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Ojal\u00e1 Jon Huntsman estuviera tuiteando en 2008. El industrial multimillonario hab\u00eda anunciado un a\u00f1o antes la venta de su empresa qu\u00edmica cotizada, Huntsman Corp, al tit\u00e1n de capital privado Apollo Global Management por 10.600 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n
En junio de 2008, mientras se desarrollaba la crisis financiera mundial, la compa\u00f1\u00eda de cartera de Apollo, Hexion, abandon\u00f3 la adquisici\u00f3n, citando el desempe\u00f1o financiero deca\u00eddo de Huntsman. <\/p>\n
La lucha legal subsiguiente ser\u00eda dram\u00e1tica y el fallo de la Corte de Canciller\u00eda de Delaware sobre el caso se convertir\u00eda en un precedente seminal en los litigios por acuerdos fallidos, del tipo que vuelve a ser relevante hoy en d\u00eda en la batalla entre Twitter y Elon Musk.<\/p>\n
El infierno de Huntsman\/Apollo tambi\u00e9n fue notable por la furia de la familia Huntsman hacia Apollo y dos de sus fundadores, Leon Black y Josh Harris, a quienes los Huntsman cre\u00edan que hab\u00edan actuado de excepcional mala fe. Jon Huntsman le dijo al Wall Street Journal que la pareja \u201cdeber\u00eda caer en desgracia\u201d. Su hijo Peter dijo que encontr\u00f3 a Apolo “absolutamente pat\u00e9tico”. Uno se pregunta qu\u00e9 c\u00e1usticos memes ofrecer\u00edan en las redes sociales si la disputa se diera ahora.<\/p>\n
En 2014, Jon Huntsman public\u00f3 su autobiograf\u00eda. Un cap\u00edtulo dedicado al asunto de Apolo se titul\u00f3 simplemente “La doble cruz”. Volvi\u00f3 a ventilar sus puntos de vista sobre Black y Harris: \u201cCuando el otro lado intencionalmente juega sucio, es exasperante. En sus esfuerzos por retractarse del trato, Apollo estaba dispuesto a destruirme a m\u00ed, a la empresa y a nuestros valores\u201d.<\/p>\n
En \u00faltima instancia, Apollo no compr\u00f3 Huntsman, y la firma de Nueva York y sus prestamistas pagaron casi $ 3 mil millones en ganancias del acuerdo. Al final del cap\u00edtulo, Huntsman hace una admisi\u00f3n extraordinaria de que, en retrospectiva, dejar que Apollo saliera del apuro fue lo mejor. Es una lecci\u00f3n sobre la que la junta de Twitter deber\u00eda reflexionar mientras ajustan su estrategia legal para enfrentarse a Musk. <\/p>\n
La queja de Huntsman no se trataba solo de que Apollo se marchara, sino de c\u00f3mo lo hizo la empresa. En junio de 2008, Hexion public\u00f3 un comunicado de prensa en el que anunciaba que cre\u00eda que la empresa combinada ser\u00eda insolvente, que sus bancos no podr\u00edan proporcionar la financiaci\u00f3n puente y, por lo tanto, abandonar\u00eda el barco. Huntsman fue tomado por sorpresa y luego dijo que la misiva hab\u00eda da\u00f1ado inmediatamente su negocio.<\/p>\n
Adem\u00e1s del litigio de Delaware que buscaba hacer cumplir el acuerdo de fusi\u00f3n, tambi\u00e9n en junio de 2008, Huntsman demand\u00f3 personalmente a Apollo, as\u00ed como a Leon Black y Josh Harris en un tribunal estatal de Texas por fraude e \u201cinterferencia il\u00edcita\u201d. Esta \u00faltima es una doctrina jur\u00eddica que hab\u00eda llevado a la bancarrota a la petrolera Texaco en la d\u00e9cada de 1980 por su papel en una lucha de fusiones y adquisiciones.<\/p>\n
