Los inversores est\u00e1n subestimando la gravedad del “choque alimentario global”, que afectar\u00e1 las finanzas p\u00fablicas y provocar\u00e1 disturbios sociales en los pa\u00edses de mercados emergentes en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, seg\u00fan la agencia de calificaci\u00f3n S&P Global.<\/p>\n
Los precios de los alimentos se han disparado desde que la invasi\u00f3n rusa de Ucrania bloque\u00f3 el flujo de productos agr\u00edcolas de uno de los principales exportadores mundiales de trigo y otros granos, as\u00ed como de aceite de girasol. Combinado con un aumento concomitante en los precios del petr\u00f3leo, es probable que esto presione la solvencia de una gran cantidad de econom\u00edas emergentes, dijo S&P Global en un informe publicado el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
\u201cEl aumento de los precios de la energ\u00eda y los alimentos representa a\u00fan m\u00e1s impactos en la balanza de pagos, fiscal y de crecimiento para la mayor\u00eda de los mercados emergentes. Esto intensifica las tensiones en sus finanzas p\u00fablicas y calificaciones, que ya se ven afectadas negativamente por la pandemia mundial\u201d, dijo Frank Gill, especialista soberano para Europa, Medio Oriente y \u00c1frica en la firma de calificaci\u00f3n.<\/p>\n
S&P Global dijo que aunque muchos de los soberanos m\u00e1s expuestos a la creciente presi\u00f3n de los precios de los alimentos ya ten\u00edan calificaciones crediticias bajas, las consecuencias econ\u00f3micas o pol\u00edticas negativas del shock alimentario podr\u00edan contribuir a nuevas rebajas. Los bonos de los mercados emergentes se han estabilizado en los \u00faltimos d\u00edas despu\u00e9s de sufrir el peor comienzo de a\u00f1o en d\u00e9cadas debido al aumento de las tasas de inter\u00e9s mundiales.<\/p>\n
Los inversionistas en deuda de mercados emergentes dijeron que los costos de los alimentos se hab\u00edan convertido en un problema inminente para los pa\u00edses m\u00e1s pobres desde la guerra. \u201cPara los mercados emergentes, la comida es una parte mucho m\u00e1s importante de su ingreso disponible. Si eres un gran importador o un pa\u00eds m\u00e1s pobre, esto es doloroso. Este es un problema que puede hacer que los gobiernos caigan\u201d, dijo Uday Patnaik, jefe de deuda de mercados emergentes en Legal & General Investment Management.<\/p>\n
Sri Lanka, que dej\u00f3 de pagar sus deudas internacionales el mes pasado, fue un ejemplo de c\u00f3mo el aumento de los precios de los alimentos contribuy\u00f3 a la disminuci\u00f3n de las reservas de divisas, as\u00ed como a un aumento de las protestas y la inestabilidad social. El gobierno se ha enfrentado a una grave escasez de bienes esenciales y ha solicitado asistencia alimentaria de un banco de alimentos operado por la Asociaci\u00f3n del Sur de Asia para la Cooperaci\u00f3n Regional.<\/p>\n
\u201cSri Lanka ya estaba muy angustiada antes del conflicto de Ucrania. Pero [the food price shock] fue la \u00faltima gota que los empuj\u00f3 al l\u00edmite\u201d, dijo Patnaik.<\/p>\n
El informe dijo que los pa\u00edses de ingresos bajos y medios en Asia Central, Medio Oriente, \u00c1frica y el C\u00e1ucaso ser\u00edan los m\u00e1s afectados por los impactos inmediatos en los mercados de productos alimenticios. En el C\u00e1ucaso, Tayikist\u00e1n y Uzbekist\u00e1n tienen una alta dependencia de las importaciones de alimentos y normalmente compran la mayor parte de su trigo de Kazajst\u00e1n, que tiene restricciones a la exportaci\u00f3n. De los estados \u00e1rabes, Marruecos, L\u00edbano, Egipto y Jordania dependen de Ucrania para su suministro de alimentos y fueron susceptibles a la interrupci\u00f3n de precios inducida por la guerra. <\/p>\n
Dado que muchos de estos pa\u00edses ten\u00edan una capacidad limitada para reemplazar las importaciones con sustitutos, el ajuste a los choques de precios conducir\u00eda a una menor disponibilidad de alimentos, lo que aumentar\u00eda el riesgo de malestar social, seg\u00fan el informe. <\/p>\n
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Sin embargo, no toda la deuda de los mercados emergentes se ha visto afectada, ya que los aumentos de precios de las materias primas beneficiaron a los productores de materias primas. \u201cPara los pa\u00edses del Medio Oriente, es posible que est\u00e9 pagando m\u00e1s por los productos agr\u00edcolas, pero eso se ve m\u00e1s que compensado por los precios del crudo\u201d, dijo Patnaik.<\/p>\n
Brett Diment, jefe de deuda de mercados emergentes globales de Abrdn, se\u00f1al\u00f3 que, si bien los bonos en moneda local en el \u00edndice JPMorgan GBI-EM han generado rendimientos totales de menos 10,5 por ciento en lo que va del a\u00f1o en t\u00e9rminos de d\u00f3lares, existe una gran divergencia entre pa\u00edses. <\/p>\n
La deuda brasile\u00f1a, por ejemplo, se ha recuperado en parte gracias a su condici\u00f3n de exportador agr\u00edcola l\u00edder. Despu\u00e9s de la invasi\u00f3n, Abr\u00e1n redujo su exposici\u00f3n a los grandes importadores de alimentos como Egipto, pero aument\u00f3 su exposici\u00f3n a los productores de materias primas agr\u00edcolas, incluidos Brasil y Argentina. \u201cYa hemos visto el impacto de la inflaci\u00f3n de los alimentos en el mercado\u201d, dijo Diment. “Egipto devalu\u00f3 su moneda en marzo, pero Argentina, Brasil y Uruguay, como grandes exportadores de alimentos, han tenido un desempe\u00f1o muy s\u00f3lido”. <\/p>\n
Dijo que los movimientos en los mercados de bonos y de divisas “presuponen que no vemos otro tramo m\u00e1s alto en los precios de los alimentos”, ya que el tema ha ascendido en la agenda pol\u00edtica mundial, lo que lleva al optimismo sobre las posibles exportaciones de granos y aceites vegetales que se env\u00edan desde Ucrania. En ausencia de eso, \u201cpodr\u00edamos ver que las cosas empeoran nuevamente para los pa\u00edses vulnerables\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
S&P Global dijo que el aumento de los costos de los insumos, como los fertilizantes y la maquinaria, estaba generando costos adicionales en la producci\u00f3n agr\u00edcola. Rusia, uno de los principales exportadores de fertilizantes, podr\u00eda continuar con los controles de exportaci\u00f3n y el aumento de la competencia por insumos agr\u00edcolas clave en 2022 y 2023 limitar\u00eda los aumentos de producci\u00f3n, prolongando el impacto de los altos precios de los alimentos.<\/p>\n
\u201cLos mercados internacionales parecen estar viendo las consecuencias de la guerra en Ucrania sobre los precios de los alimentos como un impacto de un solo a\u00f1o\u201d, dijo el informe. \u201cPor el contrario, creemos que el impacto en el suministro de alimentos durar\u00e1 hasta 2024 y m\u00e1s all\u00e1\u201d.<\/p>\n<\/div>\n