Los precios de las materias primas est\u00e1n cayendo desde m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, ya que los inversores revirtieron las apuestas alcistas en todo, desde el ma\u00edz hasta el cobre y el petr\u00f3leo, en la \u00faltima se\u00f1al de los temores de recesi\u00f3n que se apoderan de los mercados financieros.<\/p>\n
El crudo Brent cay\u00f3 por debajo de los 100 d\u00f3lares el barril el mi\u00e9rcoles por primera vez desde abril, dej\u00e1ndolo un 29 por ciento por debajo de su m\u00e1ximo reciente. Otros mercados tambi\u00e9n han enfrentado ca\u00eddas severas, con el amplio \u00edndice de precios agr\u00edcolas S&P GSCI cayendo un 28 por ciento desde su m\u00e1ximo hist\u00f3rico a mediados de mayo y un punto de referencia de la Bolsa de Metales de Londres que rastrea media docena de metales industriales perdiendo un tercio de su valor desde que alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo. en marzo. <\/p>\n
Estas fuertes ca\u00eddas se producen cuando los principales bancos centrales ajustan los tornillos de la pol\u00edtica monetaria, elevando las tasas de inter\u00e9s en un intento por frenar la inflaci\u00f3n abrasadora. Los inversionistas temen que los costos de endeudamiento m\u00e1s altos descarrilen la econom\u00eda mundial despu\u00e9s de que el r\u00e1pido crecimiento de los precios desencaden\u00f3 una crisis del costo de vida.<\/p>\n
Eso marca un cambio brusco de los feroces repuntes en los mercados de materias primas a principios de 2022, cuando los precios de las materias primas subieron debido a una recuperaci\u00f3n posterior a la pandemia, la falta de inversi\u00f3n en nuevos activos energ\u00e9ticos y mineros, y las restricciones de suministro exacerbadas por la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia.<\/p>\n
Los fondos de cobertura han sido fundamentales para las recientes ca\u00eddas de precios en todas las materias primas, vendiendo posiciones largas o positivas en ciertas materias primas y, a menudo, reemplaz\u00e1ndolas con apuestas bajistas. <\/p>\n
Aunque los suministros f\u00edsicos de muchas materias primas siguen siendo escasos, \u201clos fondos de cobertura est\u00e1n retirando sus fichas de la mesa, [they] est\u00e1n liderando grandes flujos de liquidaci\u00f3n\u201d, dijo David Whitcomb, jefe de investigaci\u00f3n de Peak Trading Research.<\/p>\n
El fondo inform\u00e1tico con sede en Londres Florin Court Capital dijo que hab\u00eda realizado apuestas bajistas en los \u00faltimos meses sobre los metales negociados en China, incluidos el zinc, el n\u00edquel, el cobre y tambi\u00e9n el mineral de hierro como ingrediente para la fabricaci\u00f3n de acero. <\/p>\n
Estas posiciones se basan en el impulso a la baja de los precios en el corto y mediano plazo “a medida que los mercados comenzaron a enfocarse en los riesgos considerables de un aterrizaje forzoso”, dijo el fundador Doug Greenig, ex director de riesgos de la unidad AHL de Man Group, refiri\u00e9ndose a la posibilidad de una fuerte ca\u00edda.<\/p>\n
Aspect Capital, que gestiona 10.600 millones de d\u00f3lares en activos, ha estado apostando contra materias primas como el cobre, la plata, el hierro y el acero desde principios de mayo, ya que los precios se han liquidado en previsi\u00f3n de una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica mundial. En agricultura, ha estado vendiendo en corto az\u00facar y cacao durante alg\u00fan tiempo, y recientemente ha tomado peque\u00f1as posiciones cortas en trigo.<\/p>\n
