Varios fondos de cobertura generados por la firma de inversi\u00f3n Tiger Management de Julian Robertson han sufrido fuertes p\u00e9rdidas en los \u00faltimos meses, luego de grandes ca\u00eddas de las acciones tecnol\u00f3gicas estadounidenses en las que muchas de ellas ten\u00edan participaciones.<\/p>\n
Un grupo de los llamados “Tiger Cubs”, que incluye a Tiger Global, de $ 90 mil millones en activos de Chase Coleman, Coatue Management de Philippe Laffont y Light Street Capital de Glen Kacher, han respaldado una cohorte similar de compa\u00f1\u00edas, incluidas Peloton Interactive, Zoom y Block, seg\u00fan un an\u00e1lisis. por el Financial Times.<\/p>\n
Tales negocios fueron grandes ganadores en las primeras etapas de la pandemia. Pero algunos, incluido Peloton, han ca\u00eddo bruscamente desde sus m\u00e1ximos a medida que los inversores cuestionan su atractivo en un mundo posterior al cierre. Algunos nombres tecnol\u00f3gicos m\u00e1s establecidos populares entre los cachorros, como Amazon y Microsoft, tambi\u00e9n han ca\u00eddo recientemente.<\/p>\n
Las expectativas de que las tasas de inter\u00e9s aumenten este a\u00f1o, particularmente en los EE. UU., tambi\u00e9n han asestado un golpe a las empresas m\u00e1s especulativas cuyos grandes flujos de ganancias futuros esperados se ven favorecidos por los bajos costos de endeudamiento. <\/p>\n
Los Tiger Cubs \u201cestaban comprando crecimiento hoy y ma\u00f1ana, pero las ganancias no estaban all\u00ed en algunas de las cosas que estaban comprando\u201d, dijo Dixon Boardman, director ejecutivo de Optima Asset Management, quien trabaj\u00f3 anteriormente con Robertson. “Para ‘mermelada ma\u00f1ana [companies]’, ha sido un castigo perverso y perverso en general”.<\/p>\n
Las ca\u00eddas de acciones en todo el sector de la tecnolog\u00eda han atrapado a varios cachorros, para quienes los r\u00e9cords de rendimiento de alto vuelo se revirtieron a fines del a\u00f1o pasado y en 2022.<\/p>\n
\u201cHa sido brutal\u201d, dijo un miembro de la industria de fondos de cobertura. Hab\u00eda habido \u201ccantidades enormes de dolor\u201d, dijo la persona.<\/p>\n
Tiger Global perdi\u00f3 un 7,5 por ciento el a\u00f1o pasado y otro 14,8 por ciento en enero, mientras que Lone Pine de Steve Mandel, otro cachorro, cay\u00f3 un 7 por ciento el a\u00f1o pasado y otro 10 por ciento en enero, dicen personas que vieron las cifras. Light Street cay\u00f3 un 26 por ciento el a\u00f1o pasado y un 15 por ciento en enero<\/p>\n
Los cachorros, algunos de los cuales se encuentran entre los fondos de cobertura de mayor rendimiento de todos los tiempos, en ocasiones han recibido cr\u00edticas por la superposici\u00f3n significativa en las posiciones de su cartera. <\/p>\n
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El an\u00e1lisis del FT de las presentaciones regulatorias identific\u00f3 15 acciones tecnol\u00f3gicas en las que un grupo de fondos que rastrean sus or\u00edgenes hasta Tiger Management de Robertson a menudo han ocupado posiciones durante el a\u00f1o pasado. <\/p>\n
Una de las tenencias m\u00e1s dolorosas ha sido Peloton. Tiger Global, Coatue, Light Street, D1 y Viking ocuparon posiciones durante 2021, y los dos \u00faltimos compraron acciones a principios de ese a\u00f1o. Tiger Global ten\u00eda m\u00e1s de $ 1 mil millones a mediados de a\u00f1o, cuando las acciones cotizaban alrededor de $ 124.<\/p>\n
El precio de las acciones de Peloton subi\u00f3 de $ 28 a fines de 2019 a un m\u00e1ximo de m\u00e1s de $ 170 a principios de 2021, ya que los inversores apostaron a que el fabricante de bicicletas y cintas de correr conectadas prosperar\u00eda durante los cierres.<\/p>\n
