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El d\u00eda en que el Reino Unido experiment\u00f3 su d\u00eda m\u00e1s caluroso registrado, la gente pegada a sus pantallas de televisi\u00f3n vio una hilera de casas en llamas. En lugar de preocuparnos como muchos de nosotros por la vista surrealista de los incendios forestales tan cerca del centro de Londres, la atenci\u00f3n de Mike Fox estaba en un cable de alimentaci\u00f3n en el fondo de las llamas.<\/p>\n
\u201cMi pensamiento estaba bien, probablemente no tenga nada que ver con ese pil\u00f3n. Pero supongamos que no se hubiera mantenido adecuadamente y hubiera creado una chispa que creara el fuego\u201d, dice. El escenario le hizo pensar en PG&E, la empresa de servicios p\u00fablicos m\u00e1s grande de los EE. UU., que se declar\u00f3 en bancarrota en 2019 despu\u00e9s de que los \u00e1rboles que cayeron sobre sus l\u00edneas el\u00e9ctricas provocaron incendios forestales generalizados. Los titulares estadounidenses la etiquetaron como la primera quiebra del mundo por el cambio clim\u00e1tico. <\/p>\n
El trabajo de Mike Fox es pensar en los riesgos de infraestructura causados \u200b\u200bpor el cambio clim\u00e1tico, porque administra un fondo sostenible en Royal London. Pero la mayor\u00eda de las empresas e inversores, cree, no lo hacen. \u201cEl riesgo para la infraestructura existente est\u00e1 considerablemente mal valorado por los mercados\u201d, argumenta. <\/p>\n
Esto necesita cambiar. La ola de calor de julio que asol\u00f3 Europa hizo dif\u00edcil no darse cuenta de las fallas de la infraestructura existente en condiciones clim\u00e1ticas extremas. Los trenes ten\u00edan que moverse m\u00e1s despacio. Una pista en el aeropuerto de Luton se comb\u00f3. Algunos quir\u00f3fanos se calentaron demasiado para funcionar y las escuelas cerraron. En un mundo m\u00e1s c\u00e1lido, la infraestructura deber\u00e1 adaptarse. Todo esto crea oportunidades para los inversores. <\/p>\n
Durante mucho tiempo ha habido un buen caso para invertir en infraestructura..<\/strong> Ha sido popular entre los inversores institucionales porque ofrece rendimientos constantes en sectores relativamente resistentes, como los servicios p\u00fablicos o el transporte, que a menudo se basan en contratos a largo plazo y est\u00e1n vinculados a la inflaci\u00f3n. <\/p>\n Los inversores minoristas tambi\u00e9n pueden invertir dinero en muchos fondos de infraestructura, aunque, dado que tienen que acceder a la clase de activos a trav\u00e9s de acciones cotizadas, tienen que aceptar cierta volatilidad adicional. Pero los retornos han sido constantes. El ETF de infraestructura global de ishares, por ejemplo, ha devuelto un 8,5 por ciento anual durante la \u00faltima d\u00e9cada. En un a\u00f1o que ha sido terrible para las acciones en general, se perdi\u00f3<\/a> s\u00f3lo el 1 por ciento, comparado <\/a>con una ca\u00edda cercana al 17 por ciento para el MSCI World ETF. <\/p>\n Con los efectos del cambio clim\u00e1tico cada vez m\u00e1s evidentes, es m\u00e1s probable que invertir en infraestructura sea favorable a ESG. Los fondos de infraestructura tradicionales est\u00e1n interesados \u200b\u200ben la energ\u00eda verde: no pueden ignorarla. Las participaciones en el ETF de infraestructura global de ishares incluyen al operador australiano de carreteras de peaje Transurban, pero tambi\u00e9n a NextEra Energy, el generador de energ\u00eda e\u00f3lica y solar m\u00e1s grande del mundo.<\/p>\n Un informe<\/a> por abogados Linklaters al comienzo de la pandemia descubri\u00f3 que los fondos de infraestructura global esperaban aumentar sus activos verdes en m\u00e1s de una quinta parte para este a\u00f1o. La infraestructura de veh\u00edculos el\u00e9ctricos y bienes ra\u00edces verdes y resistentes al clima fueron dos de las principales \u00e1reas de inter\u00e9s. <\/p>\n Catherine Hampton, gerente de inversiones de Cazenove, considera que algunos fondos de infraestructura que no tienen ESG en su nombre son inversiones esencialmente sostenibles. Estos incluyen International Public Partners, un fondo de inversi\u00f3n que cotiza en bolsa. Entre sus participaciones se encuentra el T\u00fanel Thames Tideway, que mejorar\u00e1 el sistema de alcantarillado de agua de Londres y se espera que ofrezca rendimientos constantes vinculados a la inflaci\u00f3n cuando est\u00e9 en pleno funcionamiento. <\/p>\n En general, Hampton reconoce que las inversiones en activos reales est\u00e1n “menos correlacionadas” con los mercados de acciones y bonos, brindan rendimientos estables