Las sanciones econ\u00f3micas sin precedentes impuestas a Rusia en respuesta a su invasi\u00f3n de Ucrania representaron un riesgo calculado. Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea y otros gobiernos reaccionaron ante las advertencias de que sus acciones podr\u00edan estropear los mercados de pr\u00e9stamos a corto plazo que sustentan las finanzas mundiales.<\/p>\n
Hasta el momento, los peores temores de los participantes del mercado no se han materializado. Las medidas de estr\u00e9s crediticio a corto plazo han aumentado, pero siguen estando muy por debajo de los niveles de crisis anteriores, y las instalaciones de la Reserva Federal establecidas durante la pandemia para ayudar a los bancos centrales extranjeros a acceder a d\u00f3lares se han utilizado poco.<\/p>\n
Si bien era demasiado pronto para dar el visto bueno, los inversionistas dijeron que las tuber\u00edas de los mercados financieros globales parec\u00edan estar funcionando incluso cuando los rendimientos de las acciones y los bonos del gobierno cayeron y el precio del petr\u00f3leo y otras materias primas se dispararon.<\/p>\n
\u201cLa gente est\u00e1 nerviosa. La gente est\u00e1 asustada en este momento. Hay una lucha por la financiaci\u00f3n\u201d, dijo John O’Connell, gerente de cartera de Garda Capital. \u201cPero no creo que esto se salga de control\u201d.<\/p>\n
El estado de la situaci\u00f3n se destac\u00f3 por el movimiento de una medida de tensi\u00f3n de financiaci\u00f3n en d\u00f3lares conocida como diferencial FRA-OIS. Aument\u00f3 de 0,26 puntos porcentuales el jueves a 0,38 puntos porcentuales el viernes antes de volver a caer a 0,35 puntos porcentuales.<\/p>\n
Ese fue su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2020. Pero a\u00fan estaba lejos de su pico de casi 0,8 puntos porcentuales en marzo de 2020 o m\u00e1s de 2,1 puntos porcentuales durante la crisis financiera de 2008.<\/p>\n
Las tasas de los papeles comerciales a tres meses, que permiten a las empresas y los bancos pedir prestado a los inversores durante per\u00edodos cortos de tiempo, tambi\u00e9n aumentaron a alrededor del 0,6 por ciento, pero se mantuvieron muy por debajo de los niveles alcanzados cuando Covid-19 lleg\u00f3 a los EE. UU. a principios de 2020.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/1646480149_406_Sistema-financiero-resiste-primera-semana-de-sanciones-a-Rusia.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nOtro indicador positivo provino de monedas como el peso mexicano y el rand sudafricano, que se esperar\u00eda que cedieran en caso de una grave escasez de fondos en d\u00f3lares. Ambos han sido relativamente estables.<\/p>\n
Los mercados se pusieron a prueba cuando los gobiernos impusieron sanciones al banco central de Rusia, restringiendo su capacidad para acceder a aproximadamente 630.000 millones de d\u00f3lares en reservas de divisas, incluidos los d\u00f3lares que normalmente podr\u00eda prestar en los mercados de financiaci\u00f3n.<\/p>\n
Los inversores, banqueros y analistas dijeron que el impacto fue mitigado por la existencia de programas de la Fed que se establecieron durante la pandemia para mantener en funcionamiento los mercados de financiaci\u00f3n en d\u00f3lares.<\/p>\n
La facilidad permanente de repos, que se hizo permanente en julio, permite a los bancos estadounidenses intercambiar bonos del Tesoro por d\u00f3lares. El mecanismo de las Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales (FIMA) otorga el mismo privilegio a los bancos centrales extranjeros. Las llamadas l\u00edneas de canje permiten a los bancos centrales extranjeros tomar prestados d\u00f3lares temporalmente.<\/p>\n
En una se\u00f1al de que otros pa\u00edses pudieron acceder a d\u00f3lares, ning\u00fan banco central extranjero hab\u00eda recurrido a FIMA hasta el viernes, y el uso de las l\u00edneas de canje sigue siendo m\u00ednimo.<\/p>\n
Cuando los legisladores estadounidenses le preguntaron el mi\u00e9rcoles sobre los mercados de financiaci\u00f3n en d\u00f3lares, Jay Powell, presidente de la Fed, dijo que estaban “funcionando bien”. Dijo que una “gran cantidad de liquidez” est\u00e1 circulando por el sistema. <\/p>\n
\u201cEntre nuestras l\u00edneas de intercambio y nuestra l\u00ednea de repos para otros bancos centrales extranjeros y nuestra l\u00ednea de repos permanente en el mercado del Tesoro, hemos institucionalizado la provisi\u00f3n de liquidez\u201d, dijo. <\/p>\n
Lorie Logan, funcionaria del grupo de mercados de la Fed de Nueva York, sugiri\u00f3 en comentarios p\u00fablicos el mi\u00e9rcoles que la existencia de estas facilidades de liquidez era suficiente para garantizar el buen funcionamiento, incluso cuando el uso se mantuvo bajo. <\/p>\n
\u201cSu presencia tambi\u00e9n ha brindado confianza en la liquidez disponible y sabiendo que est\u00e1n operativamente all\u00ed y en pie, creo que eso ha mitigado parte de la demanda de precauci\u00f3n de liquidez que podr\u00eda haber surgido en medio de la mayor incertidumbre que ha surgido en los \u00faltimos d\u00edas\u201d, dijo Logan. .<\/p>\n
Los banqueros tambi\u00e9n dijeron que los funcionarios de la administraci\u00f3n de Biden les hab\u00edan informado con anticipaci\u00f3n sobre la posibilidad de sanciones contra el banco central ruso, lo que les permiti\u00f3 prepararse para el impacto.<\/p>\n<\/p><\/div>\n