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El banco de inversi\u00f3n de JPMorgan Chase ha establecido una unidad para competir con la creciente competencia de los prestamistas directos, comprometiendo una “parte significativa de capital” para mantener pr\u00e9stamos apalancados en su balance.<\/p>\n
JPMorgan est\u00e1 financiando los pr\u00e9stamos y tiene la intenci\u00f3n de mantenerlos hasta su vencimiento en lugar de suscribir la deuda para la sindicaci\u00f3n, una pr\u00e1ctica en la que el banco ya es un actor dominante. <\/p>\n
\u201cSiempre est\u00e1bamos pescando este pez, solo que lo est\u00e1bamos tirando hacia atr\u00e1s, ahora queremos aferrarnos a \u00e9l\u201d, dijo Kevin Foley, jefe de mercados de capital de deuda global de JPMorgan, al Financial Times en una entrevista. <\/p>\n
Dijo que JPMorgan hab\u00eda comprometido “una parte significativa del capital” en el esfuerzo, sin proporcionar m\u00e1s detalles. El banco comenz\u00f3 a otorgar pr\u00e9stamos en 2021 y ha completado alrededor de 20 acuerdos, con un tama\u00f1o que oscila entre $ 50 millones y alrededor de $ 500 millones, dijo Foley. <\/p>\n
\u201cEste es un pr\u00e9stamo de relaci\u00f3n de hoy en d\u00eda. Tenemos que adaptarnos\u201d, agreg\u00f3 Foley. \u201cTenemos un equipo de seis personas dedicadas a los pr\u00e9stamos directos en la banca, los mercados y la banca comercial\u201d. <\/p>\n
La medida de JPMorgan, el banco m\u00e1s grande de EE. UU. por activos, es una se\u00f1al temprana de c\u00f3mo los bancos podr\u00edan realinear sus operaciones de pr\u00e9stamos apalancados para ganarse el favor de los clientes y recuperar la participaci\u00f3n de mercado perdida frente a prestamistas directos como Apollo, Ares y Golub Capital. <\/p>\n
Estos prestamistas est\u00e1n financiando un n\u00famero creciente de adquisiciones apalancadas por parte de firmas de capital privado. La industria de pr\u00e9stamos directos hab\u00eda crecido a m\u00e1s de $ 500 mil millones en activos bajo administraci\u00f3n a fines de 2021 desde menos de $ 50 mil millones hace una d\u00e9cada, seg\u00fan datos de Preqin. <\/p>\n
Varios bancos, incluido JPMorgan, han recaudado fondos externos a trav\u00e9s de sus brazos de gesti\u00f3n de activos para invertir en cr\u00e9dito privado. Pero los pr\u00e9stamos en los que est\u00e1 trabajando el equipo de Foley est\u00e1n financiados por el banco en lugar de los inversores. <\/p>\n
JPMorgan generalmente brinda financiamiento de adquisici\u00f3n para compras apalancadas a trav\u00e9s de pr\u00e9stamos apalancados y bonos de alto rendimiento, que el banco suscribe con la intenci\u00f3n de vender principalmente a otros inversionistas. Durante m\u00e1s de una d\u00e9cada, el banco ha sido uno de los dos principales actores en los mercados de pr\u00e9stamos apalancados y deuda de alto rendimiento de EE. UU., seg\u00fan datos de Refinitiv. <\/p>\n
Esta forma de financiaci\u00f3n suele ser m\u00e1s barata para el prestatario, ya que la deuda se ofrece a una gama m\u00e1s amplia de compradores y sigue siendo la opci\u00f3n preferida para la mayor\u00eda de las adquisiciones. Sin embargo, es m\u00e1s propenso a las fluctuaciones del mercado y los t\u00e9rminos pueden ser menos confiables. <\/p>\n
Tambi\u00e9n puede dejar a los bancos con p\u00e9rdidas de valor de mercado en pr\u00e9stamos que acordaron suscribir pero que luchan por vender. Los prestamistas, incluido JPMorgan, enfrentan p\u00e9rdidas en decenas de miles de millones de d\u00f3lares en pr\u00e9stamos puente que respaldan compras apalancadas que se acordaron antes de que la ca\u00edda de los mercados dificultara el traspaso de la deuda a fondos especializados.<\/p>\n
Como alternativa, los llamados prestamistas directos, que recaudan miles de millones de d\u00f3lares en fondos externos de los inversores, prometen una financiaci\u00f3n menos dependiente del mercado m\u00e1s amplio y con un mayor grado de certeza de que el prestatario recibir\u00e1 los fondos. <\/p>\n
Estas firmas suelen prestar a las empresas m\u00e1s peque\u00f1as, que a menudo tienen dificultades para acceder al mercado de pr\u00e9stamos apalancados sindicados, de los que los bancos tradicionales se alejaron siguiendo las regulaciones posteriores a la crisis financiera. <\/p>\n
Tambi\u00e9n est\u00e1n haciendo tratos cada vez m\u00e1s grandes. En un ejemplo notable el a\u00f1o pasado, $2600 millones en financiamiento de deuda para la adquisici\u00f3n de $6600 millones de Thoma Bravo de Stamps.com fue proporcionado en su totalidad por prestamistas privados, incluidos Ares, Blackstone y PSP Investments.<\/p>\n
La nueva unidad de JPMorgan es parte de su impulso para profundizar su oferta a los llamados clientes corporativos del mercado medio y es una respuesta a la demanda de los clientes, seg\u00fan Foley. <\/p>\n
\u201cEl tama\u00f1o no ha sido una limitaci\u00f3n. Es m\u00e1s el conjunto de oportunidades. Estamos dispuestos a hacer tratos m\u00e1s grandes\u201d, agreg\u00f3. <\/p>\n