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El final brutal de la guerra civil de Sri Lanka en 2009 fue seguido por una calma represiva. Pero todav\u00eda hab\u00eda un dividendo de paz econ\u00f3mica. El gobierno desafortunado, sin embargo, hizo un ejemplo de advertencia de la naci\u00f3n asi\u00e1tica. El mes pasado, dej\u00f3 de pagar su deuda. Una naci\u00f3n que ten\u00eda $7900 millones en reservas en 2019 ahora necesita la ayuda de aliados para pagar las entregas.<\/p>\n
Hay mucho en las tribulaciones de Sri Lanka que es singular. En 2019, un nuevo gobierno intent\u00f3 generar apoyo popular con un recorte del impuesto sobre la renta y el impuesto al valor agregado. Seg\u00fan las estimaciones del FMI, la deuda bruta de Sri Lanka habr\u00e1 aumentado del 91 % de la producci\u00f3n anual en 2018 al 119 % en 2021.<\/p>\n
Pero una parte del da\u00f1o de los \u00faltimos a\u00f1os no fue exclusivo de Sri Lanka. Como centro tur\u00edstico, era particularmente vulnerable a la pandemia de coronavirus. Sin embargo, la enfermedad da\u00f1\u00f3 los balances de todo el mundo. El Instituto de Finanzas Internacionales estima que, para un panel de 32 mercados emergentes (sin incluir a Sri Lanka), la deuda total, p\u00fablica y privada, aument\u00f3 en 20 puntos porcentuales, hasta el 248 por ciento del producto interno bruto. <\/p>\n
Esta deuda adicional es una preocupaci\u00f3n: durante la crisis, los pa\u00edses m\u00e1s pobres fueron ayudados por tasas de inter\u00e9s ultrabajas en las econom\u00edas m\u00e1s ricas. Eso cre\u00f3 un flujo de dinero barato que pod\u00edan navegar. Sin embargo, a medida que la inflaci\u00f3n ha despegado en el mundo desarrollado, las tasas de inter\u00e9s ahora est\u00e1n aumentando en respuesta. Los inversores ya no pueden arriesgar tanto en los mercados emergentes. Los estados no pueden permitirse pedir prestado.<\/p>\n
No son s\u00f3lo las tasas m\u00e1s altas las que causan el da\u00f1o. El menor crecimiento esperado y los nuevos problemas fiscales provocados por la guerra en Ucrania tambi\u00e9n son motivo de preocupaci\u00f3n. El aumento de los precios de los alimentos y los combustibles est\u00e1 causando estragos. Seg\u00fan la ONU, los alimentos clave son un 19 por ciento m\u00e1s caros que en diciembre. Por lo tanto, los estados deben intervenir para ayudar a su gente. <\/p>\n
Es posible que tales presiones conduzcan a una serie de incumplimientos. Al igual que durante algunas crisis internacionales anteriores, es posible que el FMI se encuentre tratando de extinguir incendios en muchos frentes a la vez. Tambi\u00e9n quedan problemas con la forma en que el mundo trata con los estados en mora; por un lado, no existe un c\u00f3digo funcional para ayudar a los pa\u00edses a reestructurar sus deudas. <\/p>\n
El tratamiento de las naciones endeudadas todav\u00eda se basa en gran medida en la suposici\u00f3n de que los principales acreedores de una naci\u00f3n en apuros ser\u00e1n unos pocos pa\u00edses ricos y las instituciones que dominan. Seg\u00fan el FMI, en fecha tan reciente como 2006, el 86 por ciento de la deuda externa de las naciones m\u00e1s pobres se deb\u00eda a un grupo de estados m\u00e1s ricos \u2014conocido como el Club de Par\u00eds\u2014 ya organizaciones multilaterales. <\/p>\n
Hoy, esa cifra es solo del 58 por ciento. Por el contrario, los tenedores de bonos privados y China han pasado de tener el 5 por ciento de la deuda de las naciones m\u00e1s pobres en 2006 al 29 por ciento del total. China tambi\u00e9n ha demostrado ser innecesariamente reservada en sus tratos, por lo que la deuda soberana es m\u00e1s opaca de lo que era, adem\u00e1s de m\u00e1s fracturada.<\/p>\n
Un \u201cmarco com\u00fan\u201d, introducido por el G20 y el Club de Par\u00eds, ten\u00eda la intenci\u00f3n de ayudar a resolver este problema reuniendo a los acreedores con los deudores en dificultades para facilitar la reestructuraci\u00f3n. Pero se ha estancado. Los tres casos en los que se ha solicitado (Zambia, Chad y Etiop\u00eda) est\u00e1n atascados. <\/p>\n
Sin un proceso efectivo para reunir a los prestamistas y asignar p\u00e9rdidas, la influencia de China crecer\u00e1: su prominencia como prestamista significa que su estrategia para manejar los incumplimientos puede dominar en contraste con crisis anteriores. <\/p>\n
De hecho, China es un gran acreedor de Sri Lanka. Si los pr\u00f3ximos meses y a\u00f1os, como se tem\u00eda, producen una serie de incumplimientos soberanos, el alcance del dolor y el desorden resultantes depender\u00e1 de la voluntad de Beijing de compartir las p\u00e9rdidas, en lugar de explotar a sus deudores. Eso convierte a Sri Lanka en un importante caso de prueba para el resto del mundo en desarrollo.<\/p>\n<\/div>\n