El Reino Unido est\u00e1 en medio de un tipo de malestar laboral que no se hab\u00eda visto en d\u00e9cadas. Esto es visible en los ferrocarriles, el metro de Londres y British Airways. Los maestros y otros trabajadores del sector p\u00fablico pueden participar. La explicaci\u00f3n de esto es clara. La inflaci\u00f3n imprevista genera p\u00e9rdidas que todos quieren recuperar. Esto desencadena el conflicto social.<\/p>\n
Sin embargo, si la inflaci\u00f3n es mala, tambi\u00e9n lo es la cura. A menos que uno crea que desaparecer\u00e1 m\u00e1gicamente, la forma de terminar con la inflaci\u00f3n arraigada es a trav\u00e9s de un per\u00edodo de producci\u00f3n por debajo de la tendencia y aumento del desempleo. Esto ser\u00e1 “estanflaci\u00f3n<\/a>\u201d: una combinaci\u00f3n de alta inflaci\u00f3n con un crecimiento d\u00e9bil que dura alg\u00fan tiempo y puede requerir m\u00e1s de un ajuste antes de que termine.<\/p>\n Comencemos por el proceso inflacionario en s\u00ed: \u00bfen qu\u00e9 medida la inflaci\u00f3n es importada y en qu\u00e9 medida se debe a un exceso de demanda interna?<\/p>\n En el Reino Unido, el nivel de precios de bienes distintos de la energ\u00eda y los alimentos aument\u00f3 un 8 por ciento en los \u00faltimos dos a\u00f1os. La cifra comparable en los EE. UU. es del 10 por ciento. En la eurozona, sin embargo, es s\u00f3lo el 4,7 por ciento. Esto respalda la opini\u00f3n de que la din\u00e1mica inflacionaria interna en el Reino Unido (y EE. UU.) ha sido m\u00e1s fuerte que en gran parte de la eurozona.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n Lo \u00faltimo Perspectivas econ\u00f3micas <\/em><\/a>de la OCDE tambi\u00e9n muestra que el proceso inflacionario ahora est\u00e1 muy extendido en el Reino Unido. As\u00ed, la proporci\u00f3n de bienes y servicios con inflaci\u00f3n anual superior al 4 por ciento pas\u00f3 del 14 por ciento al 66 por ciento entre abril de 2021 y abril de 2022. Finalmente, la relaci\u00f3n trabajadores desocupados sobre el n\u00famero de vacantes fue menor en el primer trimestre de este a\u00f1o en el Reino Unido que en las dos d\u00e9cadas anteriores. La situaci\u00f3n de Estados Unidos es similar.<\/p>\n La OCDE tambi\u00e9n pronostica que la inflaci\u00f3n general del Reino Unido seguir\u00e1 siendo del 4,7 por ciento a fines del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Inevitablemente, entonces, la gente buscar\u00e1 recuperar las grandes p\u00e9rdidas en sus niveles de vida. Esto significa que habr\u00e1 una fuerte presi\u00f3n por salarios m\u00e1s altos. Esta presi\u00f3n se ver\u00e1 reforzada por una creciente falta de confianza en la capacidad o determinaci\u00f3n del Banco de Inglaterra para alcanzar su objetivo de inflaci\u00f3n. Al contrario de lo que creen algunos en los c\u00edrculos de la banca central, las metas de inflaci\u00f3n no se alcanzan porque sean cre\u00edbles: son cre\u00edbles porque se alcanzan. Pero si los salarios efectivamente alcanzan los aumentos de precios pasados \u200b\u200b(y esperados), surgir\u00e1 una nueva espiral de inflaci\u00f3n generada internamente, compensando en parte cualquier disminuci\u00f3n en la tasa de inflaci\u00f3n importada.<\/p>\n En resumen, en pa\u00edses como el Reino Unido y los EE. UU., la econom\u00eda debe debilitarse lo suficiente como para eliminar el sobrecalentamiento interno y eliminar la probabilidad de una espiral destructiva de salarios y precios.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. 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La opini\u00f3n de que suceder\u00e1 de todos modos se\u00f1ala el impacto contractivo de los precios m\u00e1s altos de la energ\u00eda y los alimentos, el endurecimiento fiscal (en parte porque los l\u00edmites de efectivo afectar\u00e1n en t\u00e9rminos reales), las probables reducciones en el crecimiento del cr\u00e9dito a medida que se deteriora la confianza, la ca\u00edda de los precios de los activos y la guerra. en Ucrania. Por lo tanto, la econom\u00eda del Reino Unido se ver\u00e1 obligada a desacelerar directamente, pero tambi\u00e9n indirectamente, porque la econom\u00eda mundial se ha desacelerado. El pron\u00f3stico de la OCDE para el Reino Unido para el pr\u00f3ximo a\u00f1o es de crecimiento cero.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. 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Esto parece una tasa de rat\u00f3n, dada la escala de los excesos de inflaci\u00f3n actuales y futuros. <\/p>\n Los bancos centrales han cometido grandes errores, como Rey Mervyn <\/a>ha argumentado. En la actualidad, el Banco, al igual que otros bancos centrales, espera que un endurecimiento muy modesto funcione. Si lo hace, ser\u00e1 porque la econom\u00eda se va a desacelerar mucho de todos modos. Se avecinan malos tiempos. La pregunta es qu\u00e9 tan mal.<\/p>\n martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Sigue a Martin Wolf con <\/em>miFT<\/em> y en <\/em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/p>\n<\/figure>\n<\/div>\n
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