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Por Hans Bentzien <\/p>\n
FRANKFURT (Dow Jones) — El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidi\u00f3 poner fin a sus compras netas de bonos y al mismo tiempo anunci\u00f3 un aumento en todas las tasas de inter\u00e9s clave. Como anunci\u00f3 el BCE, las compras netas deber\u00edan finalizar el 1 de julio. Se ha anunciado una primera subida de tipos de inter\u00e9s de referencia para la reuni\u00f3n de julio y otra para septiembre, aunque no se descarta una subida de 50 puntos b\u00e1sicos. <\/p>\n
Al mismo tiempo, el BCE dej\u00f3 claro que tiene la intenci\u00f3n de mantener sus carteras de bonos de 4,95 billones de euros recientemente adquiridos como parte de los programas de compra de APP y PEPP por un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo, para lo cual reinvertir\u00e1 el reembolso. montos de bonos que han vencido. <\/p>\n
En el caso del PEPP, se quiere ser flexible en cuanto a plazos, clase de seguridad y pa\u00eds de origen, en su caso. El BCE volvi\u00f3 a hacer hincapi\u00e9 en los beneficios de las compras de activos flexibles en situaciones de estr\u00e9s, lo que tambi\u00e9n deber\u00eda ser posible en el futuro. Sin embargo, no dio m\u00e1s detalles. Adem\u00e1s, el BCE quiere dejar que las condiciones especiales para los pr\u00e9stamos bajo el TLTRO3 expiren como estaba previsto. <\/p>\n
El Consejo de Gobierno aprob\u00f3 en detalle las siguientes resoluciones: <\/p>\n
1. programa de aplicaciones <\/p>\n
El BCE planea detener las compras netas por debajo del volumen de compras de APP el 1 de julio. Los montos de capital de los Valores de APP est\u00e1n destinados a reinvertirse en su totalidad durante un per\u00edodo de tiempo prolongado m\u00e1s all\u00e1 de la fecha de la primera subida de la tasa de inter\u00e9s. Se pretende que esto contin\u00fae durante el tiempo que sea necesario para garantizar una amplia liquidez y una postura de pol\u00edtica monetaria adecuada. <\/p>\n
2. Programa PEPP y orientaciones futuras <\/p>\n
Los importes de reembolso de los bonos comprados en el marco del programa de compra de la pandemia de PEPP se reinvertir\u00e1n al menos hasta finales de 2024. El vencimiento de la reinversi\u00f3n debe controlarse de tal manera que se evite un deterioro del curso de la pol\u00edtica monetaria. El BCE puede gestionar la reinversi\u00f3n con flexibilidad. <\/p>\n
La reinversi\u00f3n puede ser flexible en t\u00e9rminos de tiempo, clase de activo y pa\u00eds de origen, particularmente en el caso de una nueva “fragmentaci\u00f3n”, es decir, un aumento en los diferenciales de rendimiento de los bonos del gobierno. Esto tambi\u00e9n se aplica a los bonos del gobierno griego, que el BCE podr\u00eda comprar m\u00e1s all\u00e1 de la pura reinversi\u00f3n si fuera necesario. Tambi\u00e9n es posible una reanudaci\u00f3n de las compras netas en su conjunto. <\/p>\n
3. Tipos de inter\u00e9s y orientaci\u00f3n a futuro <\/p>\n
La tasa de inter\u00e9s de las operaciones principales de refinanciaci\u00f3n y las tasas de inter\u00e9s de la facilidad marginal de cr\u00e9dito y la facilidad de dep\u00f3sito permanecer\u00e1n sin cambios en 0,00 por ciento, 0,25 por ciento y menos 0,50 por ciento, respectivamente, pero se incrementar\u00e1n. La resoluci\u00f3n dice: <\/p>\n
“El Consejo de Gobierno tiene la intenci\u00f3n de subir los tipos de inter\u00e9s de referencia en 25 puntos b\u00e1sicos en su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de julio, en l\u00ednea con la secuencia de acciones fijada por el Consejo de Gobierno. El Consejo de Gobierno espera volver a subir los tipos de inter\u00e9s de referencia en septiembre”. La calibraci\u00f3n de esta suba de tasas depender\u00e1 de la perspectiva actualizada de inflaci\u00f3n de mediano plazo. <\/p>\n
“Si la perspectiva de inflaci\u00f3n a mediano plazo se mantiene o se deteriora, ser\u00e1 apropiado un aumento mayor en la reuni\u00f3n de septiembre”. M\u00e1s all\u00e1 de septiembre, seg\u00fan su evaluaci\u00f3n actual, el Consejo de Gobierno espera que sea apropiado un camino gradual pero sostenido de nuevas subidas de tipos. Sin embargo, este curso depender\u00e1 de los datos entrantes y de la evaluaci\u00f3n de la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a mediano plazo. <\/p>\n
4. Condiciones de financiaci\u00f3n <\/p>\n
El BCE supervisar\u00e1 las condiciones de financiaci\u00f3n de los bancos y se asegurar\u00e1 de que las operaciones TLTRO3 que vencen no afecten a la transmisi\u00f3n fluida de la pol\u00edtica monetaria. Tambi\u00e9n tiene la intenci\u00f3n de revisar peri\u00f3dicamente c\u00f3mo las operaciones de pr\u00e9stamo espec\u00edficas est\u00e1n influyendo en su pol\u00edtica monetaria. Las condiciones especiales del TLTRO3 est\u00e1n programadas para expirar el 23 de junio. <\/p>\n
5. Flexibilidad <\/p>\n
El Consejo de Gobierno est\u00e1 dispuesto a ajustar todos sus instrumentos dentro de su mandato, haciendo uso de la flexibilidad cuando sea necesario, para garantizar que la inflaci\u00f3n se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo. “La pandemia ha demostrado que, en condiciones de tensi\u00f3n, la flexibilidad en el dise\u00f1o y ejecuci\u00f3n de las compras de activos ha ayudado a contrarrestar la transmisi\u00f3n interrumpida de la pol\u00edtica monetaria y ha hecho que los esfuerzos del Consejo de Gobierno para lograr su objetivo sean m\u00e1s efectivos”, dijo. <\/p>\n
Dentro del mandato del Consejo de Gobierno, la flexibilidad seguir\u00eda siendo un elemento de la pol\u00edtica monetaria en condiciones de tensi\u00f3n cuando la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria amenazara el logro de la estabilidad de precios. <\/p>\n
El BCE tambi\u00e9n public\u00f3 las previsiones de inflaci\u00f3n actuales del personal econ\u00f3mico. Esto espera que los precios al consumidor aumenten un 6,8 (anteriormente: 5,1) por ciento en 2022. Para 2023 y 2024 se espera un 3,5 (2,1) y un 2,1 (1,9) por ciento. Por lo tanto, la inflaci\u00f3n esperada es superior al valor objetivo del BCE del 2 por ciento en un horizonte de tiempo que puede describirse como de mediano plazo. Ahora se pronostican aumentos de 3,3 (2,6), 2,8 (1,8) y 2,3 (1,9) por ciento para los precios al consumidor subyacentes (excluyendo energ\u00eda y alimentos). <\/p>\n
P\u00f3ngase en contacto con el autor: hans.bentzien@dowjones.com <\/p>\n
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(FIN) Dow Jones Newswires<\/p>\n
09 de junio de 2022 08:22 ET (12:22 GMT)<\/p>\n<\/div>\n