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Despu\u00e9s de un a\u00f1o sombr\u00edo para las empresas tecnol\u00f3gicas chinas, los 9.000 millones de d\u00f3lares que Sequoia China recaud\u00f3 a principios de este mes para financiar cientos de nuevas empresas fue una muestra del poder estelar del multimillonario fundador del grupo de capital de riesgo, Neil Shen.<\/p>\n
Los pares de Shen han tenido problemas para recaudar dinero este a\u00f1o, luego de un mayor riesgo pol\u00edtico y la represi\u00f3n de Beijing contra Big Tech, que ha obligado a algunas instituciones globales a suspender sus inversiones en China.<\/p>\n
Por el contrario, Shen ha recaudado fondos al manejar las corrientes pol\u00edticas de China y alinearse con los objetivos de pol\u00edtica de “prosperidad com\u00fan” del presidente Xi Jinping, seg\u00fan socios anteriores, inversores rivales y otros cercanos a la escena tecnol\u00f3gica y de inversi\u00f3n del pa\u00eds.<\/p>\n
\u201cTodo el mundo tiene que hacer un balance y reevaluar lo que significa invertir en China\u201d, dijo David Brown, jefe de acuerdos de Asia en la consultora PwC, hablando sobre el entorno de inversi\u00f3n chino. Agreg\u00f3 que solo sobrevivir\u00eda la “creme de la creme” de los fondos con un fuerte conocimiento local.<\/p>\n
Desde que lanz\u00f3 Sequoia China en 2005 como un brazo del gigante de inversiones de Silicon Valley, Sequoia Capital, Shen ha hecho una fortuna personal por valor de $ 4 mil millones luego de las primeras inversiones en la empresa matriz de TikTok, ByteDance, y los gigantes del comercio electr\u00f3nico Alibaba y Meituan. <\/p>\n
A medida que el gobierno detuvo una era dorada para las compa\u00f1\u00edas de Internet de China, el punto \u00f3ptimo sobre el cual Shen construy\u00f3 una empresa con activos bajo administraci\u00f3n de alrededor de $ 50 mil millones, no est\u00e1 claro c\u00f3mo, o si los inversores en China pueden continuar encontrando oportunidades que generar\u00e1n los rendimientos significativos a los que han estado acostumbrados. <\/p>\n
Hace cuatro meses, Shen insinu\u00f3 un nuevo plan durante un discurso ante el m\u00e1ximo \u00f3rgano consultivo pol\u00edtico del pa\u00eds. Le dijo a la audiencia que China debe priorizar industrias en crecimiento como la inteligencia artificial, los veh\u00edculos aut\u00f3nomos y la rob\u00f3tica, as\u00ed como la energ\u00eda verde y la investigaci\u00f3n farmac\u00e9utica. <\/p>\n
El discurso demostr\u00f3 un “anhelo por realinear sus temas de inversi\u00f3n con las trayectorias pol\u00edticas esperadas”, dijo un director ejecutivo de una firma de capital de riesgo rival.<\/p>\n
Han surgido sectores \u201cpol\u00edticamente correctos\u201d en la nueva econom\u00eda de China, seg\u00fan inversores de capital de riesgo. Estos incluyen “tecnolog\u00eda profunda” como IA y rob\u00f3tica, y “tecnolog\u00eda dura” como bater\u00edas de veh\u00edculos el\u00e9ctricos y semiconductores. Estos son sectores en los que Beijing ha esbozado planes para disminuir su dependencia de la tecnolog\u00eda extranjera.<\/p>\n
\u201cInvisiblemente, hay l\u00edneas rojas que no se pueden tocar y el truco es saber cu\u00e1les son\u201d, dijo Henry Zhang, presidente de Hermitage Capital, con sede en Hong Kong. \u201cSi inviertes en algo que el gobierno fomenta, tendr\u00e1s muchos vientos de cola. El gobierno est\u00e1 invirtiendo dinero en esos sectores para que tenga apoyo pol\u00edtico y monetario\u201d.<\/p>\n
Shen ha fomentado durante mucho tiempo estrechas relaciones pol\u00edticas. Es el \u00fanico delegado que representa a la industria del capital de riesgo en la Conferencia Consultiva Pol\u00edtica del Pueblo Chino, un \u00f3rgano consultivo pol\u00edtico clave. <\/p>\n