M\u00e1s tarde ese a\u00f1o, el juicio de Delaware investig\u00f3 la conducta de Apollo que condujo al comunicado de prensa. Hexion, con la ayuda de los abogados de Wachtell Lipton, la misma firma que ahora trabaja con Twitter, hab\u00eda encontrado una consultor\u00eda para emitir la opini\u00f3n de insolvencia despu\u00e9s de que, aparentemente, Hexion hab\u00eda puesto el dedo en la balanza, sugiri\u00f3 el juez.<\/p>\n
El gambito de Apolo hasta el d\u00eda de hoy sorprende incluso a los abogados y financieros hastiados de Wall Street. El juez de Delaware tampoco qued\u00f3 impresionado. Encontr\u00f3 que Hexion hab\u00eda “violado a sabiendas e intencionalmente numerosos de sus convenios bajo ese contrato”. No pod\u00eda obligar a Hexion a cumplir con la llamada cl\u00e1usula de “desempe\u00f1o espec\u00edfico” que lo compromet\u00eda a terminar el trato.<\/p>\n
Sin embargo, el juez orden\u00f3 a la empresa propiedad de Apollo que cumpliera con las dem\u00e1s disposiciones del contrato, en particular con Credit Suisse y Deutsche Bank (Huntsman los hab\u00eda demandado por separado por retirarse) para financiar el trato. <\/p>\n
A fines de 2008, Apollo resolvi\u00f3 todos los litigios que enfrent\u00f3 con Huntsman por $ 675 millones (otros $ 325 millones fueron financiados por los bancos). El propio acuerdo de los dos bancos en 2009 ascender\u00eda a 1.700 millones de d\u00f3lares en forma de efectivo y pr\u00e9stamos baratos para Huntsman.<\/p>\n
En los a\u00f1os posteriores a la resoluci\u00f3n de la pelea, Wall Street y los acad\u00e9micos debatieron qui\u00e9n “gan\u00f3” y “perdi\u00f3” entre Apollo y Huntsman. Como cuesti\u00f3n de derecho, Huntsman hab\u00eda derrotado rotundamente a Black y Harris en Delaware. Pero, en \u00faltima instancia, hacer cumplir el contrato de fusi\u00f3n y obtener sus pagos en efectivo fue demasiado oneroso. <\/p>\n
Apollo hab\u00eda evitado la posibilidad de perder todo su capital en la combinaci\u00f3n Huntsman\/Hexion. Eso se produjo a costa de la angustia del litigio, el empa\u00f1amiento de la reputaci\u00f3n y los pagos de liquidaci\u00f3n. <\/p>\n
Jon Huntsman escribi\u00f3 que incluso si la empresa hubiera obtenido sus miles de millones en efectivo, verla quebrar, como le habr\u00eda ocurrido al cerrar el trato con Hexion, habr\u00eda sido insoportable. En cambio, los accionistas de Huntsman se quedaron con toda la empresa y se embolsaron casi 3.000 millones de d\u00f3lares en pagos de acuerdos. Las acciones de Huntsman subir\u00edan de 2,30 d\u00f3lares cada una en 2009 a 40 d\u00f3lares en 2022.<\/p>\n
Twitter no es una empresa familiar. Sus accionistas difusos quieren que Musk pague los 54,20 d\u00f3lares por acci\u00f3n que negociaron. Musk, si se ve obligado a cerrar, asumir\u00e1 una deuda de 13.000 millones de d\u00f3lares en medio de una econom\u00eda que se debilita, lo que lo obligar\u00e1 a tomar decisiones comerciales dif\u00edciles que podr\u00edan perjudicar a las partes interesadas restantes, incluidos los empleados y los millones de usuarios de Twitter.<\/p>\n
Huntsman, quien muri\u00f3 a los 80 a\u00f1os en 2018, extendi\u00f3 una rama de olivo a sus antiguos adversarios al final del cap\u00edtulo Apolo de su libro, escribiendo que hab\u00eda dejado atr\u00e1s la “mala voluntad” que alguna vez alberg\u00f3. En lo que podr\u00eda haber sido un tuit amable, Huntsman escribi\u00f3 en el libro: \u201cPara ser totalmente sincero, todav\u00eda tengo afecto por Leon y Josh\u201d.<\/p>\n