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El vendedor en corto Jim Chanos est\u00e1 apostando contra los centros de datos “heredados” que ahora enfrentan una competencia creciente del tr\u00edo de gigantes tecnol\u00f3gicos que han sido sus principales clientes. <\/p>\n
Chanos, quien sigue siendo mejor conocido por predecir el colapso del grupo energ\u00e9tico Enron hace dos d\u00e9cadas, est\u00e1 recaudando varios cientos de millones de d\u00f3lares para un fondo que tomar\u00e1 posiciones cortas en sociedades de inversi\u00f3n inmobiliaria que cotizan en Estados Unidos. <\/p>\n
\u201cEsta es nuestra gran apuesta en este momento\u201d, dijo Chanos en una entrevista. \u201cLa historia es que aunque la nube est\u00e1 creciendo, la nube es su enemigo, no su negocio. El valor se acumula en las empresas de la nube, no en los centros de datos heredados tradicionales\u201d.<\/p>\n
Los centros de datos propiedad de grupos como Digital Realty Trust y Equinix son grandes almacenes de servidores que alimentan grandes franjas de Internet. <\/p>\n
El crecimiento de la demanda de centros de datos ha sido un gran tema para los inversores institucionales, que buscan aprovechar la expansi\u00f3n global de la computaci\u00f3n en la nube. El a\u00f1o pasado, el gerente de alternativas de $ 915 mil millones Blackstone compr\u00f3 QTS Realty Trust por alrededor de $ 10 mil millones, en ese momento el acuerdo m\u00e1s grande en la historia del centro de datos. <\/p>\n
\n\nCuando tus mayores competidores son tres de los competidores m\u00e1s despiadados del mundo, entonces tienes un problema.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n
Mike Forman, director gerente de Blackstone Real Estate, dijo en febrero que el acuerdo fue dise\u00f1ado para capitalizar el crecimiento “exponencial” en la creaci\u00f3n de datos y los requisitos de almacenamiento. \u201c’La nube’ no est\u00e1 literalmente en las nubes; est\u00e1 en los activos f\u00edsicos del centro de datos. Todo esto se traduce en una demanda sin precedentes de centros de datos que se espera crezca a tasas de dos d\u00edgitos durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada en los EE. UU. e internacionalmente\u201d.<\/p>\n
Los tres mayores proveedores de la nube, Amazon Web Services, Google Cloud y Microsoft Azure, son, con mucho, los mayores inquilinos de los centros de datos. La tesis de Chanos es que estos tres \u201chiperescaladores\u201d prefieren construir centros de datos con su propio dise\u00f1o en lugar de mudarse a los existentes; y cuando subcontratan, normalmente ofrecen bajos rendimientos a sus socios de desarrollo. Chanos tambi\u00e9n dijo que cre\u00eda que los fideicomisos de inversi\u00f3n en bienes ra\u00edces estaban sobrevaluados y en un per\u00edodo de disminuci\u00f3n de los ingresos y crecimiento de las ganancias. <\/p>\n
\u201cEl problema real para los centros de datos Reits es la obsolescencia t\u00e9cnica\u201d, dijo Chanos. \u201cSus tres principales clientes se est\u00e1n convirtiendo en sus mayores competidores. Y cuando tus mayores competidores son tres de los competidores m\u00e1s despiadados del mundo, entonces tienes un problema\u201d.<\/p>\n
Chanos ha construido una carrera tratando de identificar desastres corporativos en ciernes. En 2020 gan\u00f3 100 millones de d\u00f3lares vendiendo en corto la empresa alemana de pagos Wirecard, que se declar\u00f3 en quiebra ese a\u00f1o despu\u00e9s de admitir que 1900 millones de euros de su efectivo probablemente “no exist\u00edan”. Pero tambi\u00e9n se ha quemado por una posici\u00f3n corta de alto perfil en el fabricante de autom\u00f3viles el\u00e9ctricos Tesla de Elon Musk, cuyo precio de las acciones se ha disparado.<\/p>\n
La \u00faltima d\u00e9cada ha sido desafiante para los vendedores en corto, ya que billones de d\u00f3lares de est\u00edmulo del banco central impulsaron un mercado alcista para las acciones estadounidenses y elevaron los precios de los activos indiscriminadamente en todos los \u00e1mbitos. Chanos ha tenido problemas para recaudar dinero en este entorno: los activos de la empresa alcanzaron su punto m\u00e1ximo en alrededor de $ 7 mil millones despu\u00e9s de 2008 cuando su fondo Ursus de solo posiciones cortas, llamado as\u00ed por el lat\u00edn para “oso”, gan\u00f3 un 44 por ciento neto de tarifas y ha ido disminuyendo lentamente. desde entonces. La firma ahora maneja alrededor de $ 500mn.<\/p>\n
En 2020, Chanos vendi\u00f3 una participaci\u00f3n minoritaria en la empresa de gesti\u00f3n a la firma de inversi\u00f3n boutique Conlon & Co. Desde entonces, contrat\u00f3 a un equipo de comerciantes de opciones para ayudar a estructurar sus posiciones cortas y renombr\u00f3 a Kynikos Associates, la firma de inversi\u00f3n que lanz\u00f3 en 1985, como Chanos. & Compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Chanos dijo que a\u00f1os de alzas en las valoraciones de las acciones han hecho que los inversionistas se sientan complacientes. \u201cUna de las cosas que me asombra es lo optimistas que son los inventores\u201d, dijo. \u201cLa gente simplemente se encoge de hombros y no parece darse cuenta de d\u00f3nde est\u00e1n las valoraciones de las acciones hoy en d\u00eda en comparaci\u00f3n con hist\u00f3ricamente y que hay tantos modelos comerciales defectuosos. Es un poco desconcertante que nadie parezca pensar que necesita un seguro financiero porque es bastante barato. Es otra raz\u00f3n para ser m\u00e1s cauteloso: nadie est\u00e1 golpeando la puerta de los vendedores en corto en estos d\u00edas”. <\/p>\n