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Cuando el comercio de acciones ordinarias de Berkshire Hathaway se dispar\u00f3 inesperadamente el a\u00f1o pasado, los inversionistas en el creciente conglomerado de industriales a seguros se quedaron con la cabeza abierta. <\/p>\n
El mi\u00e9rcoles, tres acad\u00e9micos ofrecieron una respuesta sorprendente: los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en las acciones m\u00e1s caras de los EE. UU. fueron y contin\u00faan siendo artificialmente inflados por la forma en que los corredores como Robinhood informan sobre el comercio de acciones fraccionarias.<\/p>\n
En un nuevo trabajo de investigaci\u00f3n<\/a>profesores de la Universidad de California, Berkeley, la Universidad de Columbia y la Universidad de Cornell dijeron que hab\u00edan descubierto lo que describieron como “comercio fantasma e inexistente”. <\/p>\n El salto en los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n informados p\u00fablicamente para Berkshire y otras compa\u00f1\u00edas ha sido impulsado por el aumento en el comercio fraccionario y las reglas de Finra, el organismo autorregulador de Wall Street, que ordena a los corredores que redondeen esas transacciones fraccionarias de acciones, independientemente de cu\u00e1n peque\u00f1as sean. a una sola acci\u00f3n.<\/p>\n Ese redondeo ha significado que el auge en el comercio de acciones fraccionadas, donde un cliente puede comprar o vender una porci\u00f3n de una sola acci\u00f3n, ha inflado los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n informados en todo el mercado de valores de EE. UU.<\/p>\n Y ha tenido un efecto particularmente grande en las acciones ordinarias de clase A de Berkshire, que se negocian poco y han alcanzado un precio superior a los 500.000 d\u00f3lares por acci\u00f3n este a\u00f1o. Ninguna acci\u00f3n que cotiza en bolsa en los EE. UU. tiene un precio m\u00e1s alto, seg\u00fan datos de Refinitiv. <\/p>\n \u201cLa regla de informes de Finra para el comercio fraccionado ha creado distorsiones significativas. . .[that]probablemente dio forma al comportamiento comercial de al menos algunos participantes del mercado\u201d, escribieron los profesores Robert Bartlett, Justin McCrary y Maureen O’Hara. <\/p>\n El salto en los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en Berkshire apareci\u00f3 por primera vez en febrero de 2021, cuando Robinhood comenz\u00f3 a informar las transacciones, seg\u00fan el estudio. Si bien la corredur\u00eda, que ayud\u00f3 a popularizar el comercio fraccionado, hab\u00eda ofrecido el comercio en incrementos de menos de una acci\u00f3n desde 2019, inicialmente no inform\u00f3 los intercambios a la base de datos de Finra que registra las transacciones fuera del mercado.<\/p>\n M\u00e1s tarde, Finra inform\u00f3 a la compa\u00f1\u00eda que deber\u00eda informar esos intercambios y comenz\u00f3 a hacerlo a principios de 2021.<\/p>\n En octubre, DriveWealth, que procesa transacciones de acciones para las nuevas empresas de banca digital Revolut y Cash-App, tambi\u00e9n comenz\u00f3 a informar transacciones de acciones fraccionarias en Berkshire a la base de datos de Finra, encontr\u00f3 el estudio. Los profesores dijeron que pudieron aislar las operaciones informadas de Robinhood y DriveWealth en funci\u00f3n de los ligeros retrasos que tarda cada uno en publicar \u00f3rdenes de compra y venta.<\/p>\n El volumen diario de acciones de clase A promedi\u00f3 alrededor de 357 acciones por d\u00eda en los dos a\u00f1os anteriores a que Robinhood comenzara a informar transacciones fraccionarias. Desde entonces, la actividad parece ser m\u00e1s de cinco veces ese nivel, con casi 1900 acciones cambiando de manos por d\u00eda, seg\u00fan Bloomberg.<\/p>\n El aumento en los vol\u00famenes cre\u00f3 confusi\u00f3n en el mercado, dado que el propio presidente ejecutivo de Berkshire, Warren Buffett, se hab\u00eda lamentado previamente de lo dif\u00edcil que era encontrar vendedores dispuestos a vender las acciones de clase A de la compa\u00f1\u00eda para su programa de recompra de acciones. <\/p>\n \u201cSi nuestras acciones estuvieran fuertemente en manos de especuladores a corto plazo, tanto la volatilidad de los precios como los vol\u00famenes de transacciones aumentar\u00edan sustancialmente\u201d, dijo Buffett. escribi\u00f3 a los accionistas<\/a> en su carta anual de febrero. \u201cEse tipo de remodelaci\u00f3n nos ofrecer\u00eda oportunidades mucho mayores para crear valor al hacer recompras\u201d.<\/p>\n Los hallazgos del mi\u00e9rcoles desaf\u00edan la especulaci\u00f3n de que el aumento en el comercio durante el a\u00f1o pasado fue impulsado por un comprador o comerciante extranjero que no tendr\u00eda que revelar las transacciones.<\/p>\n