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El estr\u00e9s de los tiempos de guerra puede producir algunas alianzas inusuales. Considere la combinaci\u00f3n potencial de Norilsk Nickel de Vladimir Potanin con el fabricante de aluminio Rusal fundado por Oleg Deripaska. El martes, Potanin dijo a los medios rusos que aprobar\u00eda una fusi\u00f3n que crear\u00eda un campe\u00f3n nacional de metales. Eso sugiere problemas dom\u00e9sticos para ambas compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n
Los dos oligarcas son dif\u00edcilmente amistosos, habiendo discutido p\u00fablicamente en el pasado. Deripaska ha codiciado m\u00e1s control sobre los flujos de efectivo de Norilsk para que los use Rusal, que posee el 26 por ciento de Norilsk. Los dos tienen puntos de vista marcadamente diferentes, seg\u00fan Potanin, sobre el gobierno de una empresa que cotiza en bolsa. <\/p>\n
Un acuerdo podr\u00eda reflejar las preocupaciones a corto plazo de Potanin sobre los mercados de metales toppy a medida que se acerca una recesi\u00f3n global. De hecho, seg\u00fan las estimaciones de precios actuales para este a\u00f1o, Citi cree que el valor de todas las materias primas, desde metales hasta energ\u00eda y agricultura, representan m\u00e1s del 13 por ciento del PIB mundial nominal. Eso no ha ocurrido desde principios de la d\u00e9cada de 1980. <\/p>\n
Norilsk es el mayor productor mundial de n\u00edquel refinado, que a 22.750 d\u00f3lares la tonelada cotiza muy por encima de sus costos de producci\u00f3n. Incluso los productores de n\u00edquel de alto costo pueden ganarse la vida decentemente a estos precios. Si bien los inventarios a cinco semanas de consumo son hist\u00f3ricamente muy bajos, la oferta de mineral de n\u00edquel (para fabricar el metal) crecer\u00e1 un quinto a\u00f1o tras a\u00f1o en 2022. Mientras tanto, el acero inoxidable, que representa m\u00e1s de dos tercios de la demanda de n\u00edquel , ha ca\u00eddo hacia m\u00ednimos de un a\u00f1o. <\/p>\n
La creaci\u00f3n de un campe\u00f3n nacional a partir de un productor de n\u00edquel (y paladio) con Rusal, uno de los principales fabricantes de aluminio del mundo, no sugiere beneficios inmediatos en t\u00e9rminos de costos. Lo que el grupo combinado podr\u00eda tener es m\u00e1s influencia con el estado ruso para financiar cualquier crecimiento de capacidad a largo plazo. <\/p>\n
Eso suena sospechosamente a una nacionalizaci\u00f3n inminente. Los comentarios de Potanin insinuaron fuertemente que los dividendos de Norilsk (su rendimiento est\u00e1 en la adolescencia) est\u00e1n en riesgo. A fines de junio, Gazprom, otro campe\u00f3n nacional, opt\u00f3 por redirigir los dividendos de los accionistas minoritarios al gobierno ruso.<\/p>\n
Potanin y Deripaska har\u00edan una extra\u00f1a pareja. Cualquier conversaci\u00f3n sobre un acuerdo requiere un sano escepticismo. De lo contrario, insin\u00faa problemas futuros para los oligarcas propietarios de los recursos del Estado. <\/p>\n
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