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Los saxofonistas de la vieja escuela desplegaban codos afilados para evitar los puntos del escenario que amortiguaban su interpretaci\u00f3n. L\u00e1stima que Julius Baer, \u200b\u200bcopatrocinador del Festival de Jazz de Montreux, est\u00e9 atrapado en su propia zona muerta ac\u00fastica. El banco privado suizo, que acaba de publicar d\u00e9biles resultados semestrales, est\u00e1 tropezando con los cambios al igual que otros administradores de fondos largos. <\/p>\n
Los mercados en ca\u00edda reducen los ingresos por comisiones de las carteras de clientes. La improvisaci\u00f3n inteligente puede suavizar el impacto, pero no puede negarlo.<\/p>\n
Una variaci\u00f3n en el tono, que se har\u00e1 eco del coro de resultados bancarios de esta semana, es un mayor \u00e9nfasis en los pr\u00e9stamos. El aumento de las tasas de inter\u00e9s hace que esto sea m\u00e1s rentable. Julius Baer, \u200b\u200bpor ejemplo, estima que un aumento de 1 punto porcentual en las tasas de EE. UU. solo agregar\u00eda alrededor de 3,5 puntos b\u00e1sicos a su margen bruto. Esto aument\u00f3 a 81 puntos b\u00e1sicos para el semestre.<\/p>\n
Pero Julius Baer es m\u00e1s un administrador de activos que un banco. M\u00e1s de la mitad de su margen bruto se deriva de honorarios y comisiones. Estos han bajado a medida que los activos bajo administraci\u00f3n se desplomaron un 11 por ciento a 428.000 millones de francos suizos.<\/p>\n
El presidente ejecutivo, Philipp Rickenbacher, cree que Julius Baer est\u00e1 pasando por lo peor. Los clientes est\u00e1n aportando dinero nuevo neto nuevamente. La congelaci\u00f3n de la contrataci\u00f3n de personal nuevo, aparte de los gerentes de relaciones que traen activos con ellos, deber\u00eda mantener un l\u00edmite en los costos.<\/p>\n
Este referente de la industria de la banca privada suiza termin\u00f3 la segunda mitad con un capital b\u00e1sico de nivel uno decente del 15 por ciento. Eso equivale a 820 millones de francos suizos de capital adicional, suficiente para cubrir compromisos de recompra inmediatos.<\/p>\n
Julius Baer dice que tiene la marca de gesti\u00f3n de patrimonio m\u00e1s valiosa del mundo. Lex se muestra esc\u00e9ptico ante tales c\u00e1lculos. Pero las franquicias s\u00ed importan. El negocio tiene una propuesta s\u00f3lida en una industria que experimenta una expansi\u00f3n secular.<\/p>\n
Los desaf\u00edos c\u00edclicos a corto plazo crean disonancia. Las acciones, que han bajado una cuarta parte en lo que va del a\u00f1o, son relativamente caras, 2,4 veces el valor tangible en libros. Permanecer\u00e1n bajo presi\u00f3n. Las subidas de tipos del banco central parecen demasiado peque\u00f1as para controlar la inflaci\u00f3n. Los mercados siguen siendo fr\u00e1giles. Las gestoras de patrimonios buscan un punto dulce que, por el momento, no existe.<\/p>\n
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