financieros alimentados por la deuda de los inversores nacionales y extranjeros. Huarong, el mayor administrador de deudas incobrables, fue rescatado en 2021 despu\u00e9s de retrasar durante meses la revelaci\u00f3n de una p\u00e9rdida de $ 16 mil millones.<\/p>\n
Ahora se espera una reestructuraci\u00f3n de la deuda de Great Wall despu\u00e9s de que la compa\u00f1\u00eda retrasara la publicaci\u00f3n de su informe anual de 2021 en junio, otra se\u00f1al de debilidad en todo el sector incluso cuando sus servicios se vuelven m\u00e1s importantes para la salud de la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo.<\/p>\n
Los problemas de Huarong asustaron a los inversores en el mercado de bonos en d\u00f3lares de China en abril de 2021, lo que provoc\u00f3 rebajas en las calificaciones y advertencias de agencias globales.<\/p>\n
Aunque el comercio se recuper\u00f3 tras el anuncio del rescate, los inversores est\u00e1n preocupados por la salud de los AMC de China. Volvieron a vender bonos en julio despu\u00e9s de que Great Wall no cumpliera con su fecha l\u00edmite de presentaci\u00f3n de informes. El bono perpetuo de 37 millones de d\u00f3lares del 4,25% de Huarong cay\u00f3 de 91 a 75 centavos por d\u00f3lar en julio antes de recuperarse a unos 79 centavos en agosto.<\/p>\n
Juntos, los bancos malos tienen alrededor de 5 billones de yuanes (740.000 millones de d\u00f3lares) en activos totales y han resuelto 400.000 millones de yuanes de deudas incobrables en el mercado inmobiliario en 2021, una quinta parte del total, seg\u00fan una estimaci\u00f3n del Banco de China Internacional.<\/p>\n
En el \u00faltimo intento del Banco Popular de China para controlar el creciente descontento por los apartamentos sin terminar, incluido un creciente boicot hipotecario, los banqueros centrales est\u00e1n tratando de movilizar pr\u00e9stamos de bancos estatales de un fondo com\u00fan de financiaci\u00f3n de Rmb200bn para desarrollos inmobiliarios estancados.<\/p>\n
Las AMC se han incluido en las discusiones de rescate con los banqueros centrales y los reguladores de la vivienda desde que Evergrande incumpli\u00f3 con su deuda el a\u00f1o pasado, seg\u00fan ejecutivos del banco y de AMC.<\/p>\n
Orient y Great Wall recaudaron bonos de Rmb10bn cada uno en marzo para “resolver el riesgo de proyectos inmobiliarios de calidad y rescatar la deuda agria del sector”, seg\u00fan los prospectos de los bonos.<\/p>\n
Cinda nombr\u00f3 a un ejecutivo en el directorio de Evergrande y a otro en su comit\u00e9 de resoluci\u00f3n de riesgos para ayudar con su propuesta de reestructuraci\u00f3n, que ahora se retrasa despu\u00e9s de no cumplir con la fecha l\u00edmite autoimpuesta del 31 de julio. Los desarrolladores en dificultades como Sunac China Holdings y Fantasia Holdings tambi\u00e9n est\u00e1n hablando activamente. a los AMC sobre posibles planes de rescate. Tambi\u00e9n se han establecido fondos de rescate a nivel de ciudad con la asistencia de AMC.<\/p>\n
Pero se espera que la escala del apoyo financiero de los AMC sea selectiva y cautelosa, dijo David Yin, vicepresidente y director de cr\u00e9dito s\u00e9nior de Moody’s Investors Service, ya que ya tienen una gran exposici\u00f3n a los desarrolladores inmobiliarios.<\/p>\n
Los grupos est\u00e1n inextricablemente vinculados con la crisis inmobiliaria, dijo Xiaoxi Zhang, analista financiero chino de Gavekal Dragonomics, un grupo de investigaci\u00f3n con sede en Beijing.<\/p>\n
Las AMC son \u201cacreedores sustanciales\u201d de los promotores inmobiliarios, y el sector representa entre el 25 y el 42 por ciento de los activos de deuda totales.<\/p>\n
\u201cLos continuos incumplimientos por parte de los desarrolladores indican que los efectos de la recesi\u00f3n inmobiliaria en las instituciones financieras todav\u00eda se est\u00e1n acumulando\u201d, dijo Zhang en un informe reciente. \u201cLos reguladores han presionado a las AMC para que reduzcan su exposici\u00f3n a la propiedad, pero sigue siendo el sector m\u00e1s grande en sus carteras\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
Huarong y Great Wall son los m\u00e1s expuestos al sector inmobiliario debido a su gran dependencia de los activos de deuda para generar ingresos, en comparaci\u00f3n con Cinda y Orient, seg\u00fan Zhang.<\/p>\n