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La Gran Moderaci\u00f3n est\u00e1 muerta, y ahora est\u00e1n llegando los obituarios.<\/p>\n
Es posible que los \u00faltimos 30 a\u00f1os no hayan sido los mejores tiempos para los inversores. La crisis financiera de 2008 no fue divertida, por ejemplo, e incluso la crisis de la deuda griega puso a prueba los nervios, por tomar solo un par de estallidos recientes. Pero en retrospectiva, fue un per\u00edodo dorado. <\/p>\n
\u201cDesde nuestro punto de vista, la Gran Moderaci\u00f3n, un per\u00edodo de crecimiento constante e inflaci\u00f3n, ha terminado\u201d, escribi\u00f3 el Instituto de Inversiones BlackRock esta semana. Fue, dijo BlackRock, un notable per\u00edodo de estabilidad. <\/p>\n
Barclays tambi\u00e9n intervino, marcando el final de un “trasfondo macroecon\u00f3mico mayormente tranquilo y predecible” que ha ayudado a los inversores durante tres d\u00e9cadas. En su lugar, dijo el banco, hay \u201cuna nueva era de inestabilidad\u201d. <\/p>\n
Otro nombre para esto podr\u00eda ser la Gran Exasperaci\u00f3n.<\/p>\n
El espect\u00e1culo de terror en las acciones se prolonga por tercer trimestre consecutivo, y las historias que los administradores de fondos se cuentan a s\u00ed mismos para tratar de comprender el mundo (“narrativas”, para usar el t\u00e9rmino m\u00e1s amplio) simplemente fallan constantemente. Rabobank lo describe como \u201cel p\u00e9ndulo del mercado enloquecedor\u201d. <\/p>\n
La \u00faltima gran idea, una apuesta por la recesi\u00f3n de EE. UU., ha tropezado en una etapa temprana despu\u00e9s de que el pa\u00eds produjera datos de empleo sorprendentemente s\u00f3lidos. <\/p>\n
Esa apuesta en s\u00ed surgi\u00f3 para reemplazar una sobre la inflaci\u00f3n m\u00e1xima, que tambi\u00e9n se vino abajo esta semana cuando la inflaci\u00f3n anual lleg\u00f3 a un abrasador 9,1 por ciento en los EE. UU. \u201cMea culpa\u201d, dijo Ajay Rajadhyaksha, estratega de tasas en Barclays. \u201cLos mercados financieros son muy buenos para hacer que los analistas se sientan tontos, y eso ha sido especialmente cierto en 2022\u201d. Hab\u00eda esperado que la Reserva Federal respondiera a la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n con aumentos menores en las tasas de inter\u00e9s. Pero los datos de inflaci\u00f3n “lo sacaron del agua”.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos, que marcan la pauta en diferentes clases de activos, est\u00e1n oscilando en una escala alarmante y con una frecuencia inusual: 0,2 puntos porcentuales aqu\u00ed, 0,2 puntos all\u00e1. No parece mucho, pero estas son escenas salvajes para los mercados de deuda. Todo lo que los administradores de activos pueden hacer es advertir sobre m\u00e1s turbulencias en el futuro. <\/p>\n
El criptomercado, a pesar de todas sus fallas, tiene una respuesta a este tipo de malestar. Los patrocinadores de tokens no fungibles (esas obras de arte digitales s\u00faper feas, a menudo im\u00e1genes de simios) han optado por contratar a “directores de vibraciones” o “directores de vibraciones” para mantener el estado de \u00e1nimo optimista como el precio de estas im\u00e1genes desconcertantes. declina, el Guardi\u00e1n inform\u00f3<\/a> este mes.<\/p>\n \u201cHay maneras en que puedes. . . el comercio se basa en el impulso que, en su mayor parte, se basa en las vibraciones\u201d, dijo un defensor. EST\u00c1 BIEN. Supongo que si vas a perder dinero, tambi\u00e9n puedes divertirte en el proceso.