Las compa\u00f1\u00edas de petr\u00f3leo y gas m\u00e1s grandes del mundo est\u00e1n generando m\u00e1s dinero que nunca mientras gastan relativamente poco.<\/p>\n
Las supergrandes europeas BP, Shell y TotalEnergies se han comprometido a convertirse en empresas ecol\u00f3gicas durante las pr\u00f3ximas tres d\u00e9cadas, pero siguen invirtiendo solo una fracci\u00f3n de su capital en energ\u00edas renovables. <\/p>\n
Dado que se espera que cada uno informe otro conjunto de ganancias extraordinarias durante la pr\u00f3xima semana, los banqueros se preguntan si podr\u00edan verse tentados a impulsar sus estrategias de transici\u00f3n con una gran adquisici\u00f3n.<\/p>\n
Las empresas no han dejado de comprar. En abril, Shell adquiri\u00f3 el grupo indio de energ\u00eda renovable Sprng Energy de Actis por 1550 millones de d\u00f3lares; en mayo, Total adquiri\u00f3 el 50 por ciento de un desarrollador de parques e\u00f3licos y solares de EE. UU. por 2.400 millones de d\u00f3lares; y en junio BP dijo que hab\u00eda obtenido una participaci\u00f3n del 40 por ciento en un vasto proyecto australiano de energ\u00edas renovables por una suma no revelada.<\/p>\n
Incluso su rival estadounidense Chevron, un rezagado relativo en los compromisos clim\u00e1ticos, gast\u00f3 $ 3.15 mil millones en febrero en el Grupo de Energ\u00eda Renovable centrado en combustibles sostenibles.<\/p>\n
Pero los acuerdos son peque\u00f1os en comparaci\u00f3n con las decenas de miles de millones que se necesitar\u00edan para llegar a un acuerdo transformador para una \u201cimportante de energ\u00eda verde\u201d como la alemana RWE o la danesa Orsted. <\/p>\n
En el primer a\u00f1o de la pandemia de Covid-19, cuando los precios del petr\u00f3leo se desplomaron y el valor de las empresas de energ\u00edas renovables se dispar\u00f3, tal acuerdo parec\u00eda casi imposible. En octubre de 2020, la capitalizaci\u00f3n de mercado de Orsted super\u00f3 los 70.000 millones de d\u00f3lares, mientras que la de Shell cay\u00f3 por debajo de los 90.000 millones de d\u00f3lares y la de BP a 51.000 millones de d\u00f3lares, la m\u00e1s baja desde 1997. <\/p>\n
Este a\u00f1o, el repunte de los precios del petr\u00f3leo y el gas ayud\u00f3 a que las acciones de Shell subieran un 30 por ciento, lo que hizo que su valoraci\u00f3n volviera a superar los 185.000 millones de d\u00f3lares. La capitalizaci\u00f3n de mercado de Orsted, por el contrario, ha bajado a 46.000 millones de d\u00f3lares, y sus acciones han ca\u00eddo alrededor de un 3 por ciento desde enero.<\/p>\n
Sin embargo, Jim Peterkin, jefe de petr\u00f3leo y gas del banco de inversi\u00f3n Credit Suisse, dijo que si bien llegar\u00eda el momento de tales acuerdos, todav\u00eda estaba lejos.<\/p>\n
\u201cCreo que va a haber una consolidaci\u00f3n con el tiempo, pero eso puede ser dentro de 10 a\u00f1os, no dentro de un a\u00f1o\u201d, dijo.<\/p>\n
A pesar del cambio en las valoraciones relativas, el mayor apoyo de los inversores para aquellas empresas m\u00e1s inclinadas hacia las energ\u00edas renovables signific\u00f3 que empresas como Orsted y RWE continuaran cotizando a m\u00faltiplos mucho m\u00e1s altos que las antiguas grandes del petr\u00f3leo y el gas, agreg\u00f3 Peterkin.<\/p>\n
\u201cLos m\u00faltiplos no han cambiado\u201d, dijo, por lo que las adquisiciones a gran escala de empresas renovables \u201ctodav\u00eda dilu\u00edan\u201d.<\/p>\n
El presidente ejecutivo de Shell, Ben van Beurden, le dijo al Financial Times que se hab\u00eda estado absteniendo de grandes acuerdos para darle a Shell m\u00e1s tiempo para comprender mejor el sector de las energ\u00edas renovables.<\/p>\n
\u201cEn alg\u00fan momento, esperar\u00eda que haya un momento para grandes e inorg\u00e1nicos [growth], pero no quieres empezar si eres relativamente nuevo en el bloque\u201d, dijo. \u201cHemos estado analizando muchas cosas importantes antes que no funcionaron, o que no decidimos hacer. . . y hoy me estoy felicitando por no haberlo hecho.\u201d<\/p>\n
Si Shell hiciera un gran movimiento, agreg\u00f3, la cantidad de clientes de energ\u00eda que ten\u00eda la empresa objetivo ser\u00eda m\u00e1s importante que la cantidad de activos de energ\u00eda.<\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/1658919380_815_Grandes-empresas-de-petroleo-y-gas-\u00bfes-hora-de-un.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nOtros en la industria apuntan a la falta de objetivos viables para una adquisici\u00f3n de gran \u00e9xito.<\/p>\n
\u201cS\u00ed, tiene sentido, pero no hay un trato obvio que hacer\u201d, dijo un banquero de inversiones s\u00e9nior. “No hay muchos objetivos que sean realmente transformadores y los m\u00e1s grandes, como RWE u Orsted, no son realmente ejecutables”.<\/p>\n
Orsted es propiedad mayoritaria del gobierno dan\u00e9s, agreg\u00f3 el banquero, mientras que las adquisiciones exitosas de empresas alemanas que cotizan en bolsa como RWE son raras.<\/p>\n
