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Los fondos de cobertura se encaminan hacia uno de sus peores a\u00f1os de desempe\u00f1o registrados, lo que deja a los inversores frustrados con la cantidad de administradores que no lograron compensar las fuertes ca\u00eddas en los mercados de acciones y bonos.<\/p>\n
Los fondos cayeron un 5,6 por ciento en promedio en los primeros seis meses de 2022, seg\u00fan HFR. Si bien un \u00edndice de rendimiento diario de HFR m\u00e1s estrecho muestra que se recuperaron alrededor del 0,5 por ciento el mes pasado, la industria, sin embargo, est\u00e1 en camino de su segundo peor a\u00f1o de rendimiento desde 1990, cuando comienzan los registros del proveedor de datos, superado solo por fuertes p\u00e9rdidas durante el Crisis financiera mundial de 2008.<\/p>\n
Gran parte del dolor se ha concentrado en los llamados fondos de acciones long-short, que administran alrededor de 1,2 billones de d\u00f3lares en activos y que apuestan por las subidas y bajadas de los precios de las acciones. Cayeron un 12 por ciento en promedio en la primera mitad del a\u00f1o, seg\u00fan HFR. Se esperaba que el grupo hubiera ganado solo alrededor del 1 por ciento en julio, seg\u00fan una estimaci\u00f3n del jefe de inteligencia de posicionamiento de JPMorgan, John Schlegel, un repunte mucho menor que el repunte del 7 por ciento del mes pasado para las acciones globales.<\/p>\n
“Claramente, en acciones largas y cortas ha sido un completo desastre”, dijo Scott Wilson, director de inversiones del fondo de dotaci\u00f3n de la Universidad de Washington en St Louis, Missouri, y agreg\u00f3 que algunos fondos hab\u00edan renunciado a a\u00f1os de ganancias en la venta de este a\u00f1o. -apagado. Dijo que hab\u00eda sido un \u201ca\u00f1o dif\u00edcil\u201d para los fondos que hab\u00edan apostado por las empresas de r\u00e1pido crecimiento que estaban de moda en el punto \u00e1lgido de la pandemia, pero que retrocedieron dr\u00e1sticamente en 2022. <\/p>\n
Entre los fondos que sufren est\u00e1 Maverick Capital de ‘Tiger cub’ Lee Ainslie, que obtuvo ganancias de dos d\u00edgitos en cada uno de los \u00faltimos tres a\u00f1os, pero cay\u00f3 un 35 por ciento en los primeros seis meses del a\u00f1o. Light Street de su compa\u00f1ero cachorro Glen Kacher baj\u00f3 m\u00e1s del 40 por ciento.<\/p>\n
El Third Point de Daniel Loeb cay\u00f3 alrededor de un 20 por ciento en la primera mitad del a\u00f1o, despu\u00e9s de haber perdido dinero en acciones que incluyen la firma de software SentinelOne y el fabricante de veh\u00edculos el\u00e9ctricos Rivian Automotive, seg\u00fan documentos de inversionistas. Y Skye Global, creada por el exanalista de Third Point Jamie Sterne, cay\u00f3 m\u00e1s de un 35 por ciento en la primera mitad de este a\u00f1o despu\u00e9s de perder un 10,4 por ciento en junio, seg\u00fan cifras enviadas a los inversores.<\/p>\n
En una nota a los clientes, vista por el Financial Times, Sterne dijo que la s\u00f3lida racha de rendimiento del fondo durante casi seis a\u00f1os “se rompi\u00f3 enf\u00e1ticamente [in the second quarter of 2022] con un desempe\u00f1o extremadamente bajo\u201d. El fondo, que todav\u00eda ha subido un 30% anualizado desde su lanzamiento, se vio afectado por una gran posici\u00f3n en Amazon. Amazon hab\u00eda bajado un 36 por ciento en el a\u00f1o hasta junio, pero desde entonces ha reducido sus p\u00e9rdidas a alrededor del 19 por ciento. <\/p>\n
No todos los fondos han sufrido. Algunos gestores, como Brevan Howard, que negocian movimientos en bonos del Estado y divisas, operadores de petr\u00f3leo como Pierre Andurand y fondos cuantitativos que apuestan por las tendencias del mercado han obtenido grandes ganancias este a\u00f1o. Eso ha ayudado a impulsar los rendimientos promedio de la industria de $ 4 billones, que est\u00e1n muy por encima de los mercados de valores.<\/p>\n
Sin embargo, el desempe\u00f1o de muchos otros fondos es una decepci\u00f3n para los inversionistas que hab\u00edan albergado grandes esperanzas de que, despu\u00e9s de a\u00f1os de rendimientos mediocres durante la \u00faltima d\u00e9cada, el aumento de las tasas de inter\u00e9s y los mercados m\u00e1s agitados podr\u00edan permitirles a los administradores demostrar su val\u00eda. El rendimiento brillante en 2020 pareci\u00f3 indicar un regreso a la era dorada del comercio.<\/p>\n
En cambio, los fondos quedaron muy rezagados con respecto al mercado el a\u00f1o pasado y, en el caso de muchos fondos largos-cortos, parec\u00edan mal equipados para hacer frente a la ca\u00edda del 13% del S&P 500 de Wall Street, incluidos los dividendos, en lo que va de 2022. \u201cAlgunos fondos deber\u00edan haber eliminado el t\u00e9rmino ‘cobertura’ hace mucho tiempo\u201d, dijo Andrew Beer, miembro gerente de la firma de inversi\u00f3n estadounidense Dynamic Beta.<\/p>\n
Los fondos largos-cortos \u201cno son lo que uno quiere tener en este mercado\u201d, dijo Patrick Ghali, socio gerente de Sussex Partners, que asesora a clientes sobre fondos de cobertura, y agreg\u00f3 que prefiere estrategias que brinden m\u00e1s diversificaci\u00f3n.<\/p>\n
Ya hay se\u00f1ales de que las p\u00e9rdidas est\u00e1n disuadiendo a los inversores, muchos de los cuales ya desconfiaban de los fondos de cobertura. Habiendo recibido una entrada neta de $13,920 millones el a\u00f1o pasado, los fondos de cobertura atrajeron solo $440 millones en el primer trimestre de este a\u00f1o, incluida una gran salida en marzo, seg\u00fan el grupo de datos eVestment.<\/p>\n
Y los datos del administrador de fondos Citco muestran que los fondos sufrieron m\u00e1s de 10.100 millones de d\u00f3lares en salidas en junio, con rescates de 7.800 millones de d\u00f3lares previstos para el tercer trimestre y 6.400 millones de d\u00f3lares para finales de a\u00f1o.<\/p>\n
Wilson, de la Universidad de Washington, decidi\u00f3 hace varios a\u00f1os recortar la asignaci\u00f3n de su fondo a los fondos de cobertura de alrededor del 20 por ciento de la cartera, y ahora la ha reducido a alrededor del 5 por ciento.<\/p>\n
Dice que hay un \u201cproblema de construcci\u00f3n de cartera\u201d con estos fondos. En primer lugar, tener una canasta de fondos de cobertura puede hacer que un inversionista posea efectivamente una gran cantidad de posiciones de acciones largas y cortas que pueden parecerse al mercado, lo que significa que ser\u00eda mejor que simplemente poseyera rastreadores de \u00edndices m\u00e1s baratos. En segundo lugar, si un fondo de cobertura gana dinero y un segundo fondo pierde una cantidad similar, el inversionista a\u00fan termina pagando al primer administrador del fondo una tarifa de rendimiento.<\/p>\n