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En mayo, el director ejecutivo de Uber, Dara Khosrowshahi, envi\u00f3 un memorando a toda la empresa explicando que el juego hab\u00eda cambiado. El crecimiento por el crecimiento estaba descartado, dijo: \u201cTenemos que asegurarnos de que nuestra unidad econ\u00f3mica funcione antes de que seamos grandes\u201d. Esto est\u00e1 demostrando haber sido un momento decisivo.<\/p>\n
La “econom\u00eda unitaria” se est\u00e1 convirtiendo en un lastre para las empresas adyacentes a la tecnolog\u00eda que cotizan en los mercados p\u00fablicos en los \u00faltimos a\u00f1os. Los favoritos de los inversores como Coinbase, Peloton, Stitch Fix, Redfin, Compass y Carvana han anunciado importantes despidos. <\/p>\n
Estas empresas hab\u00edan obtenido valoraciones masivas en los mercados privados y luego p\u00fablicos con sus narrativas de crecimiento optimistas. Ahora que los mercados de capital se han paralizado, ya no pueden financiar p\u00e9rdidas all\u00ed. Eso tiene dos consecuencias. Primero, recortes de costos. En segundo lugar, el reconocimiento, aunque solo sea del tipo t\u00e1cito, de que sus modelos operativos actuales no los convertir\u00e1n en negocios de alto margen. <\/p>\n
El apalancamiento operativo es una forma de evaluar cu\u00e1n prometedora es una empresa. Es una medida de cu\u00e1nto aumentan los costos operativos a medida que aumentan los ingresos. En el negocio de fitness Peloton, entre los a\u00f1os fiscales de 2019 y 2021, los ingresos se triplicaron con creces. Pero los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron esencialmente en la misma cantidad. De manera similar, en empresas como Compass y Redfin, ambas aplicaciones de compra de viviendas, cuando los ingresos aumentaron, los costos aumentaron proporcionalmente. <\/p>\n
Aparentemente, la belleza de los negocios de tecnolog\u00eda son sus econom\u00edas de escala. Los ingresos deber\u00edan mantener una tendencia ascendente con solo un peque\u00f1o costo adicional marginal. <\/p>\n
Demasiadas empresas adyacentes a la tecnolog\u00eda aumentaron el crecimiento de la l\u00ednea superior simplemente agregando personal de ventas y marketing con incentivos costosos. Con un capital tan abundante, los inversionistas orientados al crecimiento los hab\u00edan empujado a expandirse, esperando que las ganancias se materializaran luego de la apropiaci\u00f3n de tierras. <\/p>\n
En este grupo, Coinbase, especialista en un medio especulativo, ir\u00f3nicamente ha demostrado la mayor eficiencia. En los \u00faltimos dos a\u00f1os, a medida que los ingresos aumentaron casi 14 veces, los costos aumentaron solo seis veces. Pero sus tarifas para el comercio de criptomonedas son altamente vol\u00e1tiles y ahora secularmente paralizadas. Entonces, incluso aqu\u00ed, el lado de los ingresos de la ecuaci\u00f3n es fatalmente defectuoso.<\/p>\n
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