Es probable que la guerra de palabras de Donald Trump con Jay Powell haga da\u00f1os duraderos en el mercado del Tesoro de $ 29TN, incluso despu\u00e9s de que el presidente de los Estados Unidos retrocedi\u00f3 su aparente amenaza de despedir a la silla de la Reserva Federal, advirtieron grandes inversores. <\/p>\n
Trump dijo esta semana que “no ten\u00eda intenci\u00f3n” de despedir a Powell, pero reiter\u00f3 su queja de que la Fed ha tardado en reducir los costos de los pr\u00e9stamos. Con el t\u00e9rmino de Powell como presidente que finalizar\u00e1 en mayo de 2026, el episodio ha alimentado los temores de los inversores sobre la independencia de la Fed y el camino de la pol\u00edtica monetaria estadounidense.<\/p>\n
“Una vez que lo dices, lo has dicho, y aunque puedes caminar de regreso, en el fondo de las mentes