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Pimco tiene miles de millones de d\u00f3lares en juego con las consecuencias econ\u00f3micas de la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Vladimir Putin, despu\u00e9s de acumular una apuesta por valor de al menos 1.000 millones de d\u00f3lares en los mercados de derivados de que el pa\u00eds no incumplir\u00e1 y al mismo tiempo posee 1.500 millones de d\u00f3lares de su deuda soberana. <\/p>\n
El administrador de activos con sede en California comenz\u00f3 el a\u00f1o expuesto a USD 1100 millones en swaps de incumplimiento crediticio de la deuda rusa. Los contratos de derivados est\u00e1n destinados a compensar a los tenedores en caso de que el emisor de bonos subyacente, en este caso Rusia, no cumpla con sus pagos. <\/p>\n
Al menos cinco fondos de Pimco vendieron los CDS a los inversores, seg\u00fan un an\u00e1lisis del Financial Times de las tenencias del administrador de activos a fines de 2021. Pimco tambi\u00e9n posee m\u00e1s de $ 1.500 millones en bonos del gobierno vinculados a la Federaci\u00f3n Rusa, seg\u00fan datos agregados de tenencias de Bloomberg. <\/p>\n
Pimco vendi\u00f3 el CDS a inversionistas que quer\u00edan protecci\u00f3n contra un posible incumplimiento y cobra las primas del producto similar a un seguro. Al hacerlo, apost\u00f3 efectivamente a que Rusia pagar\u00eda a sus acreedores. Las posiciones significan que puede perder dos veces, primero en sus propias tenencias de bonos y luego en los pagos de CDS, en caso de que Rusia incumpla. <\/p>\n
La magnitud de las sumas es un reflejo del tama\u00f1o de Pimco y su gran presencia en los mercados de bonos y CDS. La empresa ten\u00eda m\u00e1s de 2,2 billones de d\u00f3lares en activos bajo gesti\u00f3n a finales de a\u00f1o. Pimco se neg\u00f3 a comentar. <\/p>\n
La mayor\u00eda de los CDS se encuentran en el fondo de ingresos de $ 140 mil millones de marquesina, administrado por el director de inversiones Dan Ivascyn, junto con Alfred Murata y Joshua Anderson. <\/p>\n
El fondo revel\u00f3 que hab\u00eda suscrito $942 millones de protecci\u00f3n de CDS en Rusia para fines de 2021. Los otros fondos para mantener posiciones incluyen el fondo de bonos de retorno total de Pimco, su fondo de bonos de mercados emergentes, ingresos diversificados y fondos de ingresos de baja duraci\u00f3n. <\/p>\n
Los precios de la deuda soberana de Rusia se han derrumbado desde que invadi\u00f3 Ucrania, ya que los inversores apostaron a que las paralizantes sanciones occidentales, que han hecho que algunos de los bonos sean casi imposibles de negociar, podr\u00edan empujar al pa\u00eds al incumplimiento.<\/p>\n
Rusia realiz\u00f3 la semana pasada un pago de intereses sobre uno de sus bonos locales denominados en rublos, pero dijo que el dinero no llegar\u00eda a los tenedores extranjeros. El pa\u00eds cit\u00f3 una prohibici\u00f3n impuesta por Mosc\u00fa de que su banco central env\u00ede moneda extranjera al extranjero que se instituy\u00f3 para apuntalar las reservas soberanas del pa\u00eds luego de la imposici\u00f3n de las sanciones. <\/p>\n
Dos pagos de intereses sobre la deuda en moneda extranjera de Rusia, que est\u00e1 cubierta por CDS, vencen el 16 de marzo. Mosc\u00fa dijo el domingo que su capacidad para pagar su deuda podr\u00eda verse obstaculizada por las sanciones.<\/p>\n
En las \u00faltimas dos semanas, los comerciantes e inversores han expresado su preocupaci\u00f3n de que las sanciones a Rusia interfieran con el mecanismo de liquidaci\u00f3n de los contratos de CDS. <\/p>\n
Esto podr\u00eda potencialmente dejar a los inversionistas que usaron CDS como cobertura contra p\u00e9rdidas en bonos incumplidos de su bolsillo, pero beneficiar\u00eda a Pimco y otras partes que vendieron los contratos porque podr\u00eda limitar sus pagos en caso de incumplimiento.<\/p>\n
Si Rusia no paga sus bonos, no activar\u00e1 autom\u00e1ticamente un pago de los CDS vinculados a su deuda. En cambio, el comit\u00e9 de determinaciones, compuesto por representantes de los grandes bancos y administradores de activos activos en el mercado de CDS, tomar\u00e1 una decisi\u00f3n. Ese comit\u00e9 incluye a Pimco como miembro.<\/p>\n
Si bien los representantes se sientan detr\u00e1s de muros chinos que se supone que los protegen de los cargos de su empresa, las decisiones pol\u00e9micas a menudo generan debates sobre posibles conflictos de intereses.<\/p>\n
El comit\u00e9 est\u00e1 en proceso de decidir si la medida de Rusia de permitir que algunos bonos se paguen en rublos en lugar de otras monedas contravendr\u00eda otras reglas que sustentan los swaps de incumplimiento crediticio, haci\u00e9ndolos inelegibles en cualquier determinaci\u00f3n.<\/p>\n