{"id":232466,"date":"2022-06-28T04:40:58","date_gmt":"2022-06-28T04:40:58","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/un-dolar-mas-fuerte-podria-afectar-mas-a-las-economias-emergentes-este-ciclo\/"},"modified":"2022-06-28T04:40:59","modified_gmt":"2022-06-28T04:40:59","slug":"un-dolar-mas-fuerte-podria-afectar-mas-a-las-economias-emergentes-este-ciclo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/un-dolar-mas-fuerte-podria-afectar-mas-a-las-economias-emergentes-este-ciclo\/","title":{"rendered":"Un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte podr\u00eda afectar m\u00e1s a las econom\u00edas emergentes este ciclo"},"content":{"rendered":"
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El escritor es jefe de econom\u00eda de mercados emergentes en Citi<\/em><\/p>\n
Los pa\u00edses en desarrollo viven sus vidas econ\u00f3micas a merced de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Esto puede sonar contundente, pero eso no lo hace menos cierto. <\/p>\n
Cuando las condiciones monetarias de EE. UU. son flexibles, el capital se desplaza hacia las econom\u00edas emergentes, lo que facilita que estos pa\u00edses se financien. Y cuando la Fed endurece, como lo est\u00e1 haciendo en estos d\u00edas, la ola cambia de rumbo a medida que el capital busca rendimientos m\u00e1s altos en los EE. UU.<\/p>\n
Por lo general, se entiende que este ciclo es el resultado del impacto de las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas o m\u00e1s bajas de los EE. UU. en los flujos de capital hacia los pa\u00edses en desarrollo. Sin embargo, no es solo el rendimiento de los activos estadounidenses lo que afecta a estos pa\u00edses; el tipo de cambio del d\u00f3lar tambi\u00e9n juega un papel importante en este drama.<\/p>\n
Aqu\u00ed hay cuatro formas en las que un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte dificulta la vida de las econom\u00edas emergentes.<\/p>\n
Primero, un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte tiende a deprimir el crecimiento del comercio mundial. Es la moneda dominante para facturar y liquidar una gran parte de las transacciones comerciales mundiales. Dado que el poder adquisitivo de las monedas no estadounidenses disminuye cuando el d\u00f3lar se fortalece, una apreciaci\u00f3n de la moneda estadounidense tiende a hacer que el mundo sea m\u00e1s pobre y menos activo en el comercio.<\/p>\n
Dado que los pa\u00edses en desarrollo tienden a ser lo que los economistas llaman econom\u00edas peque\u00f1as y abiertas que dependen especialmente del comercio mundial, es probable que cualquier cosa que ejerza una presi\u00f3n a la baja no les ayude.<\/p>\n
En segundo lugar, un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte tiende a erosionar la solvencia de los pa\u00edses en desarrollo que tienen deuda denominada en moneda estadounidense. La apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar hace que sea m\u00e1s caro para los pa\u00edses comprar la moneda estadounidense que necesitan para pagar sus deudas. Es probable que esto sea m\u00e1s doloroso para los pa\u00edses de bajos ingresos que, por lo general, tienen una capacidad limitada para obtener pr\u00e9stamos internacionales en sus propias monedas, incluso en el mejor de los casos.<\/p>\n
En tercer lugar, es probable que un d\u00f3lar fuerte sea un inconveniente para China en estos d\u00edas, y lo que es malo para ese pa\u00eds generalmente no ayuda a las econom\u00edas emergentes debido a sus v\u00ednculos con las cadenas de suministro chinas y la demanda de materias primas.<\/p>\n
Aunque es superficialmente atractivo pensar que un renminbi debilitado podr\u00eda ser una forma conveniente de impulsar las exportaciones chinas, hay dos fuerzas m\u00e1s grandes que act\u00faan en la direcci\u00f3n opuesta.<\/p>\n
Una es que, al aumentar el costo de las materias primas importadas, un renminbi m\u00e1s d\u00e9bil dificulta la vida de las peque\u00f1as y medianas empresas en China que, de todos modos, se han enfrentado a una reducci\u00f3n prolongada de su rentabilidad. Y otra es que un renminbi debilitado tiende a desencadenar salidas de capital de China, algo que las autoridades de Beijing prefieren evitar mientras buscan mantener positivas las expectativas sobre su moneda.<\/p>\n
Finalmente, es probable que un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte ahora sea m\u00e1s inflacionario para las econom\u00edas emergentes que en el pasado. Los \u00faltimos a\u00f1os nos han permitido olvidar que la depreciaci\u00f3n de la moneda en un pa\u00eds en desarrollo puede conducir r\u00e1pidamente a la inflaci\u00f3n. Esto se debe a que el llamado \u201ctraspaso\u201d del tipo de cambio a la inflaci\u00f3n s\u00ed ha tendido a ser relativamente bajo en los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n
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Sin embargo, el pasado puede no ser una buena gu\u00eda para el presente. Una de las principales razones por las que las depreciaciones del tipo de cambio no han resultado inflacionarias en los \u00faltimos a\u00f1os es simplemente que la inflaci\u00f3n mundial se mantuvo obstinadamente baja. Eso ya no es cierto. Vale la pena preocuparse de que, en un momento en que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 acelerando, es m\u00e1s probable que una depreciaci\u00f3n de la moneda agregue un impulso a las presiones internas sobre los precios. Agregue material combustible a un fuego y obtendr\u00e1 m\u00e1s fuego.<\/p>\n
La econom\u00eda mundial es un entorno bastante hostil para los pa\u00edses en desarrollo en estos d\u00edas: aumento de los riesgos de recesi\u00f3n en Occidente; una desaceleraci\u00f3n inc\u00f3moda en China; menor disponibilidad y mayor costo de financiamiento a medida que los inversionistas se vuelven m\u00e1s reacios al riesgo; aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en casi todas partes; y la creciente preocupaci\u00f3n por la disponibilidad de alimentos en varios pa\u00edses.<\/p>\n
Y eso es s\u00f3lo en primer plano. En el fondo, la perspectiva de los esfuerzos de desglobalizaci\u00f3n por parte de los formuladores de pol\u00edticas en los EE. UU., Europa y China para lograr la resiliencia de la cadena de suministro se producir\u00e1 a expensas de los flujos futuros de inversi\u00f3n extranjera directa hacia las econom\u00edas emergentes.<\/p>\n
Con todo esto sucediendo, un d\u00f3lar fortalecido es lo \u00faltimo que necesitan los pa\u00edses en desarrollo. Sin embargo, es posible que el problema no desaparezca pronto. A principios de la d\u00e9cada de 1980, la \u00faltima vez que EE. UU. tuvo que lidiar con un problema de inflaci\u00f3n verdaderamente obstinado, el d\u00f3lar subi\u00f3 cerca del 80 por ciento. Puede que la historia no se repita del todo, pero si el d\u00f3lar sigue fortaleci\u00e9ndose con la ferocidad de hace 40 a\u00f1os, el camino ser\u00e1 accidentado para las econom\u00edas emergentes.<\/p>\n<\/p><\/div>\n