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En segundo lugar, la estabilidad relativa y los desarrollos pol\u00edticos est\u00e1n mejorando las perspectivas en Europa.<\/p>\n Reflejando esto, en marzo, la encuesta del administrador de fondos del Bank of America mostr\u00f3 la rotaci\u00f3n m\u00e1s aguda de las acciones estadounidenses y en las acciones europeas registradas.<\/p>\n Una teor\u00eda que ahora se est\u00e1 flotando como resultado de estas tendencias es si la ventaja de crecimiento econ\u00f3mico a largo plazo de Estados Unidos sobre el continente tambi\u00e9n ha entrado en su crep\u00fasculo. A pesar de todos mis recientes an\u00e1lisis de Europa de EE. UU. Y alcistas de Europa, creo que esta noci\u00f3n est\u00e1 exagerada. He aqu\u00ed por qu\u00e9 Europa no tomar\u00e1 el manto econ\u00f3mico de Estados Unidos en el corto plazo.<\/p>\n Primero, cuando se trata de tasas de crecimiento subyacentes, el tama\u00f1o del liderazgo de los Estados Unidos sobre Europa es significativo.<\/p>\n Fitch Ratings ha calculado que en los \u00faltimos 5 a 10 a\u00f1os, la tasa de crecimiento anual del lado de suministro potencial de Estados Unidos, factorizaci\u00f3n en capital, mano de obra y tecnolog\u00eda, promedi\u00f3 alrededor del 2.5 por ciento. Para la eurozona ha estado m\u00e1s cerca del 1 por ciento. Eso es antes de evaluar el impacto de las decisiones pol\u00edticas en ambos lados del Atl\u00e1ntico este a\u00f1o.<\/p>\n La agenda de Trump engarrar\u00e1 la productividad de los Estados Unidos. Los aranceles crear\u00e1n ineficiencias. La incertidumbre abollar\u00e1 la inversi\u00f3n y el desarrollo de la investigaci\u00f3n y el desarrollo. Una represi\u00f3n de la inmigraci\u00f3n y una posible fuga de cerebros tambi\u00e9n debilitar\u00edan la oferta laboral.<\/p>\n A\u00fan as\u00ed, el da\u00f1o causado por el presidente deber\u00eda ser bastante extraordinario para permanentemente<\/em> Erode las ventajas de crecimiento econ\u00f3mico estructural de Erode America sobre Europa, dice Andrew Kenningham, economista jefe de Europa de Capital Economics:<\/p>\n “Estados Unidos tiene un mercado interno m\u00e1s grande y unificado para la escala, un ecosistema de capital de riesgo m\u00e1s fuerte, m\u00e1s universidades de clase mundial y una regulaci\u00f3n t\u00e1ctil m\u00e1s ligera”.<\/p>\n De hecho, en t\u00e9rminos de aportes totales, la UE tiene una ventaja en los trabajadores, y Estados Unidos tiene un liderazgo en capital f\u00edsico y financiero. Pero la ventaja de crecimiento de Estados Unidos en gran medida emana<\/a> De su “productividad de factor total” m\u00e1s alta, o de cu\u00e1n productivamente se utilizan sus entradas.<\/p>\n En Europa, es posible un impulso de crecimiento de las entradas de capital si los inversores ven el continente como un refugio seguro alternativo. Pero el efecto puede ser limitado, sobre todo por las oportunidades de inversi\u00f3n.<\/p>\n “Si la rotaci\u00f3n en los activos europeos puede persistir es cuestionable. La locura de Trump puede acelerar el declive del d\u00f3lar como moneda de reserva, pero los vastos mercados de capital de los Estados Unidos y liquidez significan que ser\u00e1 lento”, dice Kenningham.<\/p>\n Entonces, \u00bfpuede Trump hacer un da\u00f1o significativo y permanente a esta ventaja en el dinamismo econ\u00f3mico? Eso depende de c\u00f3mo se espera que el resto de su segundo mandato funcione.<\/p>\n Hay cheques en la administraci\u00f3n. El presidente ya ha suavizado sus planes arancelarios y ataques m\u00e1s extremos contra la independencia de la Reserva Federal de los Estados Unidos, en medio de los rendimientos de bonos a largo plazo que aumentan r\u00e1pidamente. <\/p>\n La presi\u00f3n pol\u00edtica m\u00e1s amplia tambi\u00e9n aumentar\u00e1. Las expectativas de inflaci\u00f3n y desempleo de a\u00f1o se han disparado. La confianza republicana del consumidor, que tiende a rastrear las calificaciones de aprobaci\u00f3n cuando Trump est\u00e1 en el poder, parece estar estancada.<\/p>\n El impacto de existente<\/em> Las tareas, particularmente en China, tambi\u00e9n se filtrar\u00e1n pronto. “Los aumentos de precios y la escasez en las tiendas probablemente se sentir\u00e1n a mediados de junio en adelante”, dice Paul Donovan, economista jefe global de UBS Global Wealth Management. “Esto debilitar\u00e1 el sentimiento entre los votantes m\u00e1s republicanos”.