Los fondos de cobertura que utilizan computadoras poderosas para administrar sus carteras est\u00e1n obteniendo enormes ganancias en la turbulencia del mercado de este a\u00f1o, lo que marca un resurgimiento para un sector que intenta recuperarse de un largo per\u00edodo de desempe\u00f1o d\u00e9bil.<\/p>\n
Los fondos de cobertura que siguen tendencias, que usan modelos matem\u00e1ticos para tratar de predecir los movimientos del mercado, hab\u00edan luchado durante a\u00f1os en una era dominada por la compra de bonos del banco central, una herramienta de est\u00edmulo que suprimi\u00f3 gran parte de la volatilidad en la que prosperan. Pero la industria de $ 337 mil millones ahora est\u00e1 logrando sus mayores ganancias desde la crisis financiera de 2008, seg\u00fan el proveedor de datos HFR.<\/p>\n
Estos fondos cuantitativos se han beneficiado en particular de las apuestas contra los bonos del gobierno, que se han visto sacudidos por las expectativas de que la Reserva Federal seguir\u00e1 subiendo agresivamente las tasas de inter\u00e9s para combatir la alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n han capitalizado un aumento en los precios de la energ\u00eda y las materias primas, alimentado por cuellos de botella en la cadena de suministro y la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia.<\/p>\n
\u201cAhora es uno de esos momentos de 2008 donde todos [in trend-following] vuelve a estar bien. Las tendencias son m\u00e1s claras\u201d, dijo Leda Braga, fundadora de Systematica Investments y exdirectora de operaciones sistem\u00e1ticas de BlueCrest.<\/p>\n
\u201cEl \u00fanico tema subyacente ha sido el final de la d\u00e9cada benigna que hemos experimentado\u201d, agreg\u00f3 Braga, cuyo fondo BlueTrend ha subido un 26 por ciento en lo que va de 2022, su mejor desempe\u00f1o en 14 a\u00f1os. \u201cAhora hay m\u00e1s volatilidad\u201d.<\/p>\n
Entre los ganadores se encuentra BH-DG Systematic, una empresa conjunta entre David Gorton y el fondo de cobertura Brevan Howard. Ha ganado un 32 por ciento este a\u00f1o. Aspect Capital, cofundada por Martin Lueck, uno de los tres fundadores originales de la unidad AHL de Man Group, ha ganado un 29,2 por ciento en su fondo diversificado, su segundo mejor a\u00f1o calendario desde su lanzamiento en 1999.<\/p>\n
Dichos fondos cuantitativos en promedio ganaron un 15,1 por ciento en los primeros cuatro meses del a\u00f1o, seg\u00fan datos de HFR, clasific\u00e1ndolos como la categor\u00eda de fondos de cobertura con mejor desempe\u00f1o durante un per\u00edodo en el que muchos administradores de renombre registraron p\u00e9rdidas de dos d\u00edgitos y el S&P 500 cay\u00f3 un 13 por ciento. La industria de fondos de cobertura en general ha bajado un 1,9 por ciento durante cuatro meses hasta finales de abril. <\/p>\n
Estos fondos cuantitativos, tambi\u00e9n conocidos como fondos de futuros gestionados, pueden ganar dinero aferr\u00e1ndose a las tendencias de precios persistentes tanto en mercados alcistas como bajistas, lo que a menudo les ha permitido obtener ganancias durante los per\u00edodos de tensi\u00f3n del mercado. En 2008, por ejemplo, se beneficiaron tanto de un fuerte aumento y posterior colapso de los precios del petr\u00f3leo, como de una r\u00e1pida liquidaci\u00f3n de acciones cuando la crisis financiera lleg\u00f3 a su punto m\u00e1s bajo.<\/p>\n
El fuerte repunte en el rendimiento de este a\u00f1o se produce despu\u00e9s de a\u00f1os de rendimientos a menudo mediocres, con seguidores de tendencias perdiendo dinero en seis de los ocho a\u00f1os calendario entre 2011 y 2018, seg\u00fan HFR. El per\u00edodo posterior a 2010 “fue una d\u00e9cada muerta” para los seguidores de tendencias, dijo un alto ejecutivo de la industria.<\/p>\n