Pero desde entonces ha colapsado a menos de $25, golpeado por retiros de productos y objetivos incumplidos. La reputaci\u00f3n de la empresa tambi\u00e9n se vio afectada cuando un personaje de un programa de televisi\u00f3n Miles de millones<\/em> sufri\u00f3 un ataque al coraz\u00f3n usando una bicicleta Peloton, y el a\u00f1o pasado cuando un personaje central en sexo y la ciudad <\/em>muri\u00f3 despu\u00e9s de usar el equipo. D1 y Light Street vendieron sus posiciones durante 2021, mientras que Tiger Global aument\u00f3 su participaci\u00f3n.<\/p>\n Algunos fondos de cobertura incluso han podido beneficiarse de hacer la apuesta opuesta a los cachorros. James Hanbury, de Odey Asset Management, por ejemplo, acort\u00f3 Peloton hasta fines del a\u00f1o pasado, apostando a que el precio de sus acciones caer\u00eda, seg\u00fan documentos vistos por el FT.<\/p>\n \u201cEs asombroso que se lo hayan perdido\u201d, dijo un miembro de la industria cuyo fondo gan\u00f3 dinero apostando contra Peloton, refiri\u00e9ndose a las posiciones de los Tiger Cubs en las acciones. \u201cNo era como si estos problemas estuvieran ocultos\u201d, agreg\u00f3 la persona.<\/p>\n La empresa de videoconferencias Zoom fue otro ganador temprano del bloqueo que desde entonces ha retrocedido dr\u00e1sticamente. Coatue, Tiger Global y Light Street fueron patrocinadores de las acciones, aunque Light Street se vendi\u00f3 en el cuarto trimestre del a\u00f1o pasado. Las acciones, que alcanzaron un m\u00e1ximo de m\u00e1s de $580 a fines de 2020, han ca\u00eddo de $337 a principios del a\u00f1o pasado a alrededor de $110 a medida que las ventas se han desacelerado.<\/p>\n Tiger Management de Robertson, que estableci\u00f3 en 1980 y cerr\u00f3 en 2000, fue uno de los primeros pioneros de la industria de fondos de cobertura. Tambi\u00e9n es conocida como una de las firmas de inversi\u00f3n m\u00e1s influyentes de todos los tiempos. <\/p>\n Tiger Management ha producido numerosos cachorros y los llamados “grandcubs”, como D1, que sali\u00f3 de Tiger cub Viking. Cerca de 200 empresas pueden rastrear sus ra\u00edces hasta Tiger.<\/p>\n Varias han adoptado estilos de inversi\u00f3n similares, centr\u00e1ndose en empresas de tecnolog\u00eda con posiciones de mercado s\u00f3lidas en \u00e1reas con altas barreras de entrada, incluso si operan con valoraciones que pueden parecer altas en las m\u00e9tricas tradicionales.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t\t Laffont de Coatue tuite\u00f3 el a\u00f1o pasado: \u201cMuchas veces no puedo entender las nuevas tecnolog\u00edas, pero si el fundador est\u00e1 tan comprometido que se siente ‘m\u00e1gico’, entonces trato de invertir de todos modos. \u00a1Una vez que el dinero est\u00e1 en juego, el aprendizaje siempre sucede m\u00e1s r\u00e1pido!\u201d<\/p>\n Coleman de Tiger Global escribi\u00f3 el a\u00f1o pasado, en una carta para inversionistas vista por el FT, que el equipo estaba “agradecido de haber comenzado nuestras carreras de inversi\u00f3n en un momento en que la era de Internet apenas comenzaba”. Agreg\u00f3 que uno de sus errores de inversi\u00f3n hab\u00eda sido vender acciones, incluidas Peloton y Netflix, demasiado pronto, solo para volver a comprarlas m\u00e1s tarde con valoraciones mucho m\u00e1s altas.<\/p>\n Jim Neumann, director de inversiones de Sussex Partners, que asesora a clientes sobre inversiones en fondos de cobertura, dijo que los cachorros terminaron teniendo algunas de las mismas acciones porque fueron “empujados a esos nombres con un impulso alcista”, mientras que el gran tama\u00f1o de sus activos puede significar se decantan por acciones m\u00e1s grandes.<\/p>\n \u201cSi compras uno, los compras todos\u201d, dijo un inversionista de fondos de cobertura, refiri\u00e9ndose a invertir en los fondos de los cachorros.<\/p>\n‘Si compras uno, los compras todos’<\/h2>\n
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Bolet\u00edn de gesti\u00f3n de activos de FT<\/h2>\n