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Los momentos importantes en los mercados tienden a venir con alg\u00fan tipo de truco para explicarlos. En 2020, fueron las letras del alfabeto. Despu\u00e9s del colapso inicial de Covid en los mercados y en la econom\u00eda, los inversores se centraron en la forma que tomar\u00eda la recuperaci\u00f3n. \u00bfTendr\u00eda forma de V, con un r\u00e1pido ascenso desde las profundidades? \u00bfO en forma de W, con una sucesi\u00f3n de contratiempos? \u00bfO tomar\u00eda una forma de L, con todos nosotros siendo derribados, incapaces de levantarnos de nuevo? <\/p>\n
Los economistas y los banqueros centrales dedicaron un tiempo considerable a usar cartas para ayudar al p\u00fablico a comprender lo que podr\u00eda suceder en el futuro. Al final, la V se impuso. Ahora, un exceso hist\u00f3rico en la inflaci\u00f3n est\u00e1 causando preocupaci\u00f3n: la mano invisible que dibuja el movimiento hacia arriba en la carta ganadora simplemente no dejar\u00e1 el bol\u00edgrafo. <\/p>\n
Los banqueros centrales est\u00e1n contraatacando, pero las cartas han sido descartadas. En cambio, el marco para ayudarnos a todos a comprender la tarea del presidente de la Fed, Jay Powell, y sus compa\u00f1eros formuladores de pol\u00edticas, se ha centrado en los aterrizajes: aterrizajes duros, aterrizajes suaves y aterrizajes irregulares en el medio.<\/p>\n
Cue montones de an\u00e1lisis sobre cu\u00e1nto tiene que trabajar el piloto espacial Powell. \u201cEl aterrizaje suave sigue siendo nuestro caso base, pero la pista se est\u00e1 volviendo m\u00e1s corta y estrecha\u201d, como dijo el mes pasado el director de inversiones de Nuveen, Anders Persson.<\/p>\n
Sin embargo, la confianza de los inversores en ese camino de planeo ahora se est\u00e1 evaporando. A este ritmo, esa pista corta y estrecha estar\u00e1 rodeada de aguas infestadas de tiburones y acosada por huracanes. \u201cLos formuladores de pol\u00edticas han perdido el control de la narrativa, por lo que tienen que actuar, pero ser\u00edan unos genios si pudieran suavizar esto\u201d, dice Kit Juckes, estratega macro de Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale. Juckes recuerda que en un viaje reciente para ver clientes inversores por Europa \u201ctodos piensan que va a haber un aterrizaje forzoso\u201d. <\/p>\n
Personalmente, creo que este tema podr\u00eda volverse a\u00fan m\u00e1s atractivo si Powell se pusiera un uniforme y gafas de sol de aviador para sus conferencias de prensa, pero hasta ahora, nada divertido. <\/p>\n
En sus \u00faltimas declaraciones sobre el tema esta semana, el presidente de la Fed les dijo a los pasajeros que se prepararan para un viaje dif\u00edcil. Abordar la inflaci\u00f3n “es muy probable que implique algo de dolor”, dijo en una reuni\u00f3n de banqueros centrales en Portugal.<\/p>\n