La espera de un regreso result\u00f3 demasiado larga para algunos fondos. El multimillonario David Harding, otro ex cofundador de AHL que cre\u00f3 la firma cuantitativa Winton en la d\u00e9cada de 1990, caus\u00f3 controversia en el sector hace varios a\u00f1os cuando apart\u00f3 su fondo principal del seguimiento de tendencias, argumentando que la estrategia no generaba lo suficiente para justificar el funcionamiento de un gran fondo de cobertura. <\/p>\n
\u201cEra imposible recaudar dinero entonces\u201d despu\u00e9s del movimiento de Harding, dijo un administrador de fondos que sigui\u00f3 respaldando el seguimiento de tendencias. GSA Capital cerr\u00f3 el a\u00f1o pasado su fondo Trend despu\u00e9s de descubrir que reunirse con los inversores del fondo se hab\u00eda convertido en una distracci\u00f3n para sus investigadores.<\/p>\n
Sin embargo, una fuerte aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n estadounidense el a\u00f1o pasado, subestimada inicialmente por los banqueros centrales, ha catalizado subidas de tipos de inter\u00e9s y la retirada de la expansi\u00f3n cuantitativa. Eso ha eliminado el apoyo a los precios de los activos en los mercados tradicionales, lo que ha hecho que los bonos y las acciones se desplomen.<\/p>\n
\u201cLos bancos centrales tienen que concentrarse en combatir la inflaci\u00f3n a pesar del costo para los precios de los activos\u201d, dijo Philippe Jordan, presidente de la firma de fondos de cobertura cuantitativa CFM, con sede en Par\u00eds, cuyo fondo de tendencia IST ha subido un 16,5 por ciento este a\u00f1o. \u201cEste es un tel\u00f3n de fondo positivo para la tendencia porque crea impulso\u201d.<\/p>\n
El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 a\u00f1os aument\u00f3 del 1,51 % a un m\u00e1ximo del 3,2 % este a\u00f1o, mientras que el rendimiento del Bund, que se volvi\u00f3 negativo en 2019, salt\u00f3 del -0,18 % al 1,19 %. Los rendimientos se mueven en direcci\u00f3n opuesta a los precios. <\/p>\n
\u201cSi observa el bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os, ha habido un movimiento asombroso por algo que no ha hecho absolutamente nada durante mucho tiempo\u201d, dijo Kenneth Tropin, presidente de Graham Capital, con sede en Connecticut, cuyo fondo K415 ha subido un 41,7 por ciento este mes. a\u00f1o, mientras que el fondo Tactical Trend ha ganado un 33,4 por ciento.<\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\u201cDado lo que sucedi\u00f3 con las tasas, las materias primas y las divisas, los fondos de futuros administrados son como cerdos en el lodo\u201d, dijo Andrew Beer, miembro gerente de la firma de inversi\u00f3n estadounidense Dynamic Beta Investments, cuyo fondo DBMF subi\u00f3 un 22,4 por ciento este a\u00f1o.<\/p>\n
Despu\u00e9s de un per\u00edodo relativamente magro para el sector, los gerentes ahora creen que el cambio en el r\u00e9gimen del mercado significa que las tendencias podr\u00edan durar alg\u00fan tiempo.<\/p>\n
\u201cEl cambio en las expectativas inflacionarias se siente como una gran barcaza y llevar\u00e1 tiempo cambiar\u201d, dijo Braga de Systematica, se\u00f1alando la descarbonizaci\u00f3n y los cambios en las cadenas de suministro como fuerzas inflacionarias. \u201cParece que habr\u00e1 un ciclo m\u00e1s largo por delante y sospecho que las tendencias persistir\u00e1n por un tiempo\u201d.<\/p>\n