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La comercializaci\u00f3n confusa de productos amigables con el clima amenaza con socavar la confianza en la inversi\u00f3n basada en factores ambientales, sociales y de gobernanza, seg\u00fan los administradores de grandes fondos que dicen que se necesitan est\u00e1ndares regulatorios m\u00e1s claros.<\/p>\n
Hasta hace poco, el r\u00e1pido aumento de los precios de los activos que obtuvieron buenos puntajes en los factores ESG, como las empresas de tecnolog\u00eda y energ\u00eda verde que tienen una baja huella de carbono, ha facilitado que los administradores de activos prometan a los clientes que pueden salvar el mundo y enriquecerse simult\u00e1neamente. <\/p>\n
Pero la ca\u00edda de las acciones tecnol\u00f3gicas y los grandes saltos en las valoraciones de las acciones de combustibles f\u00f3siles, impulsados \u200b\u200bpor la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, han cambiado la din\u00e1mica. La inversi\u00f3n que prioriza alcanzar el objetivo del Acuerdo de Par\u00eds de mantener el calentamiento global por debajo de 1,5 grados cent\u00edgrados ya no es un camino seguro para obtener un rendimiento superior inmediato, si es que alguna vez lo fue.<\/p>\n
Los administradores de activos experimentados dicen que eso le da la responsabilidad a su sector de ser mucho m\u00e1s claro sobre qu\u00e9 est\u00e1n haciendo exactamente sus fondos ESG. Mientras que algunos utilizan factores ambientales para ayudar a identificar oportunidades de hacer dinero, otros evitan activamente las empresas con alto contenido de carbono o invierten de manera proactiva para prevenir el cambio clim\u00e1tico.<\/p>\n
\u201cTenemos que ser muy honestos con nuestros clientes sobre el impacto en sus retornos a corto y mediano plazo\u201d, dijo Eugenia Unanyants-Jackson, directora de ESG en PGIM, que administra $1.5 billones. \u201cEs totalmente plausible que en un horizonte temporal de 10 o 15 a\u00f1os, los fondos ESG funcionen tan bien o mejor [than standard funds] pero se necesita un horizonte de tiempo lo suficientemente largo y una masa cr\u00edtica de inversores que hagan lo mismo\u201d.<\/p>\n
Dentro del sector, los tres enfoques diferentes se conocen como inversi\u00f3n de impacto, de exclusi\u00f3n e influenciada por ESG. Y pueden conducir a resultados muy diferentes en los per\u00edodos de uno, tres y cinco a\u00f1os que se utilizan a menudo para comparar el rendimiento.<\/p>\n
\u201cEs muy importante que uno desarrolle productos y los comercialice para asegurarse de que los clientes comprendan cu\u00e1l es el objetivo y qu\u00e9 se va a hacer para lograr ese objetivo\u201d, dice Carolyn Weinberg, directora global de productos para iShares e inversiones indexadas en BlackRock. \u201cAlgunos clientes incorporar\u00e1n elementos de ESG en su estrategia de inversi\u00f3n. . . Por separado, hay clientes que quieren alinear sus inversiones con sus valores\u201d.<\/p>\n
En el gigante de fondos de bonos Pimco, Andrew Balls, el director de inversiones de renta fija, administra un fondo de bonos global est\u00e1ndar y uno que se describe espec\u00edficamente como ESG. Ambos fondos consideran factores ambientales en su b\u00fasqueda de rendimientos, conocidos como alfa, pero el ESG tambi\u00e9n busca tener un “impacto ambiental y social positivo” al excluir algunas empresas que tienen un desempe\u00f1o particularmente bajo en cuestiones ESG o que no logran mejorar. <\/p>\n
\u201cDeber\u00edas ser modesto acerca de tus reclamos aqu\u00ed. Si restringes algo, afecta los retornos. Si tiene una forma de generar alfa, lo hace con todos los fondos\u201d, dijo Balls. De hecho, el fondo GIS Global Bond ESG de Pimco ha bajado un 7,82 % en lo que va del a\u00f1o, un poco peor que el fondo GIS Global Bond puro de Pimco, que ha bajado un 7,56 %.<\/p>\n
