{"id":228947,"date":"2022-06-26T05:52:03","date_gmt":"2022-06-26T05:52:03","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/ha-llegado-el-momento-de-aprovechar-las-gangas-dice-el-inversionista-de-deuda-howard-marks\/"},"modified":"2022-06-26T05:52:05","modified_gmt":"2022-06-26T05:52:05","slug":"ha-llegado-el-momento-de-aprovechar-las-gangas-dice-el-inversionista-de-deuda-howard-marks","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/ha-llegado-el-momento-de-aprovechar-las-gangas-dice-el-inversionista-de-deuda-howard-marks\/","title":{"rendered":"Ha llegado el momento de aprovechar las gangas, dice el inversionista de deuda Howard Marks"},"content":{"rendered":"


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Ha llegado el momento de aprovechar las \u201cgangas\u201d en los mercados financieros tras la venta generalizada, seg\u00fan Howard Marks, uno de los inversores en deuda en dificultades m\u00e1s formidables del mundo.<\/p>\n

\u201cHoy estoy empezando a comportarme de manera agresiva\u201d, dijo en una entrevista el fundador y copresidente de Oaktree Capital. \u201cTodo lo que negociamos es significativamente m\u00e1s barato que hace seis o 12 meses\u201d, agreg\u00f3, destacando las ca\u00eddas en los precios de los bonos de alto rendimiento, los pr\u00e9stamos apalancados, los valores respaldados por hipotecas y las obligaciones de pr\u00e9stamos garantizados.<\/p>\n

El indicador principal utilizado para medir la deuda corporativa chatarra de EE. UU. ha registrado una p\u00e9rdida de poco menos del 13 por ciento este a\u00f1o, la mayor desde la crisis financiera de 2008, seg\u00fan Ice Data Services.<\/p>\n

Los precios de los pr\u00e9stamos ofrecidos a prestatarios corporativos con calificaciones bajas han ca\u00eddo m\u00e1s del 5 por ciento y se cotizan en promedio a 93,27 centavos por d\u00f3lar, niveles vistos por \u00faltima vez en noviembre de 2020, justo antes de que se informaran los avances en la vacuna contra el covid-19, datos de S&P y The Loan Sindicatos y Asociaci\u00f3n Comercial mostr\u00f3.<\/p>\n

Marks dijo que Oaktree, con sede en Los \u00c1ngeles, no tom\u00f3 decisiones de inversi\u00f3n basadas en pron\u00f3sticos macro, como cu\u00e1nto aumentar\u00eda la inflaci\u00f3n o si habr\u00eda una recesi\u00f3n, ni trat\u00f3 de cronometrar el mercado.<\/p>\n

\u201cCreo que la idea de esperar a que toque fondo es una idea terrible\u201d, dijo. Los activos podr\u00edan ser m\u00e1s baratos que las valoraciones actuales \u201cen cuyo caso compraremos m\u00e1s\u201d.<\/p>\n

Marks, de 76 a\u00f1os, cofund\u00f3 Oaktree en 1995 con una estrategia de invertir en “buenas empresas con malos balances” y ha convertido a la empresa en una potencia de inversi\u00f3n de deuda de 164.000 millones de d\u00f3lares. La empresa no divulga p\u00fablicamente su desempe\u00f1o financiero.<\/p>\n

Su carrera se ha basado en hacer grandes apuestas cuando y donde otros no est\u00e1n dispuestos a hacerlo, y expone sus puntos de vista de inversi\u00f3n en un popular serie de notas<\/a>cuyos lectores habituales incluyen a Warren Buffett.<\/p>\n

\u201cSomos m\u00e1s agresivos si pensamos. . . las gangas abundan\u201d, dijo. \u201cY estamos m\u00e1s a la defensiva si creemos que el mercado est\u00e1 elevado y el comportamiento de los inversores es imprudente\u201d.<\/p>\n