vinculados a la inflaci\u00f3n y pueden resistir parte de la volatilidad que ahora se observa en otros mercados. Por supuesto, la estabilidad generalmente significa un menor crecimiento en los buenos tiempos: en los \u00faltimos 10 a\u00f1os, el \u00edndice MSCI World ha arrojado un 11,6 por ciento anualizado, mientras que los fondos en la categor\u00eda de infraestructura de capital de Morningstar arrojaron un 7,5 por ciento. <\/p>\n Otra preocupaci\u00f3n central es un mejor aire acondicionado. Ursula Tonkin, gerente del fondo de infraestructura Patrizia Low Carbon Core, que ha obtenido rendimientos anuales de casi el 7,5 por ciento durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os, dice que esta es un \u00e1rea clave de inversi\u00f3n para los fondos de infraestructura en un mundo m\u00e1s c\u00e1lido.<\/p>\n Al igual que con todo lo que tiene una etiqueta ESG, los inversores minoristas deben tener en cuenta que muchos de estos fondos no invierten necesariamente en empresas que lo est\u00e1n haciendo bien de forma activa.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n El uso de acondicionadores de aire y ventiladores el\u00e9ctricos para mantenerse fresco representa casi el 20 por ciento del uso total de electricidad en los edificios, seg\u00fan un informe<\/a> de la Agencia Internacional de Energ\u00eda, y el 10 por ciento de todo el consumo mundial de electricidad.<\/p>\n Pero los consumidores no est\u00e1n comprando las unidades de mayor eficiencia energ\u00e9tica disponibles: invertir en acondicionadores de aire m\u00e1s eficientes podr\u00eda reducir a la mitad la demanda futura de energ\u00eda, considera la AIE. No sorprende, entonces, que las nuevas empresas de aire acondicionado de bajo consumo sean un beneficiario com\u00fan de la financiaci\u00f3n de la tecnolog\u00eda clim\u00e1tica; la inversi\u00f3n de Bill Gates en 75F es un ejemplo. <\/p>\n Por supuesto, las soluciones a los problemas de infraestructura que dependen de las nuevas tecnolog\u00edas no son el lugar m\u00e1s seguro para los inversores minoristas. Pero tambi\u00e9n hay opciones m\u00e1s estables. Un ejemplo son las redes el\u00e9ctricas. Tonkin argumenta que, con sus rendimientos estables y una fuerte regulaci\u00f3n, son una buena forma para que los inversores minoristas accedan a la transici\u00f3n energ\u00e9tica. \u201cNo son inherentemente verdes, pero son una parte necesaria de la transici\u00f3n, en la construcci\u00f3n de energ\u00eda renovable\u201d, se\u00f1ala. Su fondo es propietario de las redes el\u00e9ctricas nacionales de Italia, Espa\u00f1a y el Reino Unido, entre otros. <\/p>\n Al igual que con cualquier producto que tenga una etiqueta ESG o que se llame a s\u00ed mismo sostenible, los inversores minoristas deben ser conscientes de que no est\u00e1n invirtiendo necesariamente en empresas que lo est\u00e1n haciendo bien de forma activa. A menudo es m\u00e1s f\u00e1cil para ellos simplemente descartar a los peores infractores, raz\u00f3n por la cual los fondos ESG hist\u00f3ricamente han estado sobreponderados en acciones tecnol\u00f3gicas, como resultado de deshacerse de las compa\u00f1\u00edas de combustibles f\u00f3siles. <\/p>\n Los administradores de fondos tambi\u00e9n pueden optar por un enfoque de “mejor en su clase”: invertir en empresas que lo hacen mejor que sus pares en la reducci\u00f3n de emisiones o la transici\u00f3n a energ\u00eda limpia. El fondo Patrizia es propietario de Hawaiian Electric por estos motivos: hist\u00f3ricamente un gran contaminador pero que recientemente se ha movido m\u00e1s hacia la energ\u00eda renovable. <\/p>\n Por supuesto, estar preparado para un mundo m\u00e1s c\u00e1lido no solo se aplica a la infraestructura. Fox toma este enfoque desde una perspectiva de riesgo clim\u00e1tico: \u00bfqu\u00e9 empresas lo est\u00e1n tomando en serio y cu\u00e1les no? National Grid, cree, est\u00e1 bien preparado. El sector inmobiliario comercial es consciente del riesgo de infraestructura que plantea el cambio clim\u00e1tico; bienes ra\u00edces residenciales no tanto. <\/p>\n En \u00faltima instancia, es f\u00e1cil que los inversores olviden que su rendimiento final es lo que gana menos lo que pierde. Si no est\u00e1 enfocado en qu\u00e9 empresas se est\u00e1n preparando mejor para un mundo m\u00e1s c\u00e1lido, las p\u00e9rdidas podr\u00edan tomarlo por sorpresa. <\/p>\n Alice Ross es la editora adjunta de noticias del FT. Su libro, “Invertir para salvar el planeta”, es publicado por Penguin Business. Gorjeo: <\/em>@aliceemross<\/a><\/p>\n<\/div>\n\n