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Con la mayor subida de tipos en veinte a\u00f1os, el BCE est\u00e1 luchando contra la alta inflaci\u00f3n, que se situ\u00f3 en el 8,6 por ciento en la eurozona en junio. De paso, Fr\u00e1ncfort tambi\u00e9n puso fin a un per\u00edodo de tipos de inter\u00e9s negativos que dur\u00f3 ocho a\u00f1os. El banco central planea subir las tasas de inter\u00e9s varias veces m\u00e1s, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde. “Esperamos que la inflaci\u00f3n se mantenga indeseablemente alta durante alg\u00fan tiempo”.\n <\/p>\n
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Con paso m\u00e1s firme de lo esperado, los halcones recogen su bot\u00edn. Ese es el nombre de los ejecutivos cuya m\u00e1xima prioridad es luchar contra la inflaci\u00f3n. Sin embargo, las ‘palomas’, m\u00e1s preocupadas por el crecimiento econ\u00f3mico y la estabilidad de la eurozona, tambi\u00e9n triunfaron. Ahora existe un nuevo instrumento para eliminar los diferenciales de tipos de inter\u00e9s ‘irrazonables’ en la eurozona, el Instrumento de Protecci\u00f3n de la Transmisi\u00f3n (TPI).\n <\/p>\n
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Esto podr\u00eda usarse si, por ejemplo, los especuladores elevan el inter\u00e9s de los bonos del gobierno italiano a un nivel que, seg\u00fan el BCE, “no puede explicarse suficientemente por las condiciones econ\u00f3micas” y, por lo tanto, es demasiado alto. En el peor de los casos, un pa\u00eds podr\u00eda quebrar como resultado de ese aumento.\n <\/p>\n
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Es un compromiso dentro del BCE, creen los observadores del banco central. Aunque varios ejecutivos hab\u00edan expresado opiniones discordantes en las \u00faltimas semanas tanto sobre el deseado aumento de tasas como sobre el TPI, ambas decisiones recibieron apoyo un\u00e1nime.\n <\/p>\n Malestar pol\u00edtico, tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas \n El ni\u00f1o m\u00e1s preocupante elegible para el nuevo programa es Italia, que tiene una monta\u00f1a de deudas de m\u00e1s de una vez y media su econom\u00eda. El pa\u00eds ha estado bajo fuego durante alg\u00fan tiempo por parte de inversores que dudan si Roma, con su cultura pol\u00edtica inestable, es lo suficientemente decisiva para dar un giro econ\u00f3mico. Italia ha tenido 132 gobiernos en los \u00faltimos 161 a\u00f1os. La \u00faltima cay\u00f3 el jueves por la ma\u00f1ana, cuando renunci\u00f3 el primer ministro Mario Draghi, poniendo fin a su gobierno de unidad nacional.\n <\/p>\n \n Un mayor malestar pol\u00edtico generalmente tambi\u00e9n significa mayores rendimientos de los bonos del gobierno. Pero no puede ser la intenci\u00f3n que el BCE masajee pronto las consecuencias en Italia con el nuevo TPI y as\u00ed ayudar al pa\u00eds a salir del fuego, suena en los pasillos de Fr\u00e1ncfort. Por lo tanto, deben cumplirse ciertas condiciones. Por ejemplo, un pa\u00eds no puede violar las normas presupuestarias europeas y la deuda nacional debe ser sostenible.\n <\/p>\n \n Sin embargo, estas no son condiciones s\u00f3lidas como una roca. Aunque el BCE busca el asesoramiento de la Comisi\u00f3n Europea, el fondo de emergencia europeo ESM y el Fondo Monetario Internacional, solo eval\u00faa si un pa\u00eds cumple con las condiciones. Eso, a su vez, refuerza el temor de que el BCE es pol\u00edticamente activo y no se quedar\u00e1 de brazos cruzados si las tasas de inter\u00e9s italianas se disparan.\n <\/p>\n \n El BCE ya dio un paso tan controvertido bajo la presidencia de Jean-Claude Trichet. Trichet impuso un programa de austeridad al gobierno italiano en 2010 como condici\u00f3n para hacer bajar las tasas de inter\u00e9s italianas. Una mala idea, dijeron despu\u00e9s algunos banqueros centrales.\n <\/p>\n \n El BCE no quiere incurrir en esa acusaci\u00f3n por segunda vez. Eliminar los diferenciales de tipos de inter\u00e9s irrazonables es una cosa, pero si un pa\u00eds se mete innecesariamente en un l\u00edo, deber\u00eda llamar a la puerta del fondo de emergencia europeo ESM. Una vez que se hayan acordado all\u00ed la austeridad y las reformas, el BCE estar\u00e1 listo para ayudar a ese pa\u00eds con otro programa especial de compras. Ha estado en los estantes durante diez a\u00f1os y nunca se ha utilizado hasta ahora.\n <\/p>\n<\/p>\n\n
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