Durante el a\u00f1o pasado, Marks abog\u00f3 por posicionarse en el lado m\u00e1s defensivo. \u201cPens\u00e9 que los precios de los activos eran razonables dado el nivel de las tasas de inter\u00e9s, pero pens\u00e9 que las tasas de inter\u00e9s subir\u00edan, lo que significaba que los precios bajar\u00edan\u201d.<\/p>\n

Los mercados financieros se han vendido a medida que la Reserva Federal ha comenzado a aumentar dr\u00e1sticamente las tasas de inter\u00e9s, aumentando la presi\u00f3n sobre los tesoreros de todo el mundo. Los costos de los pr\u00e9stamos se han disparado, con rendimientos de la deuda corporativa de alta calificaci\u00f3n en los EE. UU. con un promedio de 4,72 por ciento esta semana, el doble del nivel a fines de 2021.<\/p>\n

Para los grupos m\u00e1s riesgosos calificados como basura por las principales agencias de calificaci\u00f3n crediticia, los rendimientos ahora est\u00e1n por encima del 8,5 por ciento, frente al 4,32 por ciento.<\/p>\n

Oaktree, que se vendi\u00f3 al grupo de infraestructura canadiense Brookfield por una valoraci\u00f3n cercana a los 8.000 millones de d\u00f3lares en 2019, es uno de los especialistas m\u00e1s antiguos en perseguir empresas por deudas impagas. Marks dijo que si bien esperaba que aumentara la cantidad de quiebras corporativas, luego de un per\u00edodo en los mercados desarrollados donde la abundancia de dinero barato de los bancos centrales las mantuvo bajas, no cre\u00eda que esto alcanzar\u00eda niveles de dos d\u00edgitos como lo hizo en crisis anteriores. <\/p>\n

Las empresas han aprovechado las bajas tasas de inter\u00e9s para asegurar financiamiento barato durante la pandemia, dijo. <\/p>\n

La mayor parte de los activos de Oaktree se administran en estrategias crediticias, pero tambi\u00e9n tiene divisiones mucho m\u00e1s peque\u00f1as en activos reales, capital cotizado y capital privado. Marks cuestion\u00f3 si el fondo de capital privado promedio podr\u00eda superar constantemente a los mercados cotizados y dijo que el apalancamiento contribuy\u00f3 en gran parte a los rendimientos del sector.<\/p>\n

\u201cTal vez los mejores fondos de capital privado realmente superen el rendimiento, o tal vez el resto lo haga en per\u00edodos breves\u201d, dijo. \u201cPero no se puede hablar de rendimiento superior de capital privado a largo plazo en funci\u00f3n de la empresa de capital privado promedio y la investigaci\u00f3n que he visto. S\u00ed, el capital privado ha producido muy buenos rendimientos en los \u00faltimos a\u00f1os alcistas. Pero dada su influencia, \u00bfno deber\u00eda esperarse eso en un per\u00edodo as\u00ed?<\/p>\n

Hasta este a\u00f1o, y salvo una fuerte venta masiva al comienzo de la pandemia, las acciones de EE. UU. estuvieron en un mercado alcista de una d\u00e9cada, que Marks dijo que hab\u00eda generado complacencia. \u201cCuando las cosas van bien, la gente no se preocupa por las desventajas. Y se adentran en nuevas \u00e1reas en las que nunca antes han estado\u201d.<\/p>\n

Se\u00f1al\u00f3 \u00e1reas como los activos privados, donde los principales inversores en acciones y bonos se han expandido, algunos aparentemente con poca preocupaci\u00f3n por hacer coincidir la liquidez de los fondos con los activos subyacentes. \u201cEse es el comportamiento alcista del mercado\u201d, dijo Marks. \u201cPero cuando obtiene retiros en un mercado sin liquidez con valores decrecientes, esos fondos se desvanecen\u201d.<\/p>\n

Marks argument\u00f3 que la misma din\u00e1mica psicol\u00f3gica hab\u00eda llevado a los inversores a las criptomonedas.<\/p>\n