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John Mauldin, experto financiero y analista, es bastante cr\u00edtico con la situaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. En un art\u00edculo de Advisor Perspectives, el experto en mercados tambi\u00e9n explica el dilema al que se enfrenta la Reserva Federal de Estados Unidos.\n<\/p>\n
Las altas tasas de inflaci\u00f3n han puesto a los tenedores de divisas de todo el mundo en alerta roja. Hace tiempo que la Reserva Federal de EE. UU. inici\u00f3 el cambio de tendencia en las tasas de inter\u00e9s y recientemente incluso se atrevi\u00f3 a dar un gran salto en las tasas de inter\u00e9s. El SNB del Banco Nacional Suizo tambi\u00e9n ha avanzado sorprendentemente y ha elevado la tasa de inter\u00e9s clave, se ha anunciado un aumento de la tasa de inter\u00e9s por parte del BCE del Banco Central Europeo en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n oficial de las autoridades monetarias y se considera un trato hecho.
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Pero las autoridades monetarias caminan por una l\u00ednea muy fina: si bien el aumento de las tasas de inter\u00e9s se considera una forma probada de combatir los precios al consumidor desbocados, tambi\u00e9n conlleva el riesgo de una recesi\u00f3n. El experto financiero John Mauldin tambi\u00e9n ve este dilema, como afirma en un art\u00edculo para Advisor Perspectives. En retrospectiva, Mauldin incluso cree que la Fed inici\u00f3 el cambio de rumbo en las tasas de inter\u00e9s demasiado tarde. “Mi propia opini\u00f3n, ciertamente en retrospectiva, es que la inflaci\u00f3n ya estaba fuera de control incluso antes de que comenzara el debate”, escribe el profesional del mercado. En su opini\u00f3n, los responsables de la pol\u00edtica monetaria “deber\u00edan haber reanudado sus pol\u00edticas ‘normales’ a fines de 2020 o principios de 2021 cuando las vacunas estaban mitigando el impacto de COVID. Podr\u00edan haber aumentado 25 puntos por reuni\u00f3n y revertido $ 10 mil millones de QE “, continu\u00f3 Mauldin. Si la Reserva Federal de EE. UU. hubiera actuado antes, hoy tendr\u00eda m\u00e1s opciones. Pero ahora no les queda m\u00e1s remedio que lanzarse a la inflaci\u00f3n.
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El presidente de la Fed, Jerome Powell, est\u00e1 asumiendo conscientemente el riesgo de una recesi\u00f3n, a pesar de que recientemente se convenci\u00f3 de que la econom\u00eda estadounidense era lo suficientemente fuerte como para resistir las subidas de tipos de inter\u00e9s. Sin embargo, una recesi\u00f3n sigue siendo un escenario posible: “Ciertamente es una posibilidad. Ese no es el resultado que queremos, pero ciertamente es una posibilidad”, dijo el principal tenedor de divisas en los Estados Unidos.
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Sin embargo, Mauldin no cree que las medidas de la Fed puedan contener la inflaci\u00f3n en un futuro cercano, se tomaron demasiado tarde para eso. “Creo que no es probable que la inflaci\u00f3n baje de sus altos niveles actuales hasta el pr\u00f3ximo a\u00f1o”. [die Inflation, Anm. d. Red.] vendr\u00e1n en oleadas de distintas intensidades, como sucedi\u00f3 en la d\u00e9cada de 1970, pero la tendencia general est\u00e1 establecida”, dijo el poco optimista experto financiero.
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De hecho, ve se\u00f1ales de que la situaci\u00f3n actual puede ser incluso peor que en la d\u00e9cada de 1970. Aunque los gr\u00e1ficos que muestran el \u00edndice de precios al consumidor muestran que la inflaci\u00f3n est\u00e1 actualmente muy por debajo de su pico, la situaci\u00f3n de los datos es diferente hoy. Si observa la evoluci\u00f3n de los precios al consumidor en las cuatro categor\u00edas sobre las que un hogar t\u00edpico tiene poco control, a saber, energ\u00eda, gasolina, comestibles y electricidad, puede ver que la inflaci\u00f3n ya est\u00e1 “inc\u00f3modamente cerca de la miseria de finales de la d\u00e9cada de 1970”. No se vislumbra una mejora en el futuro previsible.
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El economista Larry Summers est\u00e1 de acuerdo y es coautor de un estudio que encontr\u00f3 que la inflaci\u00f3n actual est\u00e1 m\u00e1s cerca de los niveles de la d\u00e9cada de 1970 de lo que la mayor\u00eda de la gente pensar\u00eda. Es particularmente importante “comparar manzanas con manzanas”, escribe Mauldin al respecto. En concreto, se trata del c\u00e1lculo del coste de la vivienda en precios de consumo. Hasta 1983, el costo de comprar una casa con una hipoteca se inclu\u00eda en el c\u00e1lculo, ahora los costos de vivienda se calculan observando el valor que tendr\u00eda que pagar un propietario para alquilar su propia casa. El estudio concluye: “En la d\u00e9cada de 1970 y principios de la de 1980, el aumento vertiginoso de las tasas de inter\u00e9s hizo que la inflaci\u00f3n reportada pareciera m\u00e1s alta porque las tasas hipotecarias m\u00e1s altas aumentaron el costo de comprar una casa”.
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Por tanto, los autores del estudio concluyen que “la inflaci\u00f3n actual, en particular la inflaci\u00f3n subyacente, est\u00e1 significativamente m\u00e1s cerca de los m\u00e1ximos anteriores” de lo que indican las cifras oficiales. “La inflaci\u00f3n subyacente oficial alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de 13,6 por ciento en junio de 1980, mientras que estimamos que la inflaci\u00f3n subyacente para el mismo mes fue de 9,1 por ciento, teniendo en cuenta la forma en que se incluyeron los costos de vivienda. Nuestras estimaciones sugieren que tambi\u00e9n “que el fondo local en la inflaci\u00f3n subyacente del IPC en 1983 fue significativamente m\u00e1s alta que la reportada originalmente”.
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Queda por ver si las autoridades monetarias de EE. UU. realmente podr\u00e1n frenar la tasa de inflaci\u00f3n actual con sus medidas o si el pico en los aumentos de precios al consumidor no ser\u00e1 visible hasta el pr\u00f3ximo a\u00f1o, como afirma Mauldin. En mayo, la inflaci\u00f3n en los EE. UU. sorprendentemente subi\u00f3 al 8,6 por ciento, oficialmente el nivel m\u00e1s alto desde 1981. Los nuevos datos de inflaci\u00f3n para junio se esperan en unos d\u00edas.\n<\/p>\n
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Fuentes de imagen: Rehab Mark \/ Shutterstock.com, B Calkins \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n