por Benjardin Grtner, autor invitado de Euro am Sonntag<\/i> \n \n<\/p>
\n D<\/span>El entorno del mercado de capitales se caracteriza por una gran incertidumbre. El diagn\u00f3stico, sin embargo, es bastante claro: estamos en un punto de inflexi\u00f3n. Como resultado de la pandemia de la corona y las crecientes tensiones geopol\u00edticas, las tendencias se han intensificado, las tendencias se rompen y han comenzado nuevas tendencias. Esto, naturalmente, deja su huella en los mercados de valores. Todav\u00eda no est\u00e1 del todo claro hacia d\u00f3nde se dirige el viaje y d\u00f3nde se pueden encontrar nuevos equilibrios.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Actualmente dominan las preocupaciones sobre el crecimiento y la inflaci\u00f3n. Al mismo tiempo, existe incertidumbre sobre si los bancos centrales, que han decidido luchar contra la inflaci\u00f3n subiendo los tipos de inter\u00e9s, est\u00e1n sobrepasando el objetivo dados los m\u00faltiples riesgos existentes para el crecimiento. Sin embargo, nuestros economistas esperan que la inflaci\u00f3n pronto comience a caer levemente, lo que facilitar\u00e1 que los bancos centrales logren un “aterrizaje suave” sin detener el ciclo econ\u00f3mico actual.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Por lo tanto, adem\u00e1s de los riesgos, la fase actual del mercado tambi\u00e9n ofrece oportunidades, pero se requiere paciencia y prudencia. Las expectativas de ganancias han ca\u00eddo, pero contin\u00faan apuntando a un crecimiento estable. Aunque las tensiones en las cadenas de suministro persisten en algunas regiones del mundo, nuestros expertos creen que es probable que disminuyan gradualmente. Sin embargo, si el suministro de gas natural ruso no se detiene por completo, no solo la econom\u00eda de EE. UU. sino tambi\u00e9n la econom\u00eda de Europa deber\u00eda seguir creciendo. Los inversores deben tener en cuenta algunos puntos para su estrategia de inversi\u00f3n:\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Las acciones de crecimiento, es decir, las acciones de crecimiento, han obtenido mejores resultados durante la \u00faltima d\u00e9cada porque su valoraci\u00f3n se vio impulsada por la ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s. Dado que las empresas en crecimiento generan una gran parte de sus ganancias solo en un futuro lejano, el aumento de las tasas de inter\u00e9s tiene un impacto particularmente fuerte en sus valoraciones. Las empresas que probablemente generar\u00e1n sus ganancias principalmente en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, como las empresas minoristas o de energ\u00eda, se ven menos afectadas por el aumento de las tasas de inter\u00e9s. En este contexto, la estrategia de inversi\u00f3n acu\u00f1ada por los inversores estadounidenses Benjamin Graham y David Dodd, que se basa en acciones con valoraciones fundamentales favorables, recuper\u00f3 su atractivo. Esperamos que las acciones de valor puedan ponerse al d\u00eda en t\u00e9rminos de rendimiento en comparaci\u00f3n con las acciones de crecimiento.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Sin embargo, la era de las acciones de crecimiento no ha terminado fundamentalmente; el enfoque simplemente est\u00e1 cambiando. El impulso de las ganancias en el sector tecnol\u00f3gico ha alcanzado su punto m\u00e1ximo: esta tendencia se ve reforzada actualmente por las decisiones de los consumidores y las inversiones, as\u00ed como por el aumento de la presi\u00f3n competitiva y una mayor regulaci\u00f3n. Por otro lado, cada vez m\u00e1s industrias est\u00e1n siendo digitalizaci\u00f3n y automatizaci\u00f3n, como los sectores industrial o sanitario. Aqu\u00ed es donde est\u00e1n surgiendo nuevas \u00e1reas de crecimiento.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Puntuaciones de calidad: las acciones de tendencia de alto vuelo han perdido un valor significativo en los \u00faltimos meses. Por otro lado, las empresas con posiciones s\u00f3lidas en el mercado mundial, relaciones leales con los clientes y buen poder de fijaci\u00f3n de precios son inversiones atractivas en un contexto de inflaci\u00f3n estructuralmente elevada. Muchas empresas innovadoras de alta calidad pueden transferir los aumentos de precios a los compradores de sus productos o servicios, protegiendo as\u00ed sus m\u00e1rgenes incluso en un entorno de costos crecientes.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n En algunos casos, los grandes inversores se han visto obligados a reducir riesgos en los \u00faltimos meses y han reducido sus carteras de acciones. Esto ha deprimido las calificaciones. Medidas por el \u00edndice S & P 500, las acciones est\u00e1ndar de EE. UU. se valoran actualmente en alrededor de 18 veces las ganancias, el principal \u00edndice alem\u00e1n DAX 40 incluso con una relaci\u00f3n precio-beneficio (P\/E) de 11. Ambos son valores bastante bajos en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos. Con un enfoque de inversi\u00f3n activo e impulsado por los fundamentos y un enfoque estricto en la disciplina de valoraci\u00f3n, esto deber\u00eda generar oportunidades prometedoras.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n En vista de los riesgos para la clase de activos de renta variable y tambi\u00e9n de las nuevas oportunidades, la selecci\u00f3n activa y el seguimiento cercano de lo que sucede en el mercado son cruciales para poder intervenir r\u00e1pidamente si es necesario. Los inversores deben mantener bajas sus expectativas de rendimiento y estar preparados para una mayor volatilidad.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n Grtner es miembro del Comit\u00e9 de Inversiones de Union, que formula mensualmente la estrategia de mercado de capitales de Union Investment. Union Investment es la sociedad de inversi\u00f3n del Volks- und Raiffeisenbanken y, con activos actualmente bajo gesti\u00f3n de alrededor de 370 000 millones EUR, es uno de los mayores gestores de activos alemanes para inversores privados e institucionales.<\/i>
\n <\/p>\n \n\n ______________________________________<\/p>Tanto el \u00edndice S&P 500 como el DAX est\u00e1n valorados favorablemente\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
\n benjardin grtner
Jefe de Gesti\u00f3n de Cartera de Renta Variable en Union Investment<\/i>
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