Las demandas cambiantes sobre ESG tambi\u00e9n han presionado a los administradores de fondos para que sean m\u00e1s expl\u00edcitos sobre la forma en que consideran las resoluciones de accionistas de ESG. BlackRock, que ha sido un fuerte defensor de incluir el riesgo clim\u00e1tico en las decisiones de inversi\u00f3n, a principios de este mes advirti\u00f3 que votar\u00eda en contra de la mayor\u00eda de las resoluciones de los accionistas sobre el clima este a\u00f1o. <\/p>\n
El administrador de dinero m\u00e1s grande del mundo, con cerca de $ 10 billones, recibi\u00f3 cr\u00edticas de los activistas clim\u00e1ticos por decir que no apoyar\u00eda las resoluciones que buscan detener el financiamiento de proyectos de combustibles f\u00f3siles o forzar el desmantelamiento de activos con alto contenido de carbono. \u201cNo los consideramos consistentes con los intereses financieros a largo plazo de nuestros clientes\u201d, escribi\u00f3 su equipo de administraci\u00f3n.<\/p>\n
Sin embargo, el anuncio se aplica solo a los ETF y fondos mutuos generales de BlackRock. Los fondos de impacto, que est\u00e1n facultados por sus inversores para priorizar los objetivos clim\u00e1ticos, pueden votar por separado, y lo hacen, dijo Weinberg.<\/p>\n
Algunos administradores de fondos dicen que la confusi\u00f3n ESG es un problema particular en los EE. UU. porque la ley estadounidense exige espec\u00edficamente que los asesores act\u00faen en el mejor inter\u00e9s financiero de sus clientes. Se preocupan por los clientes que se registran en un fondo que excluye ciertas inversiones pero luego no est\u00e1n satisfechos con el rendimiento resultante.<\/p>\n
\u201cTienes que hacer la pregunta, \u00bfpor qu\u00e9 los excluyeste? Si su juicio fue que los intereses financieros del beneficiario se ver\u00edan comprometidos al poseerlos, entonces est\u00e1 listo para continuar. Pero si los excluy\u00f3 porque no eran consistentes con llegar a cero carbono para 2050 o algo as\u00ed, entonces tendr\u00e1 un desaf\u00edo si lo demandan\u201d, dijo Chris Donahue, director ejecutivo de Federated Hermes, que tiene $ 631 mil millones bajo administraci\u00f3n. <\/p>\n
Donde el cambio clim\u00e1tico se encuentra con los negocios, los mercados y la pol\u00edtica. Explore la cobertura del FT aqu\u00ed. <\/p>\n
\u00bfTiene curiosidad acerca de los compromisos de sostenibilidad ambiental de FT? Obtenga m\u00e1s informaci\u00f3n sobre nuestros objetivos basados \u200b\u200ben la ciencia aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n En Europa, es m\u00e1s probable que el problema sea del otro lado, dijeron los ejecutivos de fondos, con clientes que expresan su descontento porque sus administradores de activos no est\u00e1n haciendo lo suficiente para garantizar que se alcancen los objetivos de Par\u00eds. Esas preocupaciones se amplificaron recientemente cuando el jefe global de inversi\u00f3n responsable de HSBC, Stuart Kirk, argument\u00f3 en una conferencia del Financial Times que los riesgos financieros del cambio clim\u00e1tico est\u00e1n exagerados. Desde entonces ha sido suspendido por el banco. <\/p>\n Donahue y varios otros ejecutivos de fondos dieron la bienvenida a los planes de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. para meterse en esta \u00e1rea. El organismo de control propuso esta semana <\/a>reglas que requieren una mejor divulgaci\u00f3n de la forma en que los fondos incorporan ESG en la inversi\u00f3n y c\u00f3mo votan en las reuniones anuales de las empresas. Tambi\u00e9n present\u00f3 su primer caso de ejecuci\u00f3n contra un administrador de fondos por presuntamente tergiversar y omitir informaci\u00f3n sobre los criterios ESG para los fondos mutuos que administraba, multando a BNY Mellon con $ 1.5 millones.<\/p>\n Pero a algunos en la industria les preocupa que la SEC imponga reglas simplistas que no toman en cuenta la amplia variedad de formas en que los inversionistas quieren incorporar inversiones clim\u00e1ticas en sus carteras.<\/p>\n \u201cDiferentes personas agregan diferentes factores de manera diferente. Est\u00e1 bien tener diferentes opiniones al mismo tiempo\u201d, dijo Weinberg de BlackRock. “Los est\u00e1ndares no significan que todos usen la misma m\u00e9trica”.<\/p>\n<\/p><\/div>\n