\u00bfEn qu\u00e9 momento la ca\u00edda de las acciones tecnol\u00f3gicas de EE. UU. deja de ser descartada como un mero \u201cnaufragio tecnol\u00f3gico\u201d centrado principalmente en las empresas m\u00e1s especulativas y se convierte en un colapso de las puntocom 2.0 en toda regla?<\/p>\n
La combinaci\u00f3n de bancos centrales cada vez m\u00e1s agresivos y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania ha sido t\u00f3xica para los mercados de valores este a\u00f1o. El \u00edndice MSCI All-Country World ahora ha bajado un 12 por ciento en 2022. Sin embargo, como suele ser el caso, los \u00edndices principales pierden una historia m\u00e1s fascinante debajo. <\/p>\n
El dolor se ha centrado principalmente en las acciones tecnol\u00f3gicas estadounidenses. A pesar de un tibio repunte durante la semana pasada, el \u00edndice Nasdaq Composite ya ha ca\u00eddo casi un 20 por ciento en 2022. En t\u00e9rminos de d\u00f3lares, el mercado de tecnolog\u00eda pesada ahora ha perdido m\u00e1s de $ 5 billones en valor desde su pico de noviembre, m\u00e1s que el Nasdaq. p\u00e9rdidas en d\u00f3lares durante toda la burbuja de las puntocom que se desat\u00f3 en 2000-2002. <\/p>\n
S\u00ed, el \u00edndice es mucho m\u00e1s grande en estos d\u00edas, pero la escala de la destrucci\u00f3n de la riqueza, y lo doloroso que ha sido para muchos inversores, es real y podr\u00eda decirse que se subestima, ya que la relativa capacidad de recuperaci\u00f3n de Big Tech est\u00e1 oscureciendo el alcance del da\u00f1o. <\/p>\n
Casi dos tercios de los m\u00e1s de 3.000 miembros del Nasdaq han ca\u00eddo al menos un 25 por ciento desde sus m\u00e1ximos de 52 semanas, seg\u00fan cifras de Andrew Lapthorne de Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Casi el 43 por ciento ha perdido m\u00e1s de la mitad de su valor, y casi una quinta parte ha ca\u00eddo m\u00e1s del 75 por ciento, la peor proporci\u00f3n desde la crisis financiera. Los 5,15 billones de d\u00f3lares que se han evaporado del Nasdaq en las \u00faltimas semanas son como si todo el mercado de valores del Reino Unido se volviera loco. <\/p>\n
En muchos casos, estas ca\u00eddas comenzaron el a\u00f1o pasado y han sido particularmente brutales en acciones tecnol\u00f3gicas especulativas, a menudo no rentables. Inicialmente, eso llev\u00f3 a muchos analistas e inversores a descartar las ca\u00eddas como un “naufragio de tecnolog\u00eda espec\u00edfica” desencadenado por la perspectiva de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta y un aumento de los rendimientos de los bonos. <\/p>\n
Las tasas de inter\u00e9s tienen un impacto casi mec\u00e1nico en la cantidad de inversores que valoran las denominadas acciones de crecimiento. Cuanto m\u00e1s lejanos est\u00e9n los beneficios de una empresa, mayor ser\u00e1 el impacto adverso del aumento de los tipos sobre las valoraciones. Para las empresas que se sustentan m\u00e1s en sue\u00f1os que en flujos de efectivo, 2022 ha sido una pesadilla. Para aquellos que se burlaron de los \u00faltimos dos a\u00f1os de excesos en los mercados, se sinti\u00f3 como una dulce reivindicaci\u00f3n. <\/p>\n
Aparte del colapso del mercado de Meta despu\u00e9s de que los resultados de Facebook decepcionaron a los inversionistas, los rangos superiores de la jerarqu\u00eda tecnol\u00f3gica se han desempe\u00f1ado mejor que el Nasdaq en general. A diferencia de las m\u00e9tricas de globo ocular de la burbuja de las puntocom, el dinero producido por la industria de la tecnolog\u00eda durante la \u00faltima d\u00e9cada no es un espejismo. Y el sentimiento ahora es tan amargo que es tentador pensar que se debe dar un giro. Los administradores de fondos encuestados por Bank of America ahora est\u00e1n “infraponderados” en acciones tecnol\u00f3gicas por primera vez desde diciembre de 2008.<\/strong><\/p>\n Sin embargo, cualquiera que se refugie en Big Tech no debe enga\u00f1arse. Es demasiado pronto para declarar el final de la derrota tecnol\u00f3gica actual. Goldman Sachs estim\u00f3 recientemente que si la Reserva Federal decide endurecer la pol\u00edtica monetaria con fuerza para amortiguar la inflaci\u00f3n, el Nasdaq podr\u00eda caer otro 17 por ciento.<\/p>\n Adem\u00e1s, la ca\u00edda de Meta en 2022 es un ejemplo de cu\u00e1n violento puede ser el castigo del mercado si Big Tech comienza a decepcionar en los fundamentos. Incluso una desaceleraci\u00f3n del crecimiento puede conducir a un cambio de r\u00e9gimen abrupto. Cisco es una historia de advertencia del \u00faltimo gran estallido de la burbuja. Aunque las ganancias de la empresa se han cuadruplicado desde principios de 2000, sus acciones nunca han vuelto a alcanzar su punto m\u00e1ximo. <\/p>\n Del mismo modo, los capitalistas de riesgo o los fondos de cobertura que se han inundado en las primeras etapas de las empresas tecnol\u00f3gicas que no cotizan en bolsa en los \u00faltimos a\u00f1os no deber\u00edan sentirse demasiado satisfechos con la ilusoria falta de volatilidad en los mercados privados. <\/p>\n Las valoraciones privadas no pueden divorciarse de las p\u00fablicas para siempre. Scottish Mortgage Trust de Baillie Gifford redujo el valor de sus inversiones privadas en un promedio de 9,1 por ciento en enero. A menos que pronto haya una poderosa recuperaci\u00f3n, las temidas “rondas a la baja”, en las que las empresas privadas obtienen dinero fresco a valoraciones m\u00e1s bajas que en anteriores oleadas de financiaci\u00f3n, se volver\u00e1n mucho m\u00e1s comunes. <\/p>\n Las rondas de inversi\u00f3n m\u00e1s lentas y circunspectas tambi\u00e9n afectar\u00e1n los c\u00e1lculos de rendimiento, atenuando el atractivo del capital de riesgo despu\u00e9s de una d\u00e9cada de asombrosa demanda de los inversores. Eso podr\u00eda desencadenar un ciclo de retroalimentaci\u00f3n de m\u00e1s rondas a la baja, erosionando los rendimientos y haciendo que los inversores sean m\u00e1s cautelosos. <\/p>\n Esta no es otra quiebra de las puntocom y es posible que nunca se convierta en una. Pero la escala de destrucci\u00f3n de la riqueza ya es enorme. Las reverberaciones m\u00e1s amplias a\u00fan son desconocidas y podr\u00edan ser significativas. <\/p>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1646887248_777_El-naufragio-tecnologico-se-parece-mas-a-otra-explosion-de.png\")
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