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Se han escrito obituarios de finanzas descentralizadas (DeFi) a lo largo del mes a medida que la exposici\u00f3n a la liquidaci\u00f3n del fondo de cobertura Three Arrows Capital se ha hecho evidente entre muchas empresas en el espacio relativamente nuevo de “criptopr\u00e9stamos” (por ejemplo, BlockFi, Celsius, Voyager Digital, etc. .). Sin embargo, no todos los animales con cuernos son unicornios, y no todas las empresas de criptomonedas son DeFi.
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Para entender lo que est\u00e1 pasando, es \u00fatil consultar una tabla de lectura. Exactamente para este prop\u00f3sito, WisdomTree ha desarrollado su taxonom\u00eda de activos digitales de WisdomTree. La edici\u00f3n reciente de WisdomTree Insights – A New Asset Class: Investing in the Digital Asset Ecosystem describe la taxonom\u00eda en detalle:
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\u2022 Clasifica los activos digitales en categor\u00edas claras y f\u00e1ciles de entender
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\u2022 Ayuda a comprender las oportunidades de inversi\u00f3n de todos los activos digitales a trav\u00e9s del prisma de la categor\u00eda a la que pertenecen (es decir, el “caso de uso”)
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\u2022 Permite la creaci\u00f3n de un caso de inversi\u00f3n para cada activo individual con sus oportunidades, riesgos y m\u00e9tricas relevantes a monitorear
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“DeFi” es uno de los ocho segmentos de la taxonom\u00eda. Tambi\u00e9n hay otros segmentos, como plataformas de contratos inteligentes, tokens no fungibles (NFT) y la categor\u00eda “otro” algo nebulosa.
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<\/p>\n Volviendo a DeFi, se puede usar la siguiente definici\u00f3n: “Las finanzas descentralizadas ofrecen instrumentos financieros sin depender de intermediarios financieros como corredores, bolsas o bancos, utilizando contratos inteligentes en una cadena de bloques”. La parte m\u00e1s importante de esta definici\u00f3n es la referencia a: “Uso de contratos inteligentes en una cadena de bloques”. Esto tiene una serie de implicaciones. Primero, debido a la transparencia de los registros distribuidos (cadenas de bloques) y el c\u00f3digo de contrato inteligente de c\u00f3digo abierto, los inventarios se pueden verificar en cualquier momento. Y segundo, las reglas del contrato son muy claras. Aquellos que usan estas aplicaciones DeFi lo hacen en posesi\u00f3n de su par de claves p\u00fablica\/privada. Esto significa que son due\u00f1os de sus activos y deciden cu\u00e1ndo y c\u00f3mo esos activos pueden y ser\u00e1n utilizados. Esto es bastante diferente de las empresas como Three Arrows Capital (3AC) que han causado tanto entusiasmo durante el \u00faltimo mes. DeFi es muy diferente de las finanzas centralizadas (CeFi), que a veces tambi\u00e9n se denominan finanzas tradicionales (TradFi). La dificultad en este momento es que estos dos conceptos se est\u00e1n desdibujando a medida que las empresas financieras tradicionales integran la tecnolog\u00eda de contabilidad distribuida en sus operaciones. . El colapso de UST\/LUNA de Terraform Lab estuvo completamente relacionado con el espacio de activos digitales, aunque podr\u00eda decirse que podr\u00eda clasificarse como “DeFi”. Antes del colapso de la red LUNA, clasificada formalmente como una “plataforma de contrato inteligente de capa 1” seg\u00fan la taxonom\u00eda de activos digitales de WisdomTree, se usaba para emitir “stablecoin” de UST. Al hacerlo, cruz\u00f3 los segmentos de la taxonom\u00eda: LUNA, que es una