por J\u00f6rg Billina, Euro el domingo<\/i> \n \n<\/p>
En la tabla de los mejores centros financieros del mundo, Brasil ocupa un lugar destacado. Desde principios de a\u00f1o, el ETF iShares MSCI Brasil ha ganado un 24 por ciento, aunque el Banco Central do Brasil est\u00e1 ajustando las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s que casi cualquier otro banco central. En solo 14 meses, elev\u00f3 la tasa de inter\u00e9s clave del dos al 12,75 por ciento.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Sin embargo, el titular del banco central, Roberto Campos Neto, a\u00fan no ha logrado controlar la inflaci\u00f3n. En mayo se midi\u00f3 una tasa de inflaci\u00f3n de casi doce por ciento con respecto a igual mes del a\u00f1o pasado. Como en otros pa\u00edses, el combustible y los alimentos se han vuelto enormemente m\u00e1s caros. Sin embargo, en comparaci\u00f3n con los pa\u00edses industrializados, los ciudadanos del pa\u00eds de mercado emergente Brasil sienten la p\u00e9rdida de poder adquisitivo mucho m\u00e1s severamente. La clase media se est\u00e1 desmoronando, el miedo al declive financiero est\u00e1 creciendo. Dos cifras ilustran el drama: seg\u00fan la red brasile\u00f1a de investigaci\u00f3n para la seguridad y soberan\u00eda alimentaria, 125 millones de personas ya no tienen acceso completo y permanente a los alimentos. Y solo un tanque de combustible consume el 33 por ciento de los ingresos mensuales de los hogares de bajos ingresos.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
El comercio exterior, por su parte, se est\u00e1 beneficiando de la suba mundial de los precios de las materias primas y productos agr\u00edcolas. Brasil es uno de los principales exportadores de aceitebauxita, oro, mineral de hierro, manganeso, n\u00edquel, fosfato, platino, pero tambi\u00e9n de soja, az\u00facar, caf\u00e9, carne y algod\u00f3n. Aunque el volumen de exportaci\u00f3n aument\u00f3 solo un 3 por ciento, los ingresos por exportaciones aumentaron un 40 por ciento en el primer trimestre en comparaci\u00f3n con los primeros tres meses del a\u00f1o pasado. Se espera un aumento significativo en el super\u00e1vit en cuenta corriente para 2022. La econom\u00eda hasta ahora d\u00e9bil tambi\u00e9n se est\u00e1 recuperando. El FMI corrigi\u00f3 su pron\u00f3stico de crecimiento para este a\u00f1o de 0,3 a 0,8 por ciento.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
La evoluci\u00f3n de los precios en los mercados de materias primas impulsa la bolsa de valores de S\u00e3o Paulo. Los inversores con orientaci\u00f3n t\u00e1ctica aprovechan la oportunidad. Los sectores de energ\u00eda, materiales y agricultura tienen una ponderaci\u00f3n del 45 por ciento en el MSCI Brasil. “La participaci\u00f3n en el desarrollo de las ganancias es a\u00fan mayor”, dice Elke Speidel-Walz, experta en mercados emergentes de DWS.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
En particular, las acciones de gran capitalizaci\u00f3n de los tres sectores est\u00e1n en demanda. Las acciones del productor de mineral de hierro Vale han subido un 15 por ciento desde principios de a\u00f1o, mientras que el gigante petrolero Petroleo Brasileiro ha subido un 17 por ciento. JBS, el productor de carne m\u00e1s grande del mundo, logr\u00f3 el ocho por ciento. A pesar de la ganancia en el precio, las 49 empresas incluidas en el ETF iShares MSCI Brasil tienen una relaci\u00f3n precio-beneficio promedio hasta la fecha de solo 5,6.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Seg\u00fan algunos analistas, las valoraciones favorables son otra raz\u00f3n para comprar, incluso si el banco central de Brasil, contrariamente a sus intenciones originales, probablemente deba continuar su curso de pol\u00edtica monetaria restrictiva por un tiempo m\u00e1s, seg\u00fan Speidel-Walz. Mientras tanto, ha comenzado una espiral de salarios y precios. Los sindicatos de Brasil exigen salarios m\u00e1s altos para compensar la p\u00e9rdida de poder adquisitivo. Los empleados del Banco do Brasil tambi\u00e9n quieren m\u00e1s dinero. Rechazaron una primera oferta del cinco por ciento. Ahora el titular del banco central, Neto, les ofrece un 22 por ciento m\u00e1s. Pero los empleados solo quieren estar satisfechos con un aumento del 27 por ciento.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Inflaci\u00f3n: este es tambi\u00e9n el tema dominante de la campa\u00f1a electoral presidencial, que los inversores siguen con gran inter\u00e9s. El 2 de octubre, los ciudadanos de Brasil decidir\u00e1n si el pol\u00edtico derechista Jair Bolsonaro gobernar\u00e1 por otros cuatro a\u00f1os o si el expresidente Lula da Silva del partido de izquierda de los trabajadores Partido dos Trabalhadores (PT) celebrar\u00e1 un regreso. Durante su mandato de 2003 a 2010, muchas personas lograron ascender a la clase media gracias a medidas sociopol\u00edticas integrales. La econom\u00eda estaba en auge y el mercado de valores brasile\u00f1o subi\u00f3 considerablemente en ese momento. Lula dej\u00f3 el cargo con un \u00edndice de aprobaci\u00f3n del 87 por ciento.