Tambi\u00e9n ha evitado gran parte del escrutinio reciente sobre magnates tecnol\u00f3gicos como Jack Ma de Alibaba, a pesar de las conexiones de su fondo con Sequoia Capital, con sede en California. <\/p>\n
Aunque se gestiona como una empresa gestionada de forma independiente, Sequoia China devuelve parte de su participaci\u00f3n al grupo global, seg\u00fan una persona familiarizada con la estructura. El brazo de China tiene una cartera en expansi\u00f3n de m\u00e1s de 900 empresas, m\u00e1s de 100 de ellas valoradas en m\u00e1s de $ 1 mil millones.<\/p>\n
\u201cCuando miramos hacia atr\u00e1s en la historia, nos parece obvio que Shen captur\u00f3 esta oportunidad, pero en ese momento no hab\u00eda una respuesta clara en China, en qu\u00e9 sectores enfocarse, qu\u00e9 fundadores respaldar\u201d, dijo uno de los inversores en sus fondos. .<\/p>\n
Pero Sequoia China tambi\u00e9n ha estado muy expuesta a la represi\u00f3n que elimin\u00f3 m\u00e1s de 2 billones de d\u00f3lares de las acciones chinas en EE. UU. y paraliz\u00f3 el mercado de empresas chinas que cotizan en el extranjero. <\/p>\n
Adem\u00e1s de ser accionista de grandes empresas que cotizan en bolsa como la aplicaci\u00f3n de transporte compartido Didi y el grupo de vapeo Relx, cuyo precio de las acciones se ha desplomado un 84 % desde la cotizaci\u00f3n, tambi\u00e9n fue uno de los mayores patrocinadores de empresas de educaci\u00f3n en l\u00ednea, que ha sido otro principal v\u00edctima de la revisi\u00f3n regulatoria.<\/p>\n
\u201cFue una gran correcci\u00f3n\u201d, seg\u00fan el inversor. Los rendimientos de uno de sus fondos se redujeron a la mitad luego de la acci\u00f3n regulatoria, dijo la persona. Una segunda persona dijo que el rendimiento general se mantuvo estable en todos los fondos de Sequoia China.<\/p>\n
La influencia pol\u00edtica de Shen no lo ha protegido de las turbulencias geopol\u00edticas en el pasado. El inversionista trajo LinkedIn y Airbnb a China hace unos seis a\u00f1os en lo que entonces era un experimento progresivo en las plataformas estadounidenses que navegaban por las reglas de censura de China. Ambos han salido del pa\u00eds desde entonces. <\/p>\n
DJI, un fabricante de drones que Shen respald\u00f3 antes que cualquier inversor externo, ha sido incluido en la lista negra de EE. UU. por motivos de seguridad. Shen gener\u00f3 controversia con las criptomonedas, que fueron efectivamente prohibidas en China en 2021. Shen lleg\u00f3 a un acuerdo para respaldar el intercambio de criptomonedas m\u00e1s grande del mundo, Binance, en 2017. Despu\u00e9s de la prohibici\u00f3n, una captura de pantalla de Shen que parec\u00eda decir en un mensaje en l\u00ednea que estaba “todo in\u201d on crypto se volvi\u00f3 viral en el pa\u00eds.<\/p>\n
\u201cSequoia China ha sido muy buena para manejar un mercado alcista en tecnolog\u00eda durante la mayor parte de los \u00faltimos 20 a\u00f1os, pero ya no obtendr\u00e1 estos acuerdos multimillonarios de Internet para consumidores\u201d, dijo el director ejecutivo de una firma de capital de riesgo rival china.<\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, Shen ha demostrado que puede convencer a los inversionistas extranjeros para que inviertan nuevos fondos en Sequoia China, incluso cuando enfrenta un entorno de inversi\u00f3n muy diferente en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n
\u201cEl modelo de negocio r\u00e1pido de ‘fabricaci\u00f3n de unicornios, OPI, ganancias’ se ha ido\u201d, dijo el inversionista en los fondos de Sequoia China. \u201cLa pr\u00f3xima fase ser\u00e1 un capital de riesgo m\u00e1s tradicional: tecnolog\u00eda disruptiva y modelos comerciales, acuerdos m\u00e1s peque\u00f1os y horizontes de tiempo m\u00e1s largos\u201d.<\/p>\n<\/div>\n