criptomoneda de red de nivel 1, y UST, una moneda estable. La capitalizaci\u00f3n de mercado de LUNA todav\u00eda rondaba los $ 41 mil millones a principios de abril de 2022 antes de colapsar $ 300 millones a mediados de mayo. En su apogeo, el volumen de UST en circulaci\u00f3n super\u00f3 los $ 18 mil millones. El 1 de julio de 2022, un UST cotizaba a 4 centavos por d\u00f3lar. El colapso de UST\/LUNA ha puesto en riesgo a varias empresas en la relativamente nueva industria de pr\u00e9stamos criptogr\u00e1ficos. Se ha sugerido que 3AC ten\u00eda una exposici\u00f3n de m\u00e1s de 200 millones de d\u00f3lares a LUNA, aunque es dif\u00edcil saberlo con certeza. Empresas como Three Arrows Capital no aparecen en la taxonom\u00eda. Esto se debe a que no emiten sus propios tokens ni operan ninguna infraestructura de “cadena de bloques”. Three Arrows Capital es (era) un fondo de cobertura que tom\u00f3 posiciones largas apalancadas en una clase de activos altamente vol\u00e1til, y perdi\u00f3. El resultado no es sorprendente. Un estudio de caso m\u00e1s interesante es el criptoprestamista Celsius, que suspendi\u00f3 los retiros citando “condiciones de mercado extremas” despu\u00e9s de la debacle de 3AC. Lo interesante de Celsius fue que emiti\u00f3 su propio token CEL. Los prestamistas podr\u00edan optar por recuperar su inter\u00e9s en forma de token CEL, que ha perdido el 88,5 por ciento de su valor desde su punto m\u00e1ximo. Como resultado, el token CEL se clasific\u00f3 como un token “DeFi” para “prestar” en la taxonom\u00eda de activos digitales de WisdomTree. Celsius es (era) una entidad legal del Reino Unido. Crea una divisi\u00f3n entre una empresa de pr\u00e9stamos centralizada combinada con sus propios tokens criptogr\u00e1ficos. Por el contrario, el criptoprestamista BlockFi comenz\u00f3 a reducir su tama\u00f1o antes de revelar que era una de varias empresas involucradas en la liquidaci\u00f3n de posiciones pertenecientes a 3AC. BlockFi no tiene sus propios tokens, ni tiene mucho que ver con las redes de activos digitales m\u00e1s all\u00e1 de prestar los activos digitales de sus clientes a otros intermediarios. Otro ejemplo similar es el corredor de criptomonedas Voyager Digital, que revel\u00f3 que 3AC no pudo realizar los pagos de un pr\u00e9stamo de 15,250 BTC por un valor aproximado de $305 millones y $350 millones para USD Coin (USDC) para pagar. El 6 de junio, Voyager se acogi\u00f3 al Cap\u00edtulo 11 de la bancarrota. El creador de mercado y prestamista G\u00e9nesis puede tener cientos de millones de d\u00f3lares de exposici\u00f3n a 3AC. Ninguna de las dos compa\u00f1\u00edas tiene sus propios tokens; sin embargo, debe tenerse en cuenta que Voyager negoci\u00f3 con las llamadas “monedas estables” (es decir, el USDC de Circle regulado por EE. UU.). Incluso en el segmento de monedas estables de la taxonom\u00eda de activos digitales de WisdomTree, hay muchos matices. Los turbulentos acontecimientos de junio y julio tuvieron un lado positivo. Los eventos han demostrado las fortalezas de muchas aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) (por ejemplo, Compound, Aave, Maker) que contin\u00faan funcionando sin problemas. Cuando fue necesario, las posiciones se liquidaron utilizando scripts de computadora automatizados (“contratos inteligentes”) para resolver el negocio a veces ca\u00f3tico. Estas aplicaciones estuvieron en funcionamiento las 24 horas del d\u00eda, los 7 d\u00edas de la semana, funcionaron seg\u00fan lo planeado y son accesibles en todo el mundo para cualquier persona con un tel\u00e9fono m\u00f3vil y una conexi\u00f3n a Internet. Estas aplicaciones brindan transparencia y auditabilidad que a menudo no est\u00e1n disponibles