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Mientras Elvira Nabiullina conduc\u00eda a Rusia a trav\u00e9s de una serie de crisis econ\u00f3micas en los \u00faltimos a\u00f1os, los inversores observaban con ansiedad la colecci\u00f3n rotativa de broches del gobernador del banco central en busca de pistas sobre pol\u00edtica macroecon\u00f3mica. Un halc\u00f3n signific\u00f3 un regreso a las alzas clave de las tasas de inter\u00e9s; una nube de lluvia significaba que quer\u00eda amortiguar las expectativas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Pero despu\u00e9s de que las devastadoras sanciones occidentales hicieron que el rublo cayera un 29 por ciento por debajo de sus m\u00ednimos hist\u00f3ricos anteriores el lunes, Nabiullina se sent\u00f3 con el rostro ceniciento junto al gabinete econ\u00f3mico en el otro extremo de una mesa de 20 pies de largo de Vladimir Putin, vestido todo de negro, y con ning\u00fan broche a la vista.<\/p>\n
\u201cNabiullina pas\u00f3 por todo tipo de pruebas de estr\u00e9s, pero no una guerra\u201d, dice un ex alto funcionario que la conoce. \u201cNadie le dijo que esto iba a pasar\u201d.<\/p>\n
El conflicto en Ucrania ha puesto a prueba la capacidad del gobernador para mantener la econom\u00eda sobre rieles. Aunque pas\u00f3 a\u00f1os construyendo pacientemente un cofre de guerra de $ 643 mil millones como parte de una estrategia de “Fortaleza de Rusia” destinada a aislar al pa\u00eds de las sanciones, las restricciones occidentales significaron que no pudo desplegarlo. <\/p>\n
Los rusos en p\u00e1nico formaron largas colas frente a las sucursales bancarias. Incluso cuando el banco central congel\u00f3 las operaciones en la bolsa de Mosc\u00fa, las acciones de las empresas rusas que cotizan en Londres cayeron un 98 por ciento. En respuesta, Nabiullina m\u00e1s que duplic\u00f3 la tasa de inter\u00e9s clave de Rusia al 20 por ciento, admitiendo que su econom\u00eda estaba \u201clidiando con una situaci\u00f3n completamente at\u00edpica\u201d en \u201ccondiciones que han cambiado fundamentalmente\u201d.<\/p>\n
Para aliviar la presi\u00f3n, Putin autoriz\u00f3 controles de capital que obligan a las empresas y personas rusas a vender el 80 por ciento de sus ingresos en divisas, proh\u00edbe a los rusos transferir divisas al extranjero y proh\u00edbe obtener nuevos pr\u00e9stamos extranjeros. <\/p>\n
\u201cSon medidas desesperadas en una situaci\u00f3n desesperada. Y pr\u00e1cticamente no tiene otra opci\u00f3n\u201d, dice Sergei Guriev, economista de la Universidad Sciences Po en Par\u00eds. \u201cNo s\u00e9 qu\u00e9 puedes hacer cuando suceden cosas como esta\u201d.<\/p>\n
Pero movimientos tan dr\u00e1sticos han conmocionado a los viejos confidentes de Nabiullina. \u201cLa respeto mucho. Ella es tan inteligente\u201d, dice un banquero ruso senior. \u201cPero una vez me dijo que si se introdujeran controles de capital, renunciar\u00eda. Ahora se han introducido controles de capital y ella no renunci\u00f3\u201d.<\/p>\n
