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Hola Daan, \u00bfqu\u00e9 significa exactamente esta subida de tipos del BCE? \n ‘Se trata de la tasa de dep\u00f3sito, el inter\u00e9s que los bancos tienen que pagar para prestar dinero al BCE durante una noche. Por el momento, la tasa de dep\u00f3sito es negativa: si los bancos depositan dinero en el BCE, en realidad son castigados por ello.\n <\/p>\n \n ‘La idea detr\u00e1s de esa pol\u00edtica siempre ha sido que los bancos prefieren prestar su excedente de dinero a las empresas y los hogares, y as\u00ed pasarlo a la econom\u00eda real. Por ejemplo, el BCE impuls\u00f3 la inflaci\u00f3n durante diez a\u00f1os porque era demasiado baja en ese momento.\n <\/p>\n \n \u201cAhora estamos en el escenario opuesto, donde la inflaci\u00f3n es mucho m\u00e1s alta que la meta del BCE del 2 por ciento. Al aumentar las tasas de inter\u00e9s en un futuro cercano, el BCE quiere hacer que sea m\u00e1s costoso para las empresas y los ciudadanos pedir prestado, lo que deber\u00eda enfriar la econom\u00eda.’\n <\/p>\n<\/p>\n \u00bfEntonces ser\u00e1 lucrativo para los bancos depositar su dinero en el BCE despu\u00e9s del pr\u00f3ximo mes? \n ‘No, incluso despu\u00e9s del aumento del pr\u00f3ximo mes, la tasa de dep\u00f3sito seguir\u00e1 siendo negativa, en menos 0,25 por ciento. Por tanto, el BCE sigue animando a los bancos a prestar dinero a los ciudadanos y las empresas, lo contrario de lo que realmente se quiere conseguir. Reci\u00e9n tras la subida de septiembre nos encontraremos en una situaci\u00f3n en la que ya no se penalice a los bancos por depositar su dinero en el BCE. El nivel en el que las tasas de inter\u00e9s ya no estimulan la econom\u00eda (inter\u00e9s neutral en la jerga) es a\u00fan mayor\u201d.\n <\/p>\n \u00bfUn ciudadano nota algo de este aumento de la tasa de inter\u00e9s en su cuenta de ahorros? \n ‘No, no de inmediato. Solo despu\u00e9s de septiembre es posible que los holandeses vuelvan a recibir alg\u00fan rendimiento en su cuenta de ahorros. Pero no olvide que seguir\u00e1 siendo demasiado poco para compensar la p\u00e9rdida de poder adquisitivo causada por la inflaci\u00f3n.’\n <\/p>\n \u00bfDeber\u00eda haber subido antes el BCE los tipos de inter\u00e9s? \n El BCE se est\u00e1 quedando atr\u00e1s de lo que est\u00e1n haciendo otros bancos centrales. Esto se debe a lo que, de nuevo disculpas por la jerga, orientaci\u00f3n hacia adelante<\/i> se conoce como ‘proporcionar indicaciones de pol\u00edtica’. El BCE quiere llevar a cabo una pol\u00edtica monetaria que sea lo m\u00e1s transparente y predecible posible. En tiempos normales esto es comprensible: el BCE no quiere asustar a los mercados financieros. Pero cuando la inflaci\u00f3n se dispar\u00f3 debido a la inesperada invasi\u00f3n rusa de Ucrania, el BCE deber\u00eda haber dado la vuelta antes.\n <\/p>\n Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 el BCE va a subir las tasas de inter\u00e9s ahora? \n ‘Dentro de un banco central siempre hay una batalla de direcciones entre halcones y palomas. Los halcones dicen: luchar contra la inflaci\u00f3n a toda costa. Las palomas creen principalmente que un banco central deber\u00eda generar crecimiento econ\u00f3mico. Cuando la presidenta del BCE, Christine Lagarde, asumi\u00f3 el cargo a fines de 2019, dijo que ella misma no era ni un halc\u00f3n ni una paloma. En sus propias palabras, era una lechuza sabia: quer\u00eda reconciliar a todos.\n <\/p>\n \n ‘Durante a\u00f1os la inflaci\u00f3n fue demasiado baja y las palomas estaban a cargo dentro del BCE. Ahora que estamos en la posici\u00f3n de que la inflaci\u00f3n es estructuralmente alta, pueden ver c\u00f3mo se agitan los halcones. En ese sentido, no es de extra\u00f1ar que el BCE ahora vaya a subir las tasas de inter\u00e9s’.\n <\/p>\n \u00bfCu\u00e1ndo sabremos si esta pol\u00edtica ha funcionado? \n ‘Eso tendr\u00e1 que quedar claro a su debido tiempo, pero este tipo de decisiones siempre se reflejan inmediatamente en el mercado. El jueves, las tasas de inter\u00e9s de los bonos del gobierno del sur de Europa aumentaron debido a la inquietud de que pa\u00edses como Italia pronto ya no podr\u00e1n soportar las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas de sus monta\u00f1as de deuda.\n <\/p>\n Finalmente, una importante cuenta financiera de Twitter se refiri\u00f3 a su desempe\u00f1o en la conferencia de prensa del jueves. Una de tus preguntas se convirti\u00f3 llamado una ‘burla cl\u00e1sica europea de bajo perfil’<\/a>\u2020 \u00bfQu\u00e9 pregunta hiciste? \n \u201cEl BCE ha estado pronosticando durante diez a\u00f1os que la pol\u00edtica que sigui\u00f3 llevar\u00eda la inflaci\u00f3n a alrededor del 2 por ciento dentro de unos pocos a\u00f1os. Sin embargo, la inflaci\u00f3n se mantuvo por debajo de ese nivel durante a\u00f1os, a pesar de todas las medidas tomadas por el BCE. Por lo tanto, mi pregunta traviesa a Lagarde fue: \u00bfpor qu\u00e9 ahora tiene confianza en que funcionar\u00e1? La experiencia pasada no da la impresi\u00f3n de que el BCE tenga una gran credibilidad para alcanzar su objetivo de inflaci\u00f3n. Ella dio una respuesta larga y elaborada, pero no fue muy clara.<\/a>\u2020\n <\/p>\n \n ‘Le hice a Klaas Knot, el presidente de De Nederlandsche Bank, la misma pregunta el a\u00f1o pasado, y fue mucho m\u00e1s expl\u00edcito<\/a>\u2020 Pens\u00f3 que el BCE estaba en l\u00ednea con cierta modestia en este sentido. En el proceso de inflaci\u00f3n, dijo, hay mucho m\u00e1s que no entendemos de lo que entendemos. Quiz\u00e1s esto simplemente no sea una opci\u00f3n para que Lagarde diga. Los mercados financieros quieren estar seguros de que el banco central sabe lo que est\u00e1 haciendo. Sembrar dudas uno mismo no ayuda con esa imagen.\n <\/p>\n\n
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