{"id":190435,"date":"2022-06-06T09:59:08","date_gmt":"2022-06-06T09:59:08","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-propiedad-pasiva-de-fondos-de-acciones-estadounidenses-supera-a-la-activa-por-primera-vez\/"},"modified":"2022-06-06T09:59:09","modified_gmt":"2022-06-06T09:59:09","slug":"la-propiedad-pasiva-de-fondos-de-acciones-estadounidenses-supera-a-la-activa-por-primera-vez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-propiedad-pasiva-de-fondos-de-acciones-estadounidenses-supera-a-la-activa-por-primera-vez\/","title":{"rendered":"La propiedad pasiva de fondos de acciones estadounidenses supera a la activa por primera vez"},"content":{"rendered":"


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Los fondos indexados administrados pasivamente han superado la propiedad del mercado de valores de EE. UU. por parte de los fondos administrados activamente por primera vez, seg\u00fan muestran los datos.<\/p>\n

Los fondos pasivos representaron el 16 por ciento de la capitalizaci\u00f3n del mercado de valores de EE. UU. a fines de 2021, superando el 14 por ciento de los fondos activos, seg\u00fan el Investment Company Institute, un organismo de la industria.<\/p>\n

El patr\u00f3n representa una fuerte reversi\u00f3n de la imagen de hace 10 a\u00f1os, cuando los fondos activos ten\u00edan el 20 por ciento de las acciones de Wall Street y los pasivos solo el 8 por ciento.<\/p>\n

Desde entonces, EE. UU. ha visto un flujo neto acumulativo de m\u00e1s de 2 billones de d\u00f3lares de fondos de renta variable nacionales gestionados activamente a fondos pasivos, principalmente ETF. <\/p>\n

\u201cEs el \u00faltimo hito en caer [to index funds]. Ha sido una construcci\u00f3n lenta durante d\u00e9cadas\u201d, dijo Kenneth Lamont, analista senior de fondos para estrategias pasivas en Morningstar.<\/p>\n

\u201cPlantea preguntas sobre cu\u00e1l es el final del juego. Pasivo solo es eficiente en la medida en que lo hacen los jugadores activos en el mercado. Probablemente tengamos un largo camino por recorrer antes de que el pasivo se vuelva menos eficiente, pero plantea dudas sobre d\u00f3nde deber\u00eda estar el equilibrio\u201d.<\/p>\n

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El aumento aparentemente imparable de los fondos de seguimiento de \u00edndices, a su vez, ayud\u00f3 a impulsar una concentraci\u00f3n sin precedentes de la propiedad y, por lo tanto, del poder de voto.<\/p>\n

Los cinco patrocinadores m\u00e1s grandes de fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa, de un total de 825, representaron el 54 por ciento de los activos totales de la industria el a\u00f1o pasado, encontr\u00f3 ICI, un r\u00e9cord y un aumento de solo el 35 por ciento en 2005.<\/p>\n

Los 10 m\u00e1s grandes controlan el 66 por ciento de los activos (frente al 46 por ciento en 2005) y los 25 principales hasta el 83 por ciento, frente al 67 por ciento. La proporci\u00f3n de activos en poder de los muchos cientos de gerentes fuera de la \u00e9lite 25 se ha reducido a la mitad durante el per\u00edodo.<\/p>\n

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Las 10 casas de fondos m\u00e1s grandes administran la mayor parte de los activos pasivos, y escribir en su Libro de datos de 2022<\/a>el ICI atribuy\u00f3 este aumento de la concentraci\u00f3n de la industria al ascenso mete\u00f3rico de estos fondos.<\/p>\n

Los fondos mutuos de acciones nacionales administrados activamente han sufrido salidas netas todos los a\u00f1os desde 2005, incluso cuando sus pares pasivos han tenido entradas todos los a\u00f1os excepto 2020 y 2021. Los ETF de seguimiento de \u00edndices han demostrado ser a\u00fan m\u00e1s populares.<\/p>\n

Los ETF que cotizan en EE. UU., la gran mayor\u00eda de ellos pasivos, han visto c\u00f3mo sus activos se han quintuplicado hasta los 7.200 millones de d\u00f3lares desde 2012.<\/p>\n

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El crecimiento fue particularmente fuerte el a\u00f1o pasado con la emisi\u00f3n neta de acciones de ETF, que incluye el impacto de los dividendos reinvertidos y las compras netas, casi se duplic\u00f3 de $ 501 mil millones en 2020, un r\u00e9cord en s\u00ed mismo, a $ 935 mil millones.<\/p>\n

