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Los inversores extranjeros han retirado fondos de los mercados emergentes durante cinco meses consecutivos en la racha m\u00e1s larga de retiros registrada, lo que pone de relieve c\u00f3mo los temores de recesi\u00f3n y el aumento de las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n sacudiendo las econom\u00edas en desarrollo. <\/p>\n
Las salidas transfronterizas de inversores internacionales en acciones de mercados emergentes y bonos nacionales alcanzaron los 10.500 millones de d\u00f3lares este mes, seg\u00fan datos provisionales recopilados por el Instituto de Finanzas Internacionales. Eso llev\u00f3 las salidas de los \u00faltimos cinco meses a m\u00e1s de 38.000 millones de d\u00f3lares, el per\u00edodo m\u00e1s largo de salidas netas desde que comenzaron los registros en 2005.<\/p>\n
Las salidas corren el riesgo de exacerbar una creciente crisis financiera en las econom\u00edas en desarrollo. En los \u00faltimos tres meses, Sri Lanka ha dejado de pagar su deuda soberana y tanto Bangladesh como Pakist\u00e1n se han acercado al FMI en busca de ayuda. Un n\u00famero creciente de otros emisores en los mercados emergentes tambi\u00e9n est\u00e1n en riesgo, temen los inversionistas. <\/p>\n
Muchos pa\u00edses en desarrollo de bajos y medianos ingresos est\u00e1n sufriendo la depreciaci\u00f3n de sus monedas y el aumento de los costos de endeudamiento, impulsados \u200b\u200bpor las subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. y los temores de recesi\u00f3n en las principales econom\u00edas avanzadas. Estados Unidos registr\u00f3 esta semana su segunda contracci\u00f3n de producci\u00f3n trimestral consecutiva. <\/p>\n
\u201cEM ha tenido un a\u00f1o de monta\u00f1a rusa realmente loco\u201d, dijo Karthik Sankaran, estratega senior de Corpay. <\/p>\n
Los inversores tambi\u00e9n han obtenido 30.000 millones de d\u00f3lares en lo que va del a\u00f1o de los fondos de bonos en moneda extranjera de los mercados emergentes, que invierten en bonos emitidos en los mercados de capital de las econom\u00edas avanzadas, seg\u00fan datos de JPMorgan.<\/p>\n
Los bonos en moneda extranjera de al menos 20 mercados fronterizos y emergentes cotizan con rendimientos de m\u00e1s de 10 puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro de EE. UU. comparables, seg\u00fan datos de JPMorgan recopilados por el Financial Times. Los diferenciales a niveles tan altos a menudo se consideran un indicador de estr\u00e9s financiero severo y riesgo de incumplimiento.<\/p>\n
Marca un fuerte cambio de sentimiento desde finales de 2021 y principios de 2022, cuando muchos inversores esperaban que las econom\u00edas emergentes se recuperaran con fuerza de la pandemia. En abril de este a\u00f1o, las divisas y otros activos de los mercados emergentes exportadores de materias primas, como Brasil y Colombia, se comportaron bien gracias al aumento de los precios del petr\u00f3leo y otras materias primas tras la invasi\u00f3n rusa de Ucrania.<\/p>\n
Pero los temores de una recesi\u00f3n global y la inflaci\u00f3n, los aumentos agresivos en las tasas de inter\u00e9s de EE. UU. y una desaceleraci\u00f3n en el crecimiento econ\u00f3mico chino han hecho que muchos inversionistas se aparten de los activos de los mercados emergentes.<\/p>\n
Jonathan Fortun Vargas, economista del IIF, dijo que los retiros transfronterizos hab\u00edan sido inusualmente generalizados en los mercados emergentes; en episodios anteriores, las salidas de una regi\u00f3n han sido parcialmente compensadas por entradas a otra.<\/p>\n
\u201cEsta vez, el sentimiento es generalizado a la baja\u201d, dijo.<\/p>\n
Los analistas tambi\u00e9n advirtieron que, a diferencia de episodios anteriores, hab\u00eda pocas perspectivas inmediatas de que las condiciones globales cambiaran a favor de los mercados emergentes.<\/p>\n
\u201cLa posici\u00f3n de la Fed parece ser muy diferente a la de ciclos anteriores\u201d, dijo Adam Wolfe, economista de mercados emergentes de Absolute Strategy Research. \u201cEst\u00e1 m\u00e1s dispuesto a arriesgarse a una recesi\u00f3n en EE. UU. y a arriesgarse a desestabilizar los mercados financieros para reducir la inflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
Tambi\u00e9n hay pocas se\u00f1ales de una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica en China, el mercado emergente m\u00e1s grande del mundo, advirti\u00f3. Eso limita su capacidad para impulsar una recuperaci\u00f3n en otros pa\u00edses en desarrollo que dependen de \u00e9l como mercado de exportaci\u00f3n y fuente de financiaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cEl sistema financiero de China est\u00e1 bajo presi\u00f3n por la recesi\u00f3n econ\u00f3mica del a\u00f1o pasado y eso realmente ha limitado la capacidad de sus bancos para seguir refinanciando todos sus pr\u00e9stamos a otros mercados emergentes\u201d, dijo Wolfe. <\/p>\n
El incumplimiento de pago de la deuda externa de Sri Lanka ha dejado a muchos inversionistas pregunt\u00e1ndose cu\u00e1l ser\u00e1 el pr\u00f3ximo prestatario soberano en reestructurarse. <\/p>\n
Los diferenciales de los bonos del Tesoro de EE. UU. sobre los bonos extranjeros emitidos por Ghana, por ejemplo, se han m\u00e1s que duplicado este a\u00f1o debido a que los inversores valoran un riesgo creciente de incumplimiento o reestructuraci\u00f3n. Los alt\u00edsimos costos del servicio de la deuda est\u00e1n erosionando las reservas de divisas de Ghana, que cayeron de 9700 millones de d\u00f3lares a finales de 2021 a 7700 millones de d\u00f3lares a finales de junio, una tasa de 1000 millones de d\u00f3lares por trimestre.<\/p>\n