\n<\/p>\n
\u2022 Rosenberg: restrictivo la pol\u00edtica monetaria estirado como el debilitamiento de la inflaci\u00f3n por delante
\n\u2022 Experto ve ca\u00edda del mercado de valores en dos etapas
\u2022 Rosenberg: S&P 500 solo deber\u00eda encontrar un fondo permanente en 3.300 puntos <\/p>\n
David Rosenberg, director ejecutivo de la empresa de an\u00e1lisis Rosenberg Research, a menudo ha descrito el repunte del mercado de valores que sigui\u00f3 al colapso de Corona en marzo de 2020 como un “mercado alcista falso”. Este fue construido “sobre arena en lugar de concreto”, como escribe el experto en mercado en su columna en “CNBC”. Como resultado de la pol\u00edtica monetaria extremadamente restrictiva de la Reserva Federal de EE. UU., esto terminar\u00e1 abruptamente, y seguir\u00e1 una dolorosa ca\u00edda del mercado de valores. \u00bfC\u00f3mo justifica Rosenberg su pesimismo?\n<\/p>\n
Curiosamente, Rosenberg predice que las tasas de inflaci\u00f3n disminuir\u00e1n pronto. Su equipo “sigue creyendo que el miedo a la inflaci\u00f3n se acabar\u00e1 muy pronto”. Sin embargo, esto no es en absoluto sin\u00f3nimo de una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de las bolsas hacia los niveles r\u00e9cord de enero de 2022. El mercado alcista es una quimera, una “extrapolaci\u00f3n e hiperventilaci\u00f3n por parte de economistas, estrategas, expertos y medios de comunicaci\u00f3n que no pueden pensar fuera de la caja”. “. La situaci\u00f3n econ\u00f3mica en los EE. UU. no es tan optimista como a menudo se describe, y la inflaci\u00f3n menguante en 2023 no debe verse positivamente, sino negativamente.
\n<\/p>\n
Rosenberg considera que el d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 significativamente sobrevaluado. El problema con esto: el alto valor del d\u00f3lar tienta a las importaciones estadounidenses en exceso de pa\u00edses con una moneda m\u00e1s barata, lo que significa que se han acumulado excedentes en los inventarios de productos estadounidenses. Estos tendr\u00edan que ser compensados \u200b\u200bpor reducciones de precios, lo que a su vez tendr\u00eda un efecto deflacionario. Sin embargo, la econom\u00eda estadounidense no est\u00e1 preparada para una ca\u00edda tan r\u00e1pida de la inflaci\u00f3n, por lo que los efectos de distorsi\u00f3n asociados con esto no solo frenar\u00edan el crecimiento econ\u00f3mico, sino que lo acabar\u00edan por completo.<\/p>\n
El principal factor de estr\u00e9s es la pol\u00edtica monetaria estadounidense. La Fed pas\u00f3 de un est\u00edmulo radical a una moderaci\u00f3n que har\u00eda que los restos del Tea Party se sonrojaran en un a\u00f1o. Esto condujo a un “aumento de los despidos y una disminuci\u00f3n de los planes de contrataci\u00f3n empresarial”. En lugar de registrar esto y hacer que la pol\u00edtica monetaria sea menos restrictiva en base a ello, el presidente de la Fed, Jerome Powell, conf\u00eda en las vacantes de “elemento de datos muy d\u00e9bil”, lo que pinta una imagen endulzada del estado de la econom\u00eda de EE. UU. La subida de los tipos de inter\u00e9s de EE. UU., demasiado agresiva, provocar\u00e1 un descenso de la bolsa. <\/p>\n
Por cierto, Rosenberg est\u00e1 en buena compa\u00f1\u00eda cuando se trata de sus duras cr\u00edticas a la Reserva Federal de EE. UU.: el administrador de fondos de cobertura, Bill Ackman, tambi\u00e9n se quej\u00f3 de que “la Reserva Federal no estaba haciendo su trabajo”. El analista Keith McCullough incluso escribi\u00f3 que \u201cla Reserva Federal siempre lo estropeaba\u201d. Al igual que Ackman y McCullough, Rosenberg tambi\u00e9n espera precios de las acciones significativamente m\u00e1s bajos en el futuro cercano.