<\/p>\n En los pr\u00f3ximos 12 meses, la expectativa del mercado es que la tasa arancelaria efectiva de los Estados Unidos, en \u00faltima instancia, aterrice entre un 10 y 20 por ciento a\u00fan doloroso, desde muy por encima del 20 por ciento ahora. La actividad comercial se ver\u00e1 obstaculizada por la incertidumbre continua. Wall Street ahora ve cerca de 50-50 posibilidades de recesi\u00f3n.<\/p>\n El Partido Republicano tiene mayor mayor\u00eda en la C\u00e1mara de Representantes y el Senado. “A menudo, los ex\u00e1menes parciales hacen que un presidente de segundo t\u00e9rmino sea un pato cojo. Pero con precios y desempleo m\u00e1s altos que probablemente se sientan en ese momento, ese voto puede ser particularmente malo para los republicanos”, se\u00f1ala Matt Gertken, estratega jefe de BCA Research.<\/p>\n Esto no impide un da\u00f1o significativo a la trayectoria del crecimiento econ\u00f3mico de los Estados Unidos. Trump podr\u00eda apoyarse a\u00fan m\u00e1s en sus poderes ejecutivos. Los estrategas de riesgo pol\u00edtico destacan cuatro amenazas principales: socavar la independencia de la Fed, un colapso del mercado del Tesoro, controles de capital y legalizar de alguna manera un tercer t\u00e9rmino (que permitir\u00eda da\u00f1os sostenidos de la pol\u00edtica). <\/p>\n Cada uno podr\u00eda afectar significativamente la econom\u00eda de los Estados Unidos, y save su capacidad para canalizar las entradas de manera productiva con el tiempo.<\/p>\n Pero la mayor\u00eda de los expertos consideran que todo esto, excepto las amenazas para la Fed, son eventos de baja probabilidad, dados el mercado financiero, los obst\u00e1culos pol\u00edticos y legales. E incluso si Trump reemplaza al presidente de la Fed, Jay Powell, con un jefe del banco central m\u00e1s flexible, Cedric Chehab, economista jefe de BMI, se\u00f1ala que otros miembros de la junta de la Fed y la aprobaci\u00f3n requerida de cualquier nuevo presidente por parte del Congreso limitar\u00e1n el riesgo de una desviaci\u00f3n significativa en el enfoque de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n En total, Capital Economics no espera que las tasas de crecimiento potencial de EE. UU. O Eurozona cambien notablemente de las estimaciones hist\u00f3ricas de Fitch en la larga carrera despu\u00e9s del Trump. <\/p>\n Esto supone que las tarifas se establecen en un 10 por ciento en el resto del mundo y el 60 por ciento en China en su mandato, y que las pol\u00edticas comerciales e inmigraci\u00f3n del presidente finalmente se rompen despu\u00e9s de que abandona el cargo. Tambi\u00e9n refleja mayores beneficios de la inteligencia artificial que se acumula para los Estados Unidos en relaci\u00f3n con Europa. (Los esfuerzos de desregulaci\u00f3n, como las reglas de planificaci\u00f3n m\u00e1s delgadas bajo Trump, tambi\u00e9n ser\u00edan de apoyo).<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 tan probable es esto? Dada la trayectoria del sentimiento econ\u00f3mico (y los l\u00edmites para compensar los efectos negativos del ingreso de los aranceles de importaci\u00f3n con recortes de impuestos, como lo evalu\u00e9 en la edici\u00f3n del 6 de abril), es probable que una victoria de elecciones presidenciales no MAGA sea en 2028 (aunque no garantizada). <\/p>\n El \u00faltimo medio siglo de datos de encuestas sugiere que el poder del partido tiende a cambiar de manos cuando los votantes se sienten significativamente peor al final del t\u00e9rmino de un presidente que al principio. Salvo una subida arancelaria m\u00e1s notable, que parece plausible bajo Trump.<\/p>\n En ese caso, gran parte de su agenda podr\u00eda ser desenrollada. La incertidumbre se elevar\u00eda. La inversi\u00f3n empresarial se recuperar\u00eda. Y el capital probablemente fluir\u00eda de regreso a Am\u00e9rica.<\/p>\n Aunque los grav\u00e1menes de importaci\u00f3n pueden ser pegajosos, el precio econ\u00f3mico de un muro de tarifa alta probablemente socavar\u00e1 el caso de pol\u00edtica de los aranceles con el tiempo (como se analiza en el bolet\u00edn del 30 de marzo).