\u201cNuestro programa ha cambiado de posicionamiento en los \u00faltimos meses tras el mayor enfoque de los mercados en [the] impacto de segundo orden de la inflaci\u00f3n\u201d, dijo Andr\u00e9 Honig, director ejecutivo del fondo de cobertura cuantitativo Transtrend con sede en Rotterdam, refiri\u00e9ndose a c\u00f3mo los precios m\u00e1s altos estaban afectando la demanda de ciertos productos b\u00e1sicos.<\/p>\n
Un total de 153.660 contratos de futuros agr\u00edcolas por valor de 8.200 millones de d\u00f3lares se liquidaron en la semana hasta el 28 de junio, dijo la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Productos B\u00e1sicos de EE. UU. en su \u00faltimo informe. Esta fue la segunda mayor liquidaci\u00f3n de posiciones largas registrada, seg\u00fan Peak Trading Research. <\/p>\n
En el mercado de la energ\u00eda, los comerciantes han sopesado los riesgos de suministro frente a la probabilidad de una recesi\u00f3n que agote la demanda. Brent, el \u00edndice de referencia internacional del petr\u00f3leo, ha perdido alrededor de un 10 por ciento solo esta semana. Citi advirti\u00f3 el martes que si hay una recesi\u00f3n, el petr\u00f3leo podr\u00eda caer a $65 para fin de a\u00f1o. <\/p>\n
A\u00fan as\u00ed, JPMorgan ha argumentado que existe el riesgo de que Rusia corte deliberadamente el suministro, como el gas, como “una forma de infligir dolor a Occidente”. El banco advirti\u00f3 que el petr\u00f3leo podr\u00eda dispararse a 380 d\u00f3lares el barril en el escenario m\u00e1s extremo en el que Rusia recorta 5 millones de barriles por d\u00eda del mercado. <\/p>\n
Mientras tanto, en los mercados de metales, el cobre cotizaba justo por encima de los 7.500 d\u00f3lares la tonelada el mi\u00e9rcoles y ahora ha bajado m\u00e1s del 20 por ciento este a\u00f1o. Eso refleja una reversi\u00f3n significativa del r\u00e9cord del cobre por encima de $ 10,600 por tonelada en abril, cuando se vio impulsado por las interrupciones del suministro y el auge de la demanda a medida que se relajaban las restricciones de cierre.<\/p>\n
Las apuestas bajistas sobre el cobre actualmente se encuentran en su nivel m\u00e1s alto desde 2015, seg\u00fan Marex, un corredor de materias primas con fondos de cobertura netos cortos de 60.000 lotes, o 1,5 millones de toneladas del metal rojo, en todos los mercados a fines de junio, frente a los 4.000 lotes. a principios de mayo.<\/p>\n
Guy Wolf, jefe global de an\u00e1lisis de mercado de Marex, dijo que el aumento de las posiciones cortas se debi\u00f3 en gran medida a los fondos cuantitativos que siguen tendencias. “Esta es una posici\u00f3n corta bastante grande”. <\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nGeorge Cheveley, gerente de cartera de Ninety One, dijo que la preocupaci\u00f3n por las perspectivas econ\u00f3micas a corto plazo de la demanda hab\u00eda desviado la atenci\u00f3n de los inversores de la narrativa de transici\u00f3n energ\u00e9tica a largo plazo que llev\u00f3 el precio del cobre a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico hace solo tres meses. <\/p>\n
\u201cEl mercado mira hacia adelante seis meses y dice que si los pedidos no llegan y China no se recupera, entonces tendremos inventarios m\u00e1s altos y las cosas se ver\u00e1n mucho peor\u201d, dijo Cheveley. “Hay que tener una perspectiva muy bajista para llegar a ese escenario, pero el mercado est\u00e1 bastante preparado para creer eso en este momento”.<\/p>\n
El amplio cambio narrativo ha llevado a que \u201csalga mucho aire del mercado\u201d, dijo Konstantinos Venetis, economista senior de la firma de investigaci\u00f3n independiente TS Lombard. \u201cEl mercado dice vender ahora y hacer preguntas despu\u00e9s\u201d.<\/p>\n<\/div>\n