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Eludir los l\u00edmites de las normas tributarias es una actividad rentable para las instituciones financieras, por un tiempo. Pero puede quedar atrapado f\u00e1cilmente cuando cambia el entorno pol\u00edtico y legal. El error de Deutsche Bank fue prestar atenci\u00f3n a las s\u00faplicas de los banqueros hambrientos de bonos e ignorar las advertencias de sus propios expertos en impuestos. <\/p>\n
Los contadores de frijoles dijeron que el banco alem\u00e1n podr\u00eda terminar infringiendo las reglas si se involucrara en el lucrativo tiovivo comercial “cum-ex”. Una investigaci\u00f3n interna concluy\u00f3 que eso fue exactamente lo que sucedi\u00f3 despu\u00e9s.<\/p>\n
El sistema fiscal internacional tiene m\u00e1s lagunas que un castillo medieval. Los nuevos aparecen incluso cuando los viejos se cierran. \u00bfEjemplos? Durante muchos a\u00f1os, los corredores brit\u00e1nicos ofrecieron servicios de “alojamiento y desayuno”. Los clientes los utilizaron para vender y recomprar carteras para aprovechar artificialmente las desgravaciones fiscales sobre las ganancias de capital. Luego estaba la famosa unidad de productos estructurados de Barclays, que hizo enormes sumas de dinero en acuerdos basados \u200b\u200ben impuestos en los a\u00f1os noventa. Finalmente, el capital privado moderno es experto en desviar el capital de riesgo hacia el lado de la deuda deducible de impuestos de las p\u00e9rdidas y ganancias.<\/p>\n
En cuanto a \u201ccum-ex\u201d, la jerga se refiere a un arbitraje fiscal y regulatorio utilizando acciones que pueden ser con o sin dividendos, como su nombre lo indica. Por lo general, un vendedor en corto extranjero y un fondo de inversi\u00f3n alem\u00e1n exento de impuestos explotaron las ambig\u00fcedades legales en las leyes fiscales. Compartieron el valor de reclamar la retenci\u00f3n de impuestos sobre los dividendos de las corporaciones alemanas.<\/p>\n
El problema era que un impasible fondo largo alem\u00e1n que no participaba en el comercio sol\u00eda reclamar el impuesto. Por lo tanto, las transacciones cum-ex representaban una forma de “doble inmersi\u00f3n”: hacer dos reclamos de desgravaci\u00f3n fiscal utilizando el mismo activo.<\/p>\n
Deutsche puede haber facilitado el comercio cum-ex prestando a fondos de inversi\u00f3n, pero sin actuar como principal. Adem\u00e1s, todo esto fue hace una d\u00e9cada m\u00e1s o menos. Los fiscales alemanes han estado investigando el esc\u00e1ndalo a paso de tortuga. El actual director ejecutivo, Christian Sewing, era relativamente joven en ese momento. Est\u00e1 tratando de inculcar una cultura m\u00e1s sobria en el banco de inversi\u00f3n que antes estaba hambriento de riesgos.<\/p>\n
Mientras tanto, las actitudes p\u00fablicas hacia los impuestos han cambiado significativamente. Antes de la crisis financiera, la l\u00ednea divisoria borrosa era entre pr\u00e1cticas legales e ilegales. Desde entonces, esa pregunta simplemente precede a la cuesti\u00f3n a\u00fan m\u00e1s subjetiva de si una empresa est\u00e1 pagando una cantidad adecuada de impuestos. En este entorno, los jefes de los bancos de inversi\u00f3n no deber\u00edan tener reparos en vetar las operaciones destinadas \u00fanicamente a obtener ganancias fiscales artificiales.<\/p>\n<\/div>\n