en el sistema financiero tradicional. Solo al clasificar correctamente las criptomonedas, las redes y los tokens, se puede ver d\u00f3nde se encuentran los problemas reales y las oportunidades. Este es el trabajo de la taxonom\u00eda de activos digitales de WisdomTree. Llamar a todas las quiebras de la industria de pr\u00e9stamos criptogr\u00e1ficos “DeFi” ser\u00eda como confundir a todos los animales con cuernos con rinocerontes. Este material fue preparado por WisdomTree y sus afiliados y no est\u00e1 destinado a ser utilizado como pron\u00f3stico, investigaci\u00f3n o asesoramiento de inversi\u00f3n. Adem\u00e1s, no constituye una recomendaci\u00f3n, oferta o solicitud para comprar o vender ning\u00fan valor o para adoptar cualquier estrategia de inversi\u00f3n. Las opiniones expresadas son v\u00e1lidas a la fecha de fabricaci\u00f3n y est\u00e1n sujetas a cambios seg\u00fan los t\u00e9rminos a continuaci\u00f3n. La informaci\u00f3n y las opiniones contenidas en este material se derivan de fuentes propietarias y no propietarias. Por lo tanto, WisdomTree y sus afiliados, y sus empleados, funcionarios o agentes, no asumen ninguna responsabilidad por su precisi\u00f3n o confiabilidad, ni responsabilidad por errores y omisiones que ocurran de otro modo (incluida la responsabilidad ante cualquier persona por negligencia). El uso de la informaci\u00f3n contenida en este material queda a discreci\u00f3n del lector. Los aumentos de valor en el pasado no permiten sacar conclusiones sobre los resultados futuros. Fuente: Perspectivas de WisdomTree<\/p>\n Fuentes de imagen: WisdomTree<\/p>\n<\/div>\n
\nFigura: La taxonom\u00eda de activos digitales de WisdomTree v1.0 (julio de 2022)
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\n<\/p>\nEntonces, \u00bfqu\u00e9 es “DeFi” y qu\u00e9 no lo es?
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\n<\/p>\nDeFi est\u00e1 muerto, larga vida a DeFi
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1: https:\/\/www.wsj.com\/articles\/defis-existencial-problem-it-only-lends-money-to-itself-11656503840;
\n
2: https:\/\/podcasts.apple.com\/gb\/podcast\/money-talks-from-the-economist\/id420929545
\n
3: https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Decentralized_finance
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4: https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/terra-luna
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5: https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/terra-usd
\n
6: https:\/\/www.wsj.com\/articles\/battered-crypto-hedge-fund-three-arrows-capital-considers-asset-sales-bailout-11655469932?mod=latest_headlines
\n
7: https:\/\/blog.celsius.network\/a-memo-to-the-celsius-community-59532a06ecc6
\n
8: https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/celsius-network-token
\n
9: https:\/\/celsius.network\/about-us
\n
10: https:\/\/www.reuters.com\/business\/finance\/crypto-firm-blockfi-cut-headcount-by-20-2022-06-13\/
\n
11: https:\/\/www.ft.com\/content\/126d8b02-f06a-4fd9-a57b-9f4ceab3de71
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12: https:\/\/www.prnewswire.com\/news-releases\/voyager-digital-provides-market-update-301575492.html
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13: https:\/\/cointelegraph.com\/news\/voyager-digital-files-for-chapter-11-bankruptcy-proposes-recovery-plan
\n
14: https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2022\/06\/29\/genesis-faces-hundreds-of-millions-in-losses-as-3ac-exposure-swamps-crypto-lenders-sources\/
\n
15: https:\/\/www.wisdomtree.eu\/en-gb\/blog\/2022-05-13\/digital-asset-market-note-a-depegging-soros-would-be-proud-of
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