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Es una elecci\u00f3n de direcci\u00f3n: dos conceptos diferentes de pol\u00edtica econ\u00f3mica compiten por las mayor\u00edas. Hace cuatro a\u00f1os, Bolsonaro gan\u00f3 con los inversores con su agenda neoliberal: menos gobierno, desregulaci\u00f3n, privatizaci\u00f3n y reducci\u00f3n de la burocracia ten\u00edan como objetivo dar un nuevo impulso a la econom\u00eda de Brasil. Su declaraci\u00f3n de guerra a la corrupci\u00f3n generalizada en el pa\u00eds fue inicialmente bien recibida por los inversores. \u201cSin embargo, Bolsonaro ha implementado pocas o ninguna de sus promesas de reformas liberales\u201d, dice Speidel-Walz. En el mejor de los casos, se puede calificar positivamente la prohibici\u00f3n del gasto p\u00fablico que se ha anclado recientemente en la constituci\u00f3n. Esto se necesita con urgencia. Brasil actualmente debe m\u00e1s del 90 por ciento de su producto interno bruto. La agencia de calificaci\u00f3n S & P solo califica la solvencia como grado de no inversi\u00f3n.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
“Bolsonaro no se ha ce\u00f1ido al l\u00edmite de gasto pol\u00edticamente ganado (el gasto no debe aumentar m\u00e1s que la tasa de inflaci\u00f3n), sino que tambi\u00e9n ha ampliado los beneficios sociales con el objetivo de mejorar sus \u00edndices de popularidad ca\u00eddos. Sin embargo, el fuerte aumento en el gasto social y los salarios m\u00e1s altos tienen la demanda tan inflamada que el banco central es incapaz de controlar la inflaci\u00f3n, a pesar del curso muy restrictivo que tom\u00f3 a tiempo”, dice Speidel-Walz.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
En particular, la inadecuada gesti\u00f3n de la crisis del Corona -el pa\u00eds se queja de m\u00e1s de 600.000 muertos- y su ret\u00f3rica radical han da\u00f1ado a Bolsonaro. En las encuestas actuales, est\u00e1 muy por detr\u00e1s de Lula da Silva. El escepticismo de los inversores sobre Bolsonaro tambi\u00e9n ha aumentado significativamente.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Lula, de 76 a\u00f1os, tambi\u00e9n est\u00e1 haciendo campa\u00f1a por votos con mayor gasto social. Pero el profesional de la pol\u00edtica es consciente de que tambi\u00e9n tiene que convencer a los votantes moderados y que necesita el apoyo de las empresas. Por eso ha designado a Gerardo Alckmin, quien es valorado en los c\u00edrculos empresariales, como su candidato a la vicepresidencia. El tres veces gobernador del estado de S\u00e3o Paulo defiende un rumbo favorable al mercado.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Por lo tanto, no est\u00e1 claro si una victoria de Lula provocar\u00e1 una correcci\u00f3n en el mercado de valores. Speidel-Walz tambi\u00e9n puede imaginar un repunte a corto plazo. “Sin embargo, para hacer que el mercado de valores sea atractivo no solo para los inversores t\u00e1cticos sino tambi\u00e9n para los de largo plazo, el gobierno tendr\u00eda que encontrar la fuerza para una reforma fiscal integral y una nueva pol\u00edtica de crecimiento”, dice Speidel-Watz. Sin embargo, el experto se muestra esc\u00e9ptico sobre si los problemas de crecimiento de Brasil podr\u00e1n resolverse en la pr\u00f3xima legislatura.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
El ETF iShares MSCI Brasil realiza un seguimiento f\u00edsico del rendimiento del MSCI Brasil. El productor de mineral de hierro Vale, el gigante petrolero Petrobras y el productor de carne JBS tienen una fuerte ponderaci\u00f3n. Las acciones financieras como Bank Itau Unibanco y Banco Bradesco se encuentran entre las diez principales acciones. Las diez acciones principales representan casi el 60 por ciento del volumen del ETF. Durante un per\u00edodo de tres a\u00f1os, el ETF perdi\u00f3 un nueve por ciento y, a pesar de las p\u00e9rdidas de la \u00faltima semana, ha ganado un 24 por ciento desde principios de a\u00f1o.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n \n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n \n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
El fondo DWS Brazilian Equities est\u00e1 asesorado por Itau USA. Adem\u00e1s de las acciones de materias primas y los bancos, las diez acciones con mayor ponderaci\u00f3n tambi\u00e9n incluyen empresas de TI como Totvs SA y acciones del sector de consumo como Lojas Renner. La gesti\u00f3n activa da sus frutos a largo plazo. En los \u00faltimos tres a\u00f1os, el fondo ha logrado casi el 18 por ciento, en cinco a\u00f1os llegar\u00e1 al 98 por ciento. El fondo es adecuado para que los inversores audaces lo a\u00f1adan.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n \n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n \n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Con el ETF HSBC MSCI EM Latin America, los inversionistas participan del desempe\u00f1o de acciones con mediana y alta capitalizaci\u00f3n de mercado. Las empresas brasile\u00f1as tienen un peso del 60 por ciento, las empresas mexicanas como Walmart M\u00e9xico o Am\u00e9rica M\u00f3vil el 25 por ciento. El resto se distribuye entre empresas de Colombia, Per\u00fa y Chile. Desde principios de a\u00f1o, el ETF ha ganado un 22 por ciento. A pesar de la amplia diversificaci\u00f3n, solo los inversores adversos al riesgo invierten.\n <\/p>\n \n\n
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