Total ha sido la m\u00e1s activa de las supermajors en lograr acuerdos. El grupo franc\u00e9s realiz\u00f3 aproximadamente 6.000 millones de d\u00f3lares en inversiones bajas en carbono entre 2010 y 2020, lo mismo que BP y Shell juntos, seg\u00fan analistas de Bernstein. El banco de inversi\u00f3n RBC Capital Markets valora el negocio de bajas emisiones de carbono de Total en 35.000 millones de d\u00f3lares, en comparaci\u00f3n con los 24.000 millones de d\u00f3lares de Shell y solo 12.000 millones de d\u00f3lares de BP.<\/p>\n
Los banqueros dicen que Total ha estado m\u00e1s dispuesta que sus competidores a buscar asociaciones con empresas de energ\u00edas renovables en lugar de adquisiciones directas. El a\u00f1o pasado compr\u00f3 una participaci\u00f3n del 20 por ciento en Adani Green Energy por 2.500 millones de d\u00f3lares con un descuento de casi el 40 por ciento sobre la capitalizaci\u00f3n de mercado del grupo indio. <\/p>\n
En mayo, Total adquiri\u00f3 el 50 por ciento del grupo estadounidense Clearway Energy Group de Global Infrastructure Partners. Dado que Clearway posee el 42 por ciento de su subsidiaria cotizada Clearway Energy Inc, el acuerdo le da a Total acceso a una cartera de 25 gigavatios de proyectos e\u00f3licos, solares y de almacenamiento en los EE. UU.<\/p>\n
Total limit\u00f3 la cantidad de efectivo que deb\u00eda pagar a 1.600 millones de d\u00f3lares invirtiendo en la empresa matriz en lugar de en la entidad cotizada y vendiendo a GIP una participaci\u00f3n en su negocio SunPower en el mismo acuerdo.<\/p>\n
\u201cPara m\u00ed, eso es lo que parecen las fusiones y adquisiciones inteligentes para una gran empresa de energ\u00eda en el futuro\u201d, dijo Peterkin.<\/p>\n
El director ejecutivo de Total, Patrick Pouyann\u00e9, que tiende a evitar a los banqueros y prefiere negociar acuerdos como ese con Clearway directamente, le dijo al FT que el desaf\u00edo para las viejas grandes del petr\u00f3leo y el gas era c\u00f3mo hacer que las energ\u00edas renovables fueran lo suficientemente rentables.<\/p>\n
\u201cNuestro ADN es que amamos la volatilidad de las materias primas de la gasolina, del gas. . . sabemos que puede haber puntos bajos, pero tambi\u00e9n hay puntos altos\u201d, dijo. \u201cUna utilidad no es eso, son personas que aceptan un nivel de retorno que est\u00e1 regulado y controlado\u201d.<\/p>\n
Como resultado, empresas como Total deber\u00e1n adquirir o desarrollar negocios de energ\u00eda renovable en los que al menos una parte de la energ\u00eda producida no est\u00e9 sujeta a tarifas reguladas. \u201cSi tengo, digamos, el 70 por ciento de mi parque bajo tarifas reguladas, tengo del 30 al 40 por ciento de la producci\u00f3n fuera de \u00e9l, puedo ganar mucho dinero\u201d, dijo Pouyann\u00e9.<\/p>\n
Por ahora, las supermajors a\u00fan tienen que demostrar si pueden administrar negocios de energ\u00edas renovables de manera rentable, y mucho menos, a los efectos de fusiones y adquisiciones exitosas, m\u00e1s rentabilidad que sus propietarios actuales.<\/p>\n
Para aprobar un acuerdo, los accionistas de una compa\u00f1\u00eda de petr\u00f3leo y gas deber\u00edan estar convencidos de que podr\u00eda administrar los activos de una compa\u00f1\u00eda como RWE mejor de lo que se est\u00e1n administrando actualmente, dijo el jefe de un grupo de capital privado centrado en las energ\u00edas renovables.<\/p>\n
Muchos expertos de la industria se muestran esc\u00e9pticos sobre la capacidad de las empresas de petr\u00f3leo y gas para dar el salto.<\/p>\n
Una sugerencia es que, al llevar su experiencia comercial al mercado de la energ\u00eda, las supergrandes europeas podr\u00edan aumentar los rendimientos de los proyectos de energ\u00edas renovables bajo su gesti\u00f3n.<\/p>\n
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Se destaca la capacidad comercial de BP, Shell y Total, incluso en la industria petrolera, y los tres han construido grandes negocios comerciales de energ\u00eda. El acceso a las capacidades de comercio de energ\u00eda de Total se present\u00f3 como un componente del reciente acuerdo con Clearway. <\/p>\n
Si las supergrandes europeas pueden usar esta ventaja para generar “rendimientos de dos d\u00edgitos” del desarrollo y la propiedad de activos de energ\u00edas renovables, ser\u00eda de gran ayuda para convencer a los accionistas de que respalden una adquisici\u00f3n m\u00e1s grande en el futuro, dijo Peterkin.<\/p>\n
Hasta entonces, la mayor\u00eda en el sector espera que los acuerdos m\u00e1s grandes se mantengan en el rango de $ 1 mil millones a $ 5 mil millones, lo que significa que miles de millones de d\u00f3lares por trimestre seguir\u00e1n regresando a los accionistas en forma de recompras y dividendos. <\/p>\n
Shell ya complet\u00f3 $8.500 millones en recompras de acciones este a\u00f1o y van Beurden ha dicho que los accionistas deber\u00edan esperar m\u00e1s. <\/p>\n