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Las sanciones est\u00e1n abriendo agujeros en la econom\u00eda rusa. Las potencias mundiales encabezadas por EE.UU. han impuesto restricciones que van desde la congelaci\u00f3n de activos en el extranjero del banco central ruso hasta la prohibici\u00f3n de comprar vino espumoso de una embotelladora en Crimea. El domingo, el secretario de Estado de EE. UU., Anthony Blinken, dijo que los aliados ahora estaban discutiendo una prohibici\u00f3n a las exportaciones rusas de petr\u00f3leo crudo. <\/p>\n
El rublo se ha derrumbado, el riesgo de impago de los bonos se ha disparado, la bolsa de valores de Mosc\u00fa ha cerrado y el petr\u00f3leo ruso cotiza con descuentos cada vez mayores frente al Brent.<\/p>\n
La b\u00e1rbara invasi\u00f3n de Ucrania justifica plenamente la guerra econ\u00f3mica contra Rusia. Las sanciones financieras a veces se descartan como gestos simb\u00f3licos. En este caso, est\u00e1n haciendo un da\u00f1o real y podr\u00edan desencadenar una recesi\u00f3n. <\/p>\n
En el proceso, se han aclarado algunas falacias sobre estos bordillos. Eso deber\u00eda ayudar a los bancos y empresas occidentales a no meterse en problemas, y a las democracias desarrolladas a implementar nuevas sanciones, que deber\u00edan incluir el embargo a las exportaciones de energ\u00eda rusa, de manera m\u00e1s efectiva.<\/p>\n
La principal falacia es que las sanciones pueden estar dirigidas a Vladimir Putin y su c\u00edrculo \u00edntimo de compinches y negocios relacionados. Ese c\u00edrculo interno se est\u00e1 volviendo demasiado expansivo para merecer la descripci\u00f3n. En la \u00faltima quincena, la agrupaci\u00f3n liderada por EE. UU., la UE y el Reino Unido agreg\u00f3 los nombres de unos 400 rusos a las listas de sanciones, seg\u00fan World-Check, una base de datos de inteligencia de riesgos.<\/p>\n
El recuento de organizaciones recientemente sancionadas, la mayor\u00eda de las cuales son empresas, es m\u00e1s de 600. Numerosos oligarcas rusos y sus empresas han quedado fuera, incluido un ejemplo particularmente evidente en el Reino Unido. Pero cualquier negocio controlado por grupos sancionados, por definici\u00f3n, tambi\u00e9n es sancionado. Tienes que averiguar qui\u00e9nes son antes de poder dejar de tratar con ellos. Esto es dif\u00edcil, dada la falta de transparencia en torno a las empresas rusas. El total real ascender\u00eda a varios miles.<\/p>\n
Los negocios en los antiguos reg\u00edmenes sovi\u00e9ticos corruptos est\u00e1n organizados en parte bajo el principio \u201ckrysha\u201d. El gran hombre de su distrito normalmente le paga a un jefe regional para que se cobije bajo su techo metaf\u00f3rico, o \u201ckrysha\u201d. El jefe regional luego remite a un oligarca nacional que paga dinero de protecci\u00f3n a un pol\u00edtico poderoso. El dictador se sienta en el v\u00e9rtice de los techos superpuestos.<\/p>\n
Este es un sistema \u00fatil y flexible para los reg\u00edmenes de evasi\u00f3n de sanciones. Cuando las sanciones impiden que un oligarca u organizaci\u00f3n trate con Occidente en nombre del padrino, se puede designar a un t\u00edtere no sancionado para que lo haga en su lugar. As\u00ed es como el banco central ruso podr\u00eda disponer de parte de sus 160.000 millones de d\u00f3lares en oro sancionado.<\/p>\n
Los bancos de la ciudad de Londres y Nueva York no pueden estar seguros de con qui\u00e9n est\u00e1n tratando. El resultado, dice el jefe de una gran instituci\u00f3n de la City, es que \u201cmuchas organizaciones simplemente est\u00e1n marcando a todos los rusos\u201d. Este es el famoso “efecto escalofriante”, por el cual la mayor\u00eda de las empresas y los empresarios de un pa\u00eds son tratados con frialdad frente a sus pares designados.<\/p>\n
El efecto escalofriante es particularmente glacial en la esfera de los pagos porque los bancos internacionales est\u00e1n aterrorizados de las autoridades estadounidenses. Gracias a su alcance extraterritorial y al dominio del d\u00f3lar como moneda internacional, los fiscales y reguladores estadounidenses pueden poner las cosas muy calientes para los bancos que participan en la evasi\u00f3n de sanciones.<\/p>\n
Debido al efecto paralizador, me dijeron que algunos grandes bancos internacionales est\u00e1n evitando silenciosamente a sus pares rusos que permanecen en el sistema de mensajer\u00eda de pagos internacionales Swift despu\u00e9s de la expulsi\u00f3n de siete grandes prestamistas, incluidos VTB, VEB y Otkritie. Esto dificultar\u00eda que Gazprombank, el brazo bancario del gigante del gas Gazprom y el tercer prestamista m\u00e1s grande de Rusia, reciba los pagos.<\/p>\n
La falacia que esto ilustra es que las sanciones pueden ajustarse para evitar da\u00f1os al sector energ\u00e9tico ruso. EE. UU. y la UE han tratado de proporcionar a las empresas de energ\u00eda y sus afiliados una exclusi\u00f3n de las sanciones. La raz\u00f3n es que Alemania e Italia dependen en gran medida del gas ruso como resultado de m\u00faltiples errores en la pol\u00edtica energ\u00e9tica de sus pol\u00edticos. A pesar de la exclusi\u00f3n, el petr\u00f3leo de los Urales se cotiza con descuentos cada vez mayores frente al Brent, lo que refleja la reticencia entre los compradores extranjeros.<\/p>\n
La matanza rusa de civiles ucranianos obliga a Occidente a intensificar las sanciones. Estados Unidos tiene raz\u00f3n al amenazar a Rusia con un embargo a la exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo. Esto es mejor que simplemente imponer un paro a todas las exportaciones de energ\u00eda sin previo aviso.<\/p>\n
El caso es diferente a la congelaci\u00f3n de los activos del banco central ruso. Los aliados necesitaban actuar de inmediato para reducir la capacidad de Rusia de realizar ventas preventivas de sus activos. El oro y los bonos representan un stock de valor. Las exportaciones de petr\u00f3leo, en cambio, son un flujo continuo de ingresos. Occidente puede imponer sanciones si Rusia se niega a reducir la tensi\u00f3n y negociar.<\/p>\n
La teor\u00eda de juegos apunta a ofrecer rampas de salida a Putin, como se\u00f1ala Sven Behrendt, de la consultora pol\u00edtica alemana GeoEcon\u00f3mica. Los halcones de las sanciones no est\u00e1n de acuerdo. Pero esta es siempre la forma sensata de tratar con un enemigo al que esperas obligar a retirarse en lugar de destruirlo. Se necesitan t\u00e1cticas para ganar guerras tanto financieras como militares.<\/p>\n
Este art\u00edculo ha sido modificado para reflejar las conversaciones sobre un embargo al petr\u00f3leo ruso y el impacto en los mercados.<\/em><\/p>\n