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Los inversores han estado esperando una ola de empresas rusas que no paguen sus deudas desde que Occidente congel\u00f3 a Mosc\u00fa fuera del sistema financiero global en represalia por la guerra en Ucrania. As\u00ed que la decisi\u00f3n de Gazprom de pagar un bono de 1.300 millones de d\u00f3lares en su totalidad el lunes tom\u00f3 a los tenedores de bonos con la guardia baja.<\/p>\n
A principios de este mes, el presidente Vladimir Putin describi\u00f3 a los pa\u00edses que imponen sanciones econ\u00f3micas como “antip\u00e1ticos” y dijo que las empresas rusas podr\u00edan pagar a los inversores all\u00ed en rublos en lugar de moneda extranjera, de hecho, un incumplimiento en todo menos en el nombre. Y, sin embargo, los administradores de fondos en Europa y EE. UU. recuperaron sus d\u00f3lares de Gazprom dos d\u00edas despu\u00e9s. La compa\u00f1\u00eda petrolera Rosneft hizo lo mismo con un reembolso de 2.000 millones de d\u00f3lares el jueves.<\/p>\n
Pero no todos los prestatarios rusos est\u00e1n pagando. Los inversores dijeron que a\u00fan no hab\u00edan recibido un pago de cup\u00f3n sobre un bono denominado en euros de Russian Railways que se esperaba que llegara el jueves, inform\u00f3 Bloomberg.<\/p>\n
El resultado es la confusi\u00f3n entre los inversionistas extranjeros, que tienen unos 21.000 millones de d\u00f3lares de deuda corporativa rusa en moneda extranjera.<\/p>\n
\u201cGazprom y Rosneft han demostrado a los inversores que la situaci\u00f3n puede ser muy incierta hasta el \u00faltimo minuto\u201d, dijo Sergey Dergachev, director de deuda corporativa de mercados emergentes de Union Investment. \u201cQue las empresas sigan pagando depender\u00e1 del camino futuro de las sanciones a Rusia\u201d.<\/p>\n
Las empresas rusas tienen 98.000 millones de d\u00f3lares en bonos en moneda extranjera en circulaci\u00f3n, seg\u00fan JPMorgan, por debajo del m\u00e1ximo de 169.000 millones de d\u00f3lares de 2013, el a\u00f1o anterior a la anexi\u00f3n de Crimea por parte de Mosc\u00fa. Casi la mitad de esos $ 98 mil millones deben pagarse en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os, con $ 17 mil millones adeudados solo en 2022.<\/p>\n
El mercado de bonos corporativos de Rusia est\u00e1 muy concentrado, y las mayores empresas de petr\u00f3leo y gas, como Rosneft, Transneft y Gazprom, representan alrededor de la mitad del total. Entre los mayores tenedores de bonos en moneda extranjera de Gazprom se encuentran Pimco, Carmignac Gestion y Vanguard, seg\u00fan datos de Bloomberg.<\/p>\n
Los reembolsos de esta semana demuestran que las empresas con una presencia significativa fuera de Rusia y grandes ingresos en d\u00f3lares pueden y est\u00e1n dispuestas a utilizar su moneda extranjera para pagar a los tenedores de bonos. <\/p>\n
“Parece que algunas corporaciones rusas est\u00e1n tratando de mantener las cosas lo m\u00e1s normales y amigables posible con los acreedores, tal vez haya un pacto de caballeros”. [to continue paying]\u201d, dijo Charles-Henry Monchau, director de inversiones de Syz Bank, quien agreg\u00f3 que era poco probable que Gazprom y Rosneft hubieran actuado sin el consentimiento de Putin. <\/p>\n
Pero los inversionistas no est\u00e1n asumiendo una disposici\u00f3n general por parte de la Rusia corporativa para continuar honrando las deudas en el extranjero, particularmente dado que se espera que el gobierno, que enfrenta un pago de intereses sobre su deuda en d\u00f3lares la pr\u00f3xima semana, entre en incumplimiento en las pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n