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La econom\u00eda mundial est\u00e1 atormentada por la inflaci\u00f3n y luchando por crecer. Pero la situaci\u00f3n quiz\u00e1s se resuma mejor en un punto de datos: la cantidad y variedad de cambios de pol\u00edtica anunciados por los bancos centrales de todo el mundo esta semana. <\/p>\n
La Reserva Federal hizo el movimiento m\u00e1s contundente. Sus funcionarios ahora esperan que la inflaci\u00f3n subyacente, una medida que excluye los elementos m\u00e1s vol\u00e1tiles, se asiente en 4,3 por ciento este a\u00f1o. Esta es una parte clave de por qu\u00e9 entreg\u00f3 el mi\u00e9rcoles un aumento de 0,75 puntos porcentuales en las tasas de inter\u00e9s; el m\u00e1s grande en casi 30 a\u00f1os. Al mismo tiempo, est\u00e1 comenzando a reducir sus tenencias de activos, otra forma de ajuste. La Fed quiere que la gente vea que todav\u00eda tiene un Paul Volcker interior.<\/p>\n
El presidente de la Fed de la d\u00e9cada de 1980 someti\u00f3 a la econom\u00eda de EE. UU. al escurridor de una pol\u00edtica monetaria extremadamente estricta para poner fin al legado inflacionario de la d\u00e9cada de 1970. El presidente actual, Jay Powell, y sus colegas presentaron esta semana proyecciones que muestran que est\u00e1n dispuestos a desacelerar la econom\u00eda y aumentar el desempleo. Parec\u00eda sombr\u00edo sobre la perspectiva de un “aterrizaje suave”.<\/p>\n
Pero a pesar de toda la degradaci\u00f3n de los pron\u00f3sticos, es importante mantener el destino de la Fed en contexto. Quienes fijan las tasas siguen pronosticando un escenario razonablemente benigno. Piensan que el crecimiento continuar\u00e1 y la previsi\u00f3n m\u00e1s pesimista es de un desempleo del 4,5 por ciento. <\/p>\n
El Banco de Inglaterra har\u00eda cualquier cosa por un resultado tan feliz. Esta semana aument\u00f3 las tasas en solo 0,25 puntos porcentuales, a pesar de que se espera que la inflaci\u00f3n alcance el 11 por ciento. Pero el BoE espera un estancamiento econ\u00f3mico de todos modos, por lo que no necesita pisar los frenos con tanta firmeza como la Fed.<\/p>\n
Mientras tanto, el Banco Central Europeo est\u00e1 reviviendo cap\u00edtulos de sus libros de historia de crisis de la eurozona. Los inversionistas est\u00e1n m\u00e1s nerviosos acerca de los gobiernos de la zona euro altamente endeudados, lo que lleva a que algunos estados de la uni\u00f3n monetaria de repente enfrenten costos de endeudamiento m\u00e1s altos. El BCE convoc\u00f3 una reuni\u00f3n de emergencia para anunciar medidas para hacer frente a esta \u201cfragmentaci\u00f3n\u201d, y mantener unido el sistema financiero de su caravana de pa\u00edses. <\/p>\n
Todo esto ha sido dif\u00edcil de seguir para los inversores. Las acciones globales en general est\u00e1n a la baja por temores de mayores costos de endeudamiento y recesi\u00f3n, aunque hubo algunos atisbos. La decisi\u00f3n de la Fed en realidad condujo a un aumento en los precios de las acciones, con el S&P 500 subiendo un 1,5 por ciento el mi\u00e9rcoles, en gran parte porque Powell dijo que la Fed podr\u00eda hacer aumentos menores en el futuro. Pero cay\u00f3 el doble el jueves gracias a una subida de tipos inesperada por parte del banco central suizo. <\/p>\n
El panorama general que atraviesa estas decisiones es que el estancamiento parece m\u00e1s probable que la semana pasada. Esta fue una semana de movimientos repentinos por parte de los banqueros centrales, y despu\u00e9s de un largo per\u00edodo en el que podr\u00edan ser criticados por ser demasiado lentos. No obstante, los cambios de esta semana deben ser bienvenidos. <\/p>\n
Este es, fundamentalmente, un momento dif\u00edcil para hacer el trabajo. La guerra en Ucrania contin\u00faa impulsando la inflaci\u00f3n mientras pesa sobre el crecimiento. Los bloqueos relacionados con Covid en China pueden continuar teniendo un efecto en las cadenas de suministro. La econom\u00eda mundial enfrenta presiones de oferta que se mueven r\u00e1pidamente, y los banqueros centrales est\u00e1n atrapados con una caja de herramientas del lado de la demanda que se mueve lentamente. Adem\u00e1s, la incertidumbre es inusualmente alta. Nadie sabe qu\u00e9 tan fuertes ser\u00e1n estas presiones inflacionarias \u00fanicas, ni el efecto sobre el crecimiento, el comercio, el empleo y los ingresos. <\/p>\n
Las repentinas sacudidas de los bancos centrales de esta semana se produjeron en respuesta a informaci\u00f3n econ\u00f3mica genuinamente nueva: precios al consumidor m\u00e1s altos de lo esperado, algunos rendimientos de los bonos de la eurozona en r\u00e1pido aumento y un salto en las expectativas de inflaci\u00f3n de EE. UU. Las estrategias de los formuladores de pol\u00edticas econ\u00f3micas deben depender de los datos, no de dogm\u00e1ticas. Y eso significa que, en un momento en que los datos siguen movi\u00e9ndose, tambi\u00e9n lo har\u00e1n sus pol\u00edticas. Espere confusi\u00f3n por delante. <\/p>\n<\/div>\n