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En Wall Street, \u201cdar marcha atr\u00e1s al cami\u00f3n\u201d puede referirse a aprovechar una excelente oportunidad de compra. Pimco, el administrador de dinero con sede en California de $ 1.8 billones, ha comprado pr\u00e9stamos por valor de m\u00e1s de \u20ac 1 mil millones de Barclays y Bank of America. Estos ayudaron a financiar la compra apalancada del negocio de terminales de pago de Worldline. <\/p>\n
Los bancos se imaginan a s\u00ed mismos en el negocio de las mudanzas, no en el negocio del almacenamiento. Comprometen financiamiento para LBO y luego sindican esta deuda puente a compradores especializados, generalmente en forma de pr\u00e9stamos y bonos. Las tarifas que cobran y el rango de precios que ofrecen a los grupos de capital privado deber\u00edan mitigar los riesgos crediticios derivados de la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s y los diferenciales de cr\u00e9dito.<\/p>\n
Los bancos han tenido problemas este a\u00f1o para deshacerse de los pr\u00e9stamos puente que prometieron en acuerdos anunciados antes de que los mercados crediticios se descontrolaran. Los precios de los pr\u00e9stamos apalancados se han reducido a unos 90 centavos por d\u00f3lar, lo que eleva los rendimientos anuales efectivos a alrededor del 10 por ciento. Los inversores oportunistas como Pimco ven un equilibrio de riesgo y recompensa en los mercados de renta fija, lo que les permite resolver los problemas de estos dos bancos, al precio correcto.<\/p>\n
La exposici\u00f3n bancaria general se hizo m\u00e1s clara esta semana despu\u00e9s de que los bancos estadounidenses publicaran sus ganancias trimestrales. La mayor\u00eda inform\u00f3 que hab\u00edan marcado p\u00e9rdidas de unos pocos cientos de millones de d\u00f3lares cada uno, una cantidad relativamente modesta dado que algunos tienen balances por valor de cientos de miles de millones de d\u00f3lares. <\/p>\n
Los pr\u00e9stamos apalancados preocuparon a los bancos a ra\u00edz de la crisis financiera, aunque no fueron su mayor problema. El presidente ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, estima hoy que el volumen total de pr\u00e9stamos apalancados en los balances bancarios es de $100 mil millones, una quinta parte de hace 14 a\u00f1os. Adem\u00e1s, los bancos tienen balances mucho m\u00e1s grandes protegidos con m\u00e1s capital.<\/p>\n
Los propios patrocinadores de capital privado, como Apollo, Blackstone y TPG, obtuvieron h\u00e1bilmente pr\u00e9stamos puente con descuento de bancos tambaleantes en 2008. Estos pr\u00e9stamos senior garantizados luego repuntaron c\u00f3modamente en precio. Pimco espera resultados similares, sabiendo muy bien que algunas empresas de mudanzas no tienen apetito por el almacenamiento.<\/p>\n<\/div>\n