\n<\/p>\n
La situaci\u00f3n actual del mercado le recuerda a Rosenberg la crisis financiera de 2008. En ese momento, el S&P 500 perdi\u00f3 un 38,49 por ciento de su valor en un a\u00f1o. Al igual que en 2008, el mercado de valores tambi\u00e9n experimentar\u00e1 un mercado bajista en 2022, causado por una recesi\u00f3n econ\u00f3mica. Actualmente estamos presenciando la “primera etapa”, es decir, la contracci\u00f3n de la relaci\u00f3n precio-beneficio (P\/E) provocada por la Fed. Entonces, como ahora, esto solo provoc\u00f3 una ca\u00edda del mercado de valores del 20 por ciento, con la relaci\u00f3n P\/E tradicionalmente cayendo entre cuatro y cinco puntos. De hecho, desde enero de 2022, el P\/E del S&P 500 ha ca\u00eddo cinco puntos a alrededor de 21, se\u00f1ala Rosenberg. Pero este es s\u00f3lo el primer paso.
\n<\/p>\n
Seg\u00fan Rosenberg, cuando llega una recesi\u00f3n, las ganancias de la empresa caen al menos un 20 por ciento en la historia del mercado de valores. Esto asegura entonces la segunda fase de la ca\u00edda del mercado de valores, a saber, el ajuste de los precios de las acciones al nivel m\u00e1s bajo de las ganancias corporativas. Como resultado, los analistas bajar\u00edan sus objetivos de precios uno tras otro. Esto ser\u00eda una mala noticia para aquellos inversores que hubieran aprovechado la primera fase para volver a entrar, pensando que la bolsa estaba valorada a bajo precio. Sin embargo, esta caracterizaci\u00f3n del mercado m\u00e1s amplio como “barato” solo ser\u00eda cierta si las ganancias corporativas se mantuvieran tan s\u00f3lidas como lo fueron en el pico del ciclo econ\u00f3mico. Ese ya no ser\u00e1 el caso en el futuro previsible, dice Rosenberg.<\/p>\n
<\/p>\n
Seg\u00fan Rosenberg, \u00bfcu\u00e1ndo podr\u00eda alcanzarse el fondo de la ca\u00edda del mercado de valores? “Nadie puede tocar una campana en los m\u00e1ximos o m\u00ednimos. Pero hay patrones bien establecidos en los m\u00ednimos fundamentales”, explica el experto en bolsa. Varias se\u00f1ales podr\u00edan indicar que se ha tocado fondo en la ca\u00edda de precios: la recesi\u00f3n debe convertirse en “opini\u00f3n mayoritaria”, los analistas deben exagerar con objetivos de precios demasiado bajos y la Fed debe anunciar el fin de las subidas de tipos de inter\u00e9s. Adem\u00e1s, las acciones necesitaban el apoyo del mercado de bonos. <\/p>\n
Rosenberg elabora: “En el pasado, se necesitaba una ca\u00edda promedio de 135 puntos b\u00e1sicos (eso es 1,35 puntos porcentuales) en el rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os para poner fin a un mercado bajista del mercado de valores. La historia muestra que primero tenemos que ver un gran repunte en los bonos necesitamos antes de que podamos decidir sobre las existencias”. Al nivel actual de los bonos, esto significa que el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 a\u00f1os ha ca\u00eddo por debajo de la marca del 2 por ciento. <\/p>\n
Finalmente, Rosenberg hace otro pron\u00f3stico sombr\u00edo: es probable que el S&P 500 caiga a 3300 puntos, lo que significa un potencial a la baja de alrededor del 20 por ciento desde el nivel de precios actual de 4108 puntos (al 3 de junio de 2022). El experto en bolsa de EE. UU. llega a ese supuesto m\u00ednimo al analizar la rentabilidad por dividendo de las empresas del S&P 500, que actualmente es del 1,5 por ciento. Hist\u00f3ricamente, los mercados bajistas solo han terminado cuando el rendimiento de los dividendos de las acciones supera el rendimiento de los bonos, y esto es solo el caso en un nivel S&P 500 de 3300 puntos, cree Rosenberg. <\/p>\n
Redacci\u00f3n finanzen.net<\/p>\n
<\/p>\n
Fuentes de imagen: Rawpixel.com \/ Shutterstock.com, conrado \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n