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FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Con la huida a los refugios seguros, los bonos del gobierno con buenas calificaciones crediticias est\u00e1n aumentando. No se requieren los t\u00edtulos de la empresa. En el caso de los papeles rusos, el temor a los impagos va en aumento.<\/p>\n
4 de marzo de 2022. Frankfurt (Bolsa de Frankfurt). La guerra en Ucrania y los temores de una crisis nuclear est\u00e1n provocando una vez m\u00e1s que los inversores huyan hacia inversiones que perciben como seguras. Durante la noche, las tropas rusas dispararon contra la planta de energ\u00eda nuclear m\u00e1s grande de Europa en el sureste de Ucrania y la incendiaron parcialmente. Seg\u00fan Ucrania, el fuego se ha extinguido y no se puede medir ning\u00fan cambio en la radiaci\u00f3n. Las bolsas de valores cayeron en todo el mundo.<\/p>\n
Rendimientos negativos de los Bunds a diez a\u00f1os<\/p>\n
Los bonos del gobierno alem\u00e1n tambi\u00e9n siguen siendo demandados en vista de la guerra. El futuro del Bund, que marca tendencia, sube hasta los 169,76 puntos. El rendimiento de los Bunds a diez a\u00f1os cay\u00f3 a cero y fue negativo en el transcurso de la semana. A mediados de semana, la noticia de un pico de inflaci\u00f3n en la zona euro inicialmente dispar\u00f3 la venta.<\/p>\n
\u201cLa guerra sigue siendo el foco de los acontecimientos en los mercados financieros, por lo que la demanda de inversiones que se perciban como seguras, con bajos vol\u00famenes y alta volatilidad, sigue siendo alta\u201d, resume Arthur Brunner de ICF Bank. Eso pesa sobre los rendimientos.<\/p>\n
“Las ventas dan forma al comercio minorista, pero los nervios no son tan inestables como al comienzo de la pandemia en marzo de 2020”, explica Gregor Daniel de Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank. En ese momento, la mayor\u00eda de los participantes del mercado habr\u00edan vendido ilimitadamente en p\u00e1nico. En comparaci\u00f3n, el comercio actualmente se desarrolla con calma dadas las circunstancias.<\/p>\n
“Los inversores est\u00e1n muy inquietos, los bonos est\u00e1n generalizados y bajo presi\u00f3n en todas las bandas de vencimiento, la liquidez es baja, no hay compradores, el mercado secundario pr\u00e1cticamente se est\u00e1 paralizando”, informa Tim Oechsner de Steubing AG desde el parqu\u00e9 de Fr\u00e1ncfort. “Todo el mundo est\u00e1 poniendo su atenci\u00f3n en Ucrania y los precios del petr\u00f3leo”. Sin embargo, tambi\u00e9n se considerar\u00edan los pr\u00f3ximos pasos de los bancos centrales: las pr\u00f3ximas previsiones de inflaci\u00f3n del BCE deber\u00edan tener en cuenta la guerra en Ucrania y las nuevas tasas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Preocupaciones por el estancamiento: \u00bfcontinuar\u00e1 el BCE con su pol\u00edtica monetaria expansiva a pesar de la inflaci\u00f3n?<\/p>\n
Aunque la inflaci\u00f3n contin\u00faa aumentando debido al fuerte aumento de los precios de las materias primas, lo que indicar\u00eda aumentos significativos de las tasas de inter\u00e9s, las expectativas de la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s ya no son tan altas como lo eran hace unas semanas, agrega Brunner. “Los participantes del mercado esperan que el BCE contin\u00fae con su pol\u00edtica monetaria laxa a pesar del aumento de la inflaci\u00f3n. Como resultado, los precios de los bonos de los pa\u00edses perif\u00e9ricos est\u00e1n aumentando”, dice Brunner. Con respecto a las fluctuaciones en los precios de las materias primas, agrega: “Es de temer que la inflaci\u00f3n se establezca y ya no se puede descartar la estanflaci\u00f3n”.<\/p>\n
El pesimismo econ\u00f3mico estadounidense apenas se justifica<\/p>\n
Deutsche Bank predice posibles p\u00e9rdidas de precios para los bonos del gobierno de EE. UU.: “Los precios de los bonos del gobierno de EE. UU. pronto podr\u00edan volver a estar bajo presi\u00f3n, aunque actualmente tienen una gran demanda entre los inversores como ‘refugio seguro'”. Porque es probable que el banco central de los EE. UU. se adhiera a su cambio de tasa de inter\u00e9s y pronto derrita sus tenencias de bonos comprados anteriormente. Si los bonos vencidos no fueran reemplazados por otros nuevos, desaparecer\u00eda un importante comprador en el mercado del Tesoro de los Estados Unidos. La FED ha adquirido un buen 60 por ciento de los bonos del gobierno emitidos desde el comienzo de la pandemia de la corona con un volumen total de 5,4 billones de d\u00f3lares estadounidenses. Adem\u00e1s, el rendimiento ajustado a la inflaci\u00f3n actualmente muy bajo, tambi\u00e9n “rendimiento real”, de menos 4,2 por ciento en bonos del gobierno de EE. UU. a diez a\u00f1os habla de rendimientos en aumento prospectivos en EE. UU. Las tasas de inter\u00e9s reales fueron igualmente bajas durante las crisis de los precios del petr\u00f3leo de las d\u00e9cadas de 1970 y 1980.<\/p>\n
Conclusi\u00f3n del Deutsche Bank: “En vista de las s\u00f3lidas tasas de crecimiento que se esperan en los EE. UU., el pesimismo econ\u00f3mico incluido en los precios del Tesoro apenas se justifica”.<\/p>\n
Documentos gubernamentales codiciados<\/p>\n
Seg\u00fan Brunner, casi exclusivamente los bonos del gobierno tienen demanda en el mercado de bonos. Los estados aumentar\u00edan principalmente los bonos existentes, incluidos Alemania, Espa\u00f1a y Gran Breta\u00f1a. Las tasas de inter\u00e9s son muy bajas. “Los aumentos van seg\u00fan lo previsto y se est\u00e1n vendiendo bien”, explica el experto en bonos de Fr\u00e1ncfort.<\/p>\n
Una posible insolvencia de Rusia preocupa a los tenedores de bonos rusos. Algunas de las reservas de divisas del pa\u00eds han sido congeladas y las agencias calificadoras han degradado masivamente la solvencia de Rusia. Seg\u00fan Brunner, los bonos rusos no son negociables en Alemania desde el mi\u00e9rcoles. Un pr\u00e9stamo de guerra de Ucrania se coloc\u00f3 en el mercado interno al 11 por ciento de inter\u00e9s por $ 273 millones. \u201cEl papel no se puede comprar aqu\u00ed en este pa\u00eds\u201d.<\/p>\n
Casi ning\u00fan problema nuevo de las empresas.<\/p>\n
La oferta de nuevas emisiones de bonos corporativos sigue disminuyendo. Oechsner a\u00f1ade: “El mercado primario se ha paralizado por completo”. No habr\u00eda compradores. “Los inversores est\u00e1n absolutamente inquietos”.<\/p>\n
Tambi\u00e9n en el mercado secundario: \u201cPredominan las ventas\u201d, sigue afirmando Daniel. “A medida que aumenta la incertidumbre, las ventas disminuir\u00e1n”. Ni siquiera se est\u00e1n comprando t\u00edtulos que hace unos d\u00edas todav\u00eda se consideraban gangas.<\/p>\n
Ca\u00edda del precio del bono Ekosem<\/p>\n
Seg\u00fan Daniel, algunas reacciones de los precios ya indican que los participantes del mercado ya no esperan un reembolso regular: los bonos de Ekosem (DE000A2YNR08) (DE000A1R0RZ5) est\u00e1n en ca\u00edda libre con ca\u00eddas de precios del 45 % o 50 % semanalmente. Daniel se refiere a la noticia de que la empresa suspende su previsi\u00f3n de negocio para 2022: Hay demasiados imponderables para el negocio operativo y las opciones de financiaci\u00f3n por las sanciones contra Rusia. En una carta a los empleados, la junta directiva se\u00f1al\u00f3 los riesgos de devaluar el rublo y aumentar las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Oechsner se\u00f1ala problemas de liquidaci\u00f3n con acciones con antecedentes rusos: “Por lo tanto, puede haber restricciones de liquidez en la negociaci\u00f3n y suspensiones de negociaci\u00f3n para estos valores”.<\/p>\n
Brunner ve una demanda aislada de valores PREOS Global Real Estate & Technology con un plazo de 2024 y un cup\u00f3n del 7,5 por ciento (DE000A254NA6). Brunner se\u00f1al\u00f3 los informes de que la empresa matriz publity AG ha especificado sus planes para contratar a un nuevo accionista mayoritario.<\/p>\n
por: Antje Erhard<\/p>\n
4 de marzo de 2022, \u00a9 Deutsche B\u00f6rse AG<\/p>\n
(Deutsche B\u00f6rse AG es el \u00fanico responsable del contenido de la columna. Los art\u00edculos no son una invitaci\u00f3n a comprar o vender valores u otros activos).<\/p>\n<\/div>\n