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Hola Marc, en 2010 viviste de cerca la anterior crisis del euro en Bruselas. \u00bfEst\u00e1s experimentando un d\u00e9j\u00e0 vu? \n ‘A veces s\u00ed, pero ahora la situaci\u00f3n es diferente. En ese momento, el primer ministro italiano Berlusconi deliberadamente no hizo nada para garantizar la pol\u00edtica fiscal y la gobernabilidad de Italia. Finalmente tuvo que renunciar.\n <\/p>\n \n \u201cAhora hay disturbios pol\u00edticos en Italia nuevamente. El primer ministro Mario Draghi, como ex presidente del BCE, fue m\u00e1s tranquilo para los mercados financieros. Sigui\u00f3 una pol\u00edtica financiera clara. A los mercados les gust\u00f3 mucho. El hecho de que pueda marcharse inquieta a los mercados financieros.\n <\/p>\n Entonces, \u00bfc\u00f3mo control\u00f3 Bruselas la crisis pol\u00edtica en Italia el jueves? \n ‘Oficialmente, Bruselas siempre dice que estos son desarrollos internos en los que no interfiere. Tambi\u00e9n ser\u00eda extra\u00f1o, por ejemplo, que la Comisi\u00f3n Europea o el presidente de la UE, Charles Michel, dijeran algo sobre el asunto de las prestaciones en los Pa\u00edses Bajos.\n <\/p>\n \n ‘Pero en el fondo la gente, por supuesto, est\u00e1 preocupada. Incluso antes de que Draghi presentara su dimisi\u00f3n, el comisario europeo de Econom\u00eda, Paolo Gentiloni, dijo que el liderazgo es muy importante durante este per\u00edodo. Draghi ha demostrado constantemente ese liderazgo.\n <\/p>\n \n \u201cY hay diferencias m\u00e1s sustanciales entre 2010 y 2022. En primer lugar, los bancos de todos los pa\u00edses de la zona euro est\u00e1n en mucho mejor estado. La posibilidad de que se vuelvan a caer es mucho menor. En segundo lugar, no es un problema inmediato que Italia tenga una deuda p\u00fablica tan alta. Aqu\u00ed est\u00e1 la cosa: Italia ahora est\u00e1 renovando pr\u00e9stamos vencidos de hace diez a\u00f1os. En ese momento, estos pr\u00e9stamos se obtuvieron a tasas de inter\u00e9s mucho m\u00e1s altas. Entonces, incluso si las tasas de inter\u00e9s aumentan ligeramente ahora, beneficiar\u00e1 la carga de pago mensual de Italia\u201d.\n <\/p>\n Mientras tanto, la diferencia entre las tasas de inter\u00e9s de las deudas gubernamentales de Italia y Alemania se est\u00e1 ampliando. \u00bfEs eso un problema? \n ‘En realidad se trata del nivel de la tasa de inter\u00e9s italiana. Lo que paga el Bundesbank en Alemania es una especie de referencia. El llamado diferencial, la diferencia entre lo que el banco tiene que pagar e Italia como estado, sirve como punto de referencia. Cuanto mayor sea el diferencial, mayor ser\u00e1 el inter\u00e9s que el banco italiano tiene que pagar en los mercados financieros.\n <\/p>\n \n ‘Si lo miras objetivamente, el Comisario Europeo Gentiloni tambi\u00e9n dijo ayer, el inter\u00e9s de la deuda del gobierno italiano no es tan malo. Pero la psicolog\u00eda tambi\u00e9n juega un papel en los mercados financieros. A menudo reaccionan de forma err\u00e1tica. Por ejemplo, mire los altos precios de la energ\u00eda del momento. Aunque no hay escasez de energ\u00eda, son cielo alto<\/i>. Eso es psicolog\u00eda de mercado.\n <\/p>\n \n ‘Si los mercados financieros se vuelven inquietos, afectar\u00e1 a toda la eurozona. Si los mercados creen que Italia va a colapsar, los pa\u00edses d\u00e9biles de la zona euro como Portugal, Grecia e incluso Espa\u00f1a se ponen nerviosos. Grecia fue rescatada en su momento con miles de millones de pr\u00e9stamos del fondo de la UE, pero la econom\u00eda de Italia es tan grande que no es f\u00e1cil. Afortunadamente, todav\u00eda estamos muy lejos de ese escenario en este momento.’\n <\/p>\n \u00bfCu\u00e1l es la posici\u00f3n de la Italia actual dentro de la eurozona? \n ‘Durante la crisis del euro, Italia estaba a oscuras, pero eso se debi\u00f3 principalmente a gente como Berlusconi. No fueron tomados en serio en Bruselas. Solo estaba bromeando, mientras presionaba a toda la eurozona con su falta de pol\u00edtica.\n <\/p>\n \n \u201cAhora, con Draghi, Italia juega un papel m\u00e1s importante dentro de la Uni\u00f3n Europea. Italia se ubica entre los tres grandes con Alemania y Francia. Draghi tiene una participaci\u00f3n seria durante las cumbres europeas. El hecho de que cooper\u00f3 mucho con los paquetes de sanciones contra Rusia tambi\u00e9n le ha valido cr\u00e9dito.’\n <\/p>\n Todav\u00eda no est\u00e1 claro si Draghi realmente se ir\u00e1. \u00bfCu\u00e1l es el mejor resultado posible para los pa\u00edses del euro de esta crisis de gobernanza? \n ‘Los pa\u00edses del euro quieren estabilidad y tranquilidad en los mercados financieros. Por lo tanto, preferir\u00edan ver a Draghi completar su mandato hasta la pr\u00f3xima primavera y luego a alguien que contin\u00fae con su pol\u00edtica. El escenario del fin del mundo para la eurozona es que se produzca un enorme caos administrativo en Italia. Como resultado, los mercados financieros se volver\u00e1n hiperinquietos.’\n <\/p>\n\n
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