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Si el agua que sale del grifo sabe bien y es barata, a nadie le importa la tuber\u00eda debajo del fregadero. Excepto quiz\u00e1s por el presidente de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de los Estados Unidos. Se espera que Gary Gensler presente esta semana ideas sobre c\u00f3mo se deben enrutar y ejecutar los pedidos de acciones minoristas.<\/p>\n
En los \u00faltimos a\u00f1os, un n\u00famero cada vez mayor de casas de bolsa ha ofrecido transacciones sin comisiones a los clientes minoristas. El problema es que los intercambios no son gratuitos. Los corredores, en particular el especialista en acciones de memes Robinhood, venden las transacciones a los creadores de mercados mayoristas. Estos compradores incluyen Citadel Securities, Virtu y Susquehanna. Apenas son nombres familiares. Pero han capturado suficientes diferenciales de oferta y demanda para volverse altamente rentables.<\/p>\n
Sus pipas quedaron expuestas el a\u00f1o pasado durante el frenes\u00ed del comercio de acciones de memes, cuando los inversores minoristas compraban y vend\u00edan acciones salvajemente y los intercambios a veces se deten\u00edan. <\/p>\n
Se espera que Gensler proponga un mecanismo de subasta que obligue a los corredores a mejorar los precios para los clientes finales. Naturalmente, los titulares se resisten a los cambios en un statu quo que les ha funcionado bien. Dicen que las comisiones comerciales pueden aumentar. Pero igualmente, los precios en la ejecuci\u00f3n comercial pueden caer.<\/p>\n
Se expuso una aritm\u00e9tica similar a fines de 2020. Robinhood lleg\u00f3 a un acuerdo con la SEC por $ 65 millones por acusaciones de que no fue sincero con los usuarios sobre sus pr\u00e1cticas de “pago por flujo de pedidos”. La SEC afirm\u00f3 que la corredur\u00eda no busc\u00f3 los mejores t\u00e9rminos de ejecuci\u00f3n, asegurando que los pagos que recibi\u00f3 por los flujos de \u00f3rdenes se mantuvieran saludables.<\/p>\n
Seg\u00fan el an\u00e1lisis de la SEC, los t\u00e9rminos eran lo suficientemente malos como para que a los titulares de las cuentas les hubiera ido mejor pagando una comisi\u00f3n t\u00edpica de $5 por pedidos de m\u00e1s de 100 acciones que usando Robinhood de forma gratuita. Para una orden de 500 acciones, esa p\u00e9rdida de ejecuci\u00f3n promedio fue de $15. <\/p>\n
Queda por ver si un sistema de subastas dise\u00f1ado por un regulador har\u00e1 un trabajo m\u00e1s limpio y m\u00e1s barato en la ejecuci\u00f3n de operaciones que las casas de bolsa y los creadores de mercado de la competencia. Pero al menos deber\u00edamos darle cr\u00e9dito a la SEC por tratar de mejorar el sistema de manera creativa en lugar de simplemente castigar de mal humor a las empresas cuyas pr\u00e1cticas no le gustan.<\/p>\n
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