Los ETF de acciones dominaron con nuevas emisiones de acciones que alcanzaron los $ 731 mil millones, tres o cuatro veces el nivel observado en a\u00f1os anteriores.<\/p>\n

En general, el 88 por ciento de los rangos de ETF vieron entradas netas positivas el a\u00f1o pasado, encontr\u00f3 ICI, en comparaci\u00f3n con solo el 48 por ciento de los rangos de fondos mutuos, continuando un patr\u00f3n observado durante la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n

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La cantidad de ETF disponibles para los inversores estadounidenses aument\u00f3 en 398 en 2021, con 457 debutando, m\u00e1s del doble del r\u00e9cord anterior de 197 establecido en 2015, y solo 59 fueron liquidados o fusionados.<\/p>\n

Por el contrario, la cantidad de fondos mutuos ha disminuido todos los a\u00f1os desde 2016. Excluyendo los fondos del mercado monetario, los fondos mutuos tambi\u00e9n han experimentado salidas netas de dinero durante todos los a\u00f1os menos uno desde 2015.<\/p>\n

Lamont dijo que no era sorprendente que la concentraci\u00f3n de la industria hubiera aumentado en este contexto.<\/p>\n

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Como resultado, las casas m\u00e1s grandes \u201ctienen enormes [voting] poder\u201d, con algunos acad\u00e9micos destacando el \u201cpotencial de colusi\u00f3n oligop\u00f3lica entre estos jugadores\u201d, dijo.<\/p>\n

Lamont elogi\u00f3 la decisi\u00f3n de BlackRock el a\u00f1o pasado de permitir que sus clientes m\u00e1s grandes votaran directamente, reduciendo el poder de representaci\u00f3n del gigante de los fondos. Sin embargo, agreg\u00f3 que “parece que estamos muy lejos de que los inversores individuales elijan preferencias”.<\/p>\n

Todd Rosenbluth, jefe de investigaci\u00f3n de ETF Trends, dijo que era “f\u00e1cil tener miedo de que m\u00e1s dinero est\u00e9 vinculado a un peque\u00f1o n\u00famero de empresas”, y agreg\u00f3 que era “imperativo que estas empresas sean lo m\u00e1s transparentes posible sobre su toma de decisiones”. para que los inversores puedan entender c\u00f3mo se votan sus acciones\u201d.<\/p>\n

Sin embargo, no cre\u00eda que el nivel actual de concentraci\u00f3n fuera da\u00f1ino y que, en cambio, las econom\u00edas de escala que creaba hab\u00edan reducido los costos para los inversores. <\/p>\n

Rosenbluth tambi\u00e9n se mostr\u00f3 relajado sobre el auge de la inversi\u00f3n indexada, argumentando que sus “muchos sabores”, como la gran capitalizaci\u00f3n, la peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n y los sesgos sectoriales y de estilo, significaban que los fondos pasivos “no poseen los mismos activos”.<\/p>\n

Vincent Deluard, macroestratega global de StoneX, un corredor, tampoco se inmut\u00f3 y argument\u00f3 que “los flujos importan m\u00e1s que los AUM y el sector pasivo ha dominado los flujos durante a\u00f1os”.<\/p>\n

Los datos demogr\u00e1ficos sugieren que es probable que los ETF contin\u00faen acaparando participaci\u00f3n de mercado de los fondos mutuos. Los datos de ICI muestran que los inversionistas de ETF tienden a ser m\u00e1s j\u00f3venes (la edad promedio del cabeza de familia es de 45 a\u00f1os, frente a los 51 de los propietarios de fondos mutuos) y m\u00e1s ricos, con un ingreso familiar promedio de $125 000 y activos financieros familiares de $375 000, en comparaci\u00f3n con cifras comparables de $104,900 y $320,000 para propietarios de fondos mutuos.<\/p>\n

La din\u00e1mica actual del mercado puede acelerar a\u00fan m\u00e1s este proceso.<\/p>\n

\u201cEn todo caso, cada venta masiva acelera la rotaci\u00f3n a pasivo. Los inversores venden primero los fondos administrados activamente, mientras que los ETF y los fondos indexados se benefician de la demanda mec\u00e1nica de los fondos con fecha objetivo\u201d, dijo Deluard. \u201cPor defecto, todos los ahorros estadounidenses ahora se invierten en TDF y se transfieren a fondos indexados.<\/p>\n

\u201cEspero que el desarrollo del mercado bajista sea muy serio y presente salidas de ETF y fondos indexados, pero ser\u00e1 mucho peor para el sector activo. Cuando el sector pasivo estornuda, el sector activo tiene neumon\u00eda\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n

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