<\/p>\n Esto no significa que la econom\u00eda estadounidense vuelva a su tasa de crecimiento original inmediatamente despu\u00e9s de Trump. El da\u00f1o de reputaci\u00f3n permanente es posible (particularmente si la pol\u00edtica de MAGA perdura). No todas las pol\u00edticas pueden revertirse. Pero el golpe a la tasa de crecimiento subyacente de los Estados Unidos no ser\u00e1 tan fuerte como quiz\u00e1s se esperara.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 pasa con la capacidad de Europa para ponerse al d\u00eda? “Los factores estructurales de movimiento lento, como el crecimiento d\u00e9bil de la poblaci\u00f3n, son dif\u00edciles de superar”, dice Charles Sevilla, director senior de Fitch Ratings. “Esto pone la responsabilidad de la inversi\u00f3n, el crecimiento de la productividad y las pol\u00edticas activas del mercado laboral”.<\/p>\n Los cambios recientes en la pol\u00edtica econ\u00f3mica de la UE son genuinos pero no deben ser exagerados. El est\u00edmulo de defensa e infraestructura de Alemania aumentar\u00e1 el crecimiento en la econom\u00eda m\u00e1s grande de la UE, pero tambi\u00e9n se requiere gastos de capital en toda la regi\u00f3n. El empuje m\u00e1s amplio del rearme del bloque podr\u00eda aumentar la demanda en lugar de levantar el crecimiento de la productividad de la tendencia, particularmente si se gasta menos en la tecnolog\u00eda de vanguardia.<\/p>\n Implementar el plan de Mario Draghi para elevar la productividad europea, desde acelerar los esfuerzos de capital y sindicato fiscal hasta alinear la burocracia, tambi\u00e9n enfrentar\u00e1 obst\u00e1culos, se\u00f1ala Lorenzo Codogno, ex economista jefe del Departamento del Tesoro italiano. “El proceso de reforma es incremental en tiempos normales. La negociaci\u00f3n entre 27 estados miembros sigue siendo una batalla”.<\/p>\n La perspectiva de crecimiento a corto plazo de Europa est\u00e1 abollada por la agenda de Trump, con los Estados Unidos exportando incertidumbre e interrupciones comerciales. Esto tambi\u00e9n corre el riesgo de aumentar el ancho de banda pol\u00edtico para los esfuerzos de reforma tambi\u00e9n. <\/p>\n Todo esto sugiere que el continente no podr\u00e1 hacer avances significativos en la ventaja de crecimiento de los Estados Unidos, particularmente cuando finalice el t\u00e9rmino del presidente.<\/p>\n Entonces, teniendo en cuenta el plomo econ\u00f3mico actual de Estados Unidos, la capacidad de Trump para da\u00f1arlo y los esfuerzos de reforma europea, es dif\u00edcil imaginar que la ventaja de crecimiento de los Estados Unidos sea amenazada por Europa a mediano plazo. <\/p>\n Esto puede parecer contradictorio dado el flujo de noticias actual. Pero el sesgo de la recencia es com\u00fan cuando se observan los mercados. Los riesgos obvios para mi perspectiva incluyen la imprevisibilidad de Trump y las elecciones de 2028.<\/p>\n A\u00fan as\u00ed, mi l\u00ednea de base es que el excepcionalismo econ\u00f3mico estadounidense emerge de Trump 2.0 abollado, tal vez con da\u00f1os de reputaci\u00f3n permanentes a medida que los inversores adoptan un enfoque m\u00e1s diversificado para los refugios seguros y las monedas de reserva. La UE puede parecer m\u00e1s prometedora. No obstante, el delta entre Am\u00e9rica y las tasas de crecimiento de tendencias de Europa puede ser sorprendentemente poco cambiado. <\/p>\n \u00bfD\u00f3nde difieren tus suposiciones? H\u00e1gamelo saber: freelunch@ft.com<\/a> o en x @tejparikh90<\/a>.<\/p>\n \u00bfCu\u00e1nto deber\u00edan gastar los gobiernos para reducir las amenazas existenciales de la inteligencia artificial? Este papel<\/a> hace las matem\u00e1ticas.<\/p>\n Secretos de comercio<\/strong> -Una lectura obligada sobre la cara cambiante del comercio internacional y la globalizaci\u00f3n. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n Sin duda<\/strong> – Robert Armstrong disecciona las tendencias del mercado m\u00e1s importantes y discute c\u00f3mo las mejores mentes de Wall Street responden a ellas. Inscribirse aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n![\"\"\/](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/1746358556_787_Europa-no-desplazara-el-poder-economico-de-los-Estados-Unidos.jpeg\")
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