<\/p>\n Es dif\u00edcil imaginar qu\u00e9 forma podr\u00eda tomar ahora el porrismo en l\u00ednea para el mercado de valores. Los altos precios de la energ\u00eda, el gran peso de la geopol\u00edtica y los periodos de volatilidad son argumentos para \u201cacelerar la transici\u00f3n verde\u201d, como lo expres\u00f3 Joachim Fels, asesor econ\u00f3mico global de Pimco, aunque acepta que se trata de una salsa d\u00e9bil en la b\u00fasqueda de resultados positivos. desencadenantes del mercado.<\/p>\n Mientras tanto, el sentimiento es terrible. \u201cAy\u201d, escribi\u00f3 Mark Grant, estratega global jefe de Colliers Securities, recordando un momento sombr\u00edo en lo que va de 2022. \u201cHa sido nadar en un mar de tinta roja inspirado en el infierno\u201d. No hay puesto de jefe de ambiente para ti.<\/p>\n “\u00a1Puaj!” dijo Peter Tchir de Academy Securities, y agreg\u00f3 que siente que est\u00e1 “golpeando mi cabeza contra una pared”. Otro potencial director de vibraciones para tachar de la lista.<\/p>\n Otros despachos de analistas en los \u00faltimos tiempos han llegado con t\u00edtulos que incluyen “sentimiento deprimido”, “ansiedad m\u00e1xima”, “acerc\u00e1ndose al punto de ruptura” y posiblemente mi favorito: “dolor en todas partes”. Todo el mundo necesita unas vacaciones de verano.<\/p>\n Una de las s\u00f3lidas reglas de oro de la inversi\u00f3n es comprar cuando todos los dem\u00e1s est\u00e1n vendiendo. No esta vez. \u201cNos estamos preparando para la volatilidad en este nuevo r\u00e9gimen\u201d, dijo BlackRock. \u201cLa renta variable sufrir\u00eda si las subidas de tipos desencadenaran una desaceleraci\u00f3n del crecimiento. Si los pol\u00edticos toleran m\u00e1s inflaci\u00f3n, los precios de los bonos caer\u00edan. De cualquier manera, el contexto macro ya no es propicio para un mercado alcista sostenido tanto en acciones como en bonos\u201d.<\/p>\n Se detiene muy lejos de la gesti\u00f3n del ambiente, pero posiblemente la visi\u00f3n m\u00e1s constructiva de la semana provino de los estrategas de acciones de JPMorgan. Dijo que las acciones de crecimiento podr\u00edan presentar “una oportunidad t\u00e1ctica para un rebote”.<\/p>\n En parte, eso se debe a que este a\u00f1o ha sido tan terrible. Las acciones de tecnolog\u00eda de EE. UU. han ca\u00eddo casi un tercio en lo que va de 2022, y “debajo de la superficie, la liquidaci\u00f3n ha sido a\u00fan m\u00e1s dram\u00e1tica”, dice JPMorgan. M\u00e1s de la mitad de las acciones de Nasdaq han ca\u00eddo un 50 por ciento o m\u00e1s desde sus m\u00e1ximos m\u00f3viles de 12 meses.<\/p>\n Todo lo que se necesitar\u00eda es un per\u00edodo de estabilidad en los rendimientos de los bonos para ayudar a aumentar las valoraciones de las acciones, sugiri\u00f3 Mislav Matejka en el banco. Sin embargo, enfatiza que \u201cesta es una llamada t\u00e1ctica\u201d, solo para el corto plazo.<\/p>\n De cara al futuro, Dickie Hodges, gestor del fondo de bonos din\u00e1micos globales de Nomura, dijo en una nota esta semana que \u201cel repunte de los activos de riesgo ser\u00e1 significativo y r\u00e1pido\u201d. . . cuando se trata de. Pero eso no ser\u00e1 hasta que la Fed confirme que tiene la inflaci\u00f3n bajo control. No aguantes la respiraci\u00f3n por eso. En la Gran Exasperaci\u00f3n, esto es lo m\u00e1s positivo posible.<\/p>\n