La prolongada batalla de China contra la deflaci\u00f3n podr\u00eda transformarse en un fen\u00f3meno m\u00e1s severo, conocido como “mala inflaci\u00f3n”. Los economistas advierten que la guerra en Ir\u00e1n puede desencadenar este tipo de inflaci\u00f3n justo en un momento en que el consumo d\u00e9bil y la demanda externa decreciente dejan a la econom\u00eda china con pocas opciones para absorber el impacto.<\/p>\n
China goza de una ventaja notable gracias a sus profundas reservas estrat\u00e9gicas de petr\u00f3leo, su combinaci\u00f3n diversificada de energ\u00eda y un mercado energ\u00e9tico cuidadosamente regulado. Esta situaci\u00f3n proporciona a la econom\u00eda china un colch\u00f3n que muchas econom\u00edas desarrolladas, particularmente en Europa, no tienen, donde los riesgos de estanflaci\u00f3n son cada vez m\u00e1s evidentes. Sin embargo, un choque en los costos de insumos, que afecta la mayor base manufacturera del mundo y emplea a cientos de millones, podr\u00eda presionar a\u00fan m\u00e1s los ya finos m\u00e1rgenes, incrementando la presi\u00f3n sobre el empleo y los salarios.<\/p>\n
Analistas de Gavekal Dragonomics y Soochow Securities estiman que un aumento del 10% en los precios del petr\u00f3leo podr\u00eda elevar la inflaci\u00f3n de precios al productor, que actualmente se encuentra en -0.9%, en 0.4 puntos porcentuales. Desde que comenzaron los ataques de Israel a Ir\u00e1n el 28 de febrero, los precios del petr\u00f3leo Brent han aumentado un 45%. Esto podr\u00eda llevar a que los precios de las f\u00e1bricas se vuelvan positivos por primera vez en m\u00e1s de tres a\u00f1os, siempre que el conflicto en Ir\u00e1n no termine r\u00e1pidamente y la oferta de energ\u00eda se recupere.<\/p>\n
Para Beijing, salir de la deflaci\u00f3n de esta manera puede no ser una soluci\u00f3n satisfactoria. “Existen buenos y malos tipos de inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n pura por costos no es lo que queremos ver, ya que puede comprimir las ganancias corporativas”, se\u00f1ala Shuang Ding, economista jefe de China en Standard Chartered Bank. Este choque en los costos de insumo, que ahora se extiende m\u00e1s all\u00e1 de la energ\u00eda, se presenta en un momento en que cerca de una cuarta parte de las firmas manufactureras ya est\u00e1n operando con p\u00e9rdidas.<\/p>\n
El aumento en los precios de la energ\u00eda y las materias primas podr\u00eda seguir estrangulando los empleos y los salarios, depreciando la demanda del consumidor. Se estima que los precios al consumidor solo aumentar\u00edan entre 0.1 y 0.2 puntos porcentuales por cada aumento del 10% en los precios del petr\u00f3leo. La intensa competencia y el poder de fijaci\u00f3n de precios limitado hacen que las empresas sean m\u00e1s propensas a absorber estos costos adicionales en lugar de trasladarlos a los consumidores.<\/p>\n
China, a pesar de estar mejor protegida frente a esta crisis que muchas econom\u00edas de Asia o Europa, a\u00fan necesita una econom\u00eda global robusta para alcanzar su objetivo de crecimiento del 4.5% al 5% este a\u00f1o sin recurrir a est\u00edmulos no planificados. La principal amenaza del conflicto en Ir\u00e1n radica en su potencial para diminuir el consumo global, lo cual impactar\u00eda inevitablemente las exportaciones chinas.<\/p>\n
Garcia-Herrero, economista jefe para Asia-Pac\u00edfico en Natixis, menciona que este contexto podr\u00eda agravar la ya d\u00e9bil demanda interna en China. Un incremento del 25% en los precios del petr\u00f3leo podr\u00eda reducir en 0.5 puntos porcentuales el crecimiento del PIB de China. Aunque la situaci\u00f3n podr\u00eda ofrecer a China una ventaja competitiva en los mercados de exportaci\u00f3n, esto no mitigar\u00eda la disminuci\u00f3n general de la demanda externa. <\/p>\n
El \u00faltimo plan quinquenal de China, dise\u00f1ado antes del conflicto en Ir\u00e1n, se enfoca en un futuro impulsado por m\u00fasculos industriales y tecnol\u00f3gicos, no por el consumo. Con el conflicto en el Medio Oriente amenazando la demanda externa, esta estrategia podr\u00eda requerir una reconsideraci\u00f3n. “El \u00fanico modo sostenido de realinear la oferta y la demanda en China es apoyar los ingresos de los hogares a trav\u00e9s de un respaldo fiscal a largo plazo”, concluye Neumann. Este es un desaf\u00edo monumental que, de no abordarse, podr\u00eda profundizar los problemas econ\u00f3micos del pa\u00eds.<\/p>\n