Dios sabe que hemos pasado por suficientes acr\u00f3nimos en este ciclo de mercado.<\/p>\n
FOMO, el miedo a perderse algo, llev\u00f3 a muchos inversores, profesionales y aficionados, a clases de activos picantes. Nadie quer\u00eda ser la \u00faltima persona en ingresar a la pr\u00f3xima gran cosa mientras el exceso de dinero se derramaba por el sistema financiero global.<\/p>\n
TINA \u2014 There Is No Alternative \u2014 fue un poco m\u00e1s all\u00e1. Resum\u00eda la idea de que los gestores de fondos no ten\u00edan m\u00e1s remedio que comprar acciones de riesgo porque los bonos viejos y aburridos rend\u00edan muy poco o, de hecho, costaban dinero mantenerlos incluso antes de tener en cuenta la inflaci\u00f3n. Es \u201cel mercado me hizo comprar esta basura\u201d, pero con un nombre un poco m\u00e1s atrevido.<\/p>\n
Pero parece que a\u00fan no hemos alcanzado el acr\u00f3nimo m\u00e1ximo. Con los rendimientos de los bonos ahora mucho m\u00e1s altos, TINA ya no existe (RIP) y el estado de \u00e1nimo del mercado ha cambiado. \u201cPasamos del miedo a perder algo al miedo a aguantar\u201d, como lo expres\u00f3 esta semana Peter Tchir, jefe de estrategia macro de Academy Securities. Por mis pecados, le\u00ed muchas investigaciones de bancos e inversores. Pero “de FOMO a FOHO” es nuevo para m\u00ed.<\/p>\n
Tchir se refiere aqu\u00ed al temido bitcoin, un “activo” a falta de una palabra mejor que est\u00e1 madurando como un buen vaso de leche entera en un d\u00eda de verano. Si ha logrado evitar el criptodrama de esta semana (bien hecho), entonces lo que necesita saber es que su colapso en el precio se ha transformado desde la etapa en la que los precios est\u00e1n cayendo, que comenz\u00f3 en noviembre, hasta el punto en que est\u00e1n cayendo un porcentaje de dos d\u00edgitos por d\u00eda y las plataformas que ofrecen comercio en ellas comienzan a bloquearse y luchan por devolver efectivo a las personas que han apostado en las monedas.<\/p>\n
Una plataforma, Bybit, ofrece productos para “comerciantes adversos al riesgo” que describe como “ahorros de bajo riesgo” por hasta “999 por ciento de inter\u00e9s anualizado”. Los t\u00e9rminos y Condiciones aplican. Eso no es un error tipogr\u00e1fico, pero es una se\u00f1al de que todo est\u00e1 definitivamente bien en este mercado tan serio que no est\u00e1 para nada desesperado por dinero nuevo, honestamente. <\/p>\n
La etapa posterior es cuando comienza a preocuparse acerca de si un colapso de precios en toda regla afectar\u00e1 a otros mercados (el jurado est\u00e1 deliberando sobre ese) y los efectos domin\u00f3 cuando el capital de riesgo, el capital privado o incluso los inversionistas de fondos de pensiones t\u00edpicamente serios que respaldado estos intermediarios comienzan a llevar p\u00e9rdidas. Sera divertido. Pero yo divago.<\/p>\n
El punto es que crypto finalmente ha demostrado una funci\u00f3n \u00fatil. <\/p>\n
Moneda para comprar, ya sabes, cosas? No. \u00bfAlmac\u00e9n de valor? Realmente no. \u00bfCobertura contra la inflaci\u00f3n? Definitivamente no. Pero como el activo m\u00e1s especulativo del planeta, posiblemente incluso el m\u00e1s especulativo de todos los tiempos, parece una advertencia \u00fatil de las calamidades que se avecinan. El cripto canario en la mina de carb\u00f3n. La gran pregunta es si la inquietante criptograf\u00eda FOHO comenzar\u00e1 a afectar a las acciones.<\/p>\n
No parece que estemos all\u00ed todav\u00eda. S\u00ed, los mercados burs\u00e1tiles han sufrido hasta ahora en 2022. Este a\u00f1o se perfila como un verdadero mal olor en las acciones. El \u00edndice S&P 500 se encuentra en un mercado bajista, con una ca\u00edda de m\u00e1s del 20 por ciento desde su m\u00e1ximo reciente e incluso el FTSE 100, generalmente protegido de conflictos gracias a su gran ponderaci\u00f3n en materias primas, ha bajado m\u00e1s del 4 por ciento este a\u00f1o.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/1655456215_75_Las-acciones-aun-no-han-alcanzado-el-punto-de-capitulacion.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nComprar el chapuz\u00f3n sigue siendo un deporte extremo. \u201cLas acciones estadounidenses han sufrido las mayores p\u00e9rdidas hasta la fecha desde al menos la d\u00e9cada de 1960\u201d, como se\u00f1al\u00f3 el Instituto de Inversiones BlackRock esta semana. \u201cEso encendi\u00f3 las llamadas para ‘comprar el chapuz\u00f3n’. Pasamos, por ahora. Los m\u00e1rgenes de ganancias est\u00e1n en riesgo por los costos de energ\u00eda y mano de obra, las valoraciones no han ca\u00eddo lo suficiente y la Reserva Federal de EE. UU. podr\u00eda endurecer la pol\u00edtica demasiado para su gusto, dijo BlackRock. Despu\u00e9s de elevar la tasa de referencia en un hist\u00f3rico tres cuartos de punto porcentual esta semana, la propia Fed reconoci\u00f3 que pisar el freno infligir\u00e1 “algo de dolor”.<\/p>\n
Pero incluso si pocos son lo suficientemente valientes como para completar las asignaciones de acciones a un precio (relativamente) bajo, muchos parecen no estar dispuestos a darse por vencidos todav\u00eda. <\/p>\n
Jeroen Blokland, anteriormente en Robeco Asset Management y ahora al frente de la casa de investigaci\u00f3n True Insights, se\u00f1ala que el S&P cay\u00f3 casi un 4 por ciento en un d\u00eda particularmente feo a principios de esta semana. Eso es mucho. Pero \u00e9l dice que es solo la 39 peor ca\u00edda en un d\u00eda desde 2005. Su indicador de sentimiento todav\u00eda est\u00e1 en territorio neutral, a\u00fan no en la zona de miedo. Su conclusi\u00f3n: ninguna capitulaci\u00f3n.<\/p>\n
Un banquero me se\u00f1al\u00f3 una curiosidad esta semana: cuando les preguntas a los inversionistas si se sienten miserables y aterrorizados, como suele hacer Bank of America en su encuesta mensual, dicen que s\u00ed. \u201cEl sentimiento de Wall St es grave\u201d, observ\u00f3 el banco esta semana. Pero cuando pregunta sobre sus activos, la mayor\u00eda no ha agrupado sus activos favoritos de mayor riesgo. \u201cLa gente tendr\u00e1 que empezar a vender las cosas que realmente les gustan\u201d, dice el banquero. \u201cTodav\u00eda hay una capitulaci\u00f3n por venir\u201d.<\/p>\n
Los nervios se notan. \u201cNunca hab\u00eda tenido tan buen acceso a directores de inversiones y directores generales\u201d, dice. \u201cQuieren hablar\u201d.<\/p>\n
Eso sugiere que los inversores est\u00e1n desesperados por obtener ideas y conocimientos sobre lo que podr\u00eda suceder a continuaci\u00f3n y, de manera inusual, sobre lo que est\u00e1n haciendo sus pares. Si FOHO golpea las acciones, nadie quiere ser el \u00faltimo en salir.<\/p>\n