Amante de la poes\u00eda y la \u00f3pera francesas, Nabiullina, de etnia t\u00e1rtara y una de las pocas funcionarias de alto nivel de Rusia, ha demostrado una determinaci\u00f3n f\u00e9rrea desde que asumi\u00f3 su cargo en 2013. Nabiullina enfrent\u00f3 su primera gran prueba en 2014 cuando los precios del petr\u00f3leo se desplomaron, junto con la Las primeras sanciones de EE. UU. y la UE sobre Ucrania redujeron a la mitad el valor del rublo frente al d\u00f3lar. Inicialmente gast\u00f3 m\u00e1s de 70.000 millones de d\u00f3lares para apuntalarlo, luego cambi\u00f3 a flotaci\u00f3n libre y subi\u00f3 las tasas de inter\u00e9s al 17,5 por ciento.<\/p>\n
Aunque Rusia se hundi\u00f3 en la recesi\u00f3n, Nabiullina mantuvo su pol\u00edtica monetaria ultraconservadora. En pocos a\u00f1os, el pa\u00eds volvi\u00f3 a crecer y la inflaci\u00f3n se hundi\u00f3. Ese \u00e9xito llev\u00f3 a m\u00faltiples publicaciones a nombrarla la mejor banquera central del mundo y se gan\u00f3 la confianza de Putin, seg\u00fan dos conocidos en com\u00fan desde hace mucho tiempo. Elogi\u00f3 a Nabiullina por sentar una \u201cbase macroecon\u00f3mica\u201d y elogi\u00f3 sus \u201cesfuerzos en\u00e9rgicos [against] bandolerismo\u201d en una ofensiva contra la corrupci\u00f3n bancaria.<\/p>\n
Sin embargo, sus hom\u00f3logos extranjeros tambi\u00e9n llegaron a asociarla cada vez m\u00e1s con Putin. \u201cEs una macroeconomista y banquera central muy profesional y experimentada. De eso no hay duda\u201d, dice Valeria Gontareva, quien dirigi\u00f3 el banco central de Ucrania desde 2014 hasta 2017. \u201cPero sin valores, tu profesionalismo no es nada\u201d.<\/p>\n
Justo antes de que Rusia comenzara a concentrar tropas y equipos en la frontera con Ucrania, Nabiullina parec\u00eda tener m\u00e1s \u00e9xito que nunca. Habl\u00f3 de lograr que la inflaci\u00f3n posterior a la pandemia sea incluso m\u00e1s baja que el objetivo del 4 por ciento. Encontr\u00f3 respaldo para una de las posturas m\u00e1s duras del mundo sobre las criptomonedas. Pero su trabajo ahora se ha invertido: los controles de divisas est\u00e1n aumentando artificialmente el rublo, mientras que los rusos recurren a las criptomonedas para evitar las sanciones.<\/p>\n
\u201cEl \u00fanico camino a seguir para ella es arreglar el comercio, hacer todas las restricciones en este momento, detener el p\u00e1nico bancario y enviar su carta de renuncia. Y ser\u00e1 una persona respetada en el mundo\u201d, dijo Gontareva, exbanquera central de Ucrania. “De lo contrario, ya sabes, ella estar\u00e1 sentada en La Haya con todos estos bandidos”.<\/p>\n
Hasta el momento, Nabiullina no ha comentado directamente sobre el conflicto, pero algunos de sus amigos at\u00f3nitos creen que comparte su horror por los acontecimientos en Ucrania.<\/p>\n
Otros han hecho lo que describen como decisiones morales severas. Boris Lvin, asesor principal del representante de Rusia en el Banco Mundial, dijo a sus colegas que \u201cen vista de los acontecimientos en curso, ya no puedo asociarme con mi gobierno\u201d. Oleg Anisimov, un alto delegado clim\u00e1tico ruso, dijo en una cumbre que no pod\u00eda encontrar \u201cninguna justificaci\u00f3n\u201d para la guerra.<\/p>\n
Sin embargo, incluso cuando la situaci\u00f3n se deteriora, es posible que Nabiullina haya tomado una decisi\u00f3n. \u201cElla piensa que este trabajo es importante para los ciudadanos rusos y que lo hace mejor que nadie, lo cual no es improbable. As\u00ed que necesita ser leal a Putin y no renunciar\u201d, dice Guriev. \u201cSi comienza a hablar en contra de Putin, ser\u00e1 expulsada y no podr\u00e1 ayudar al pueblo ruso\u201d.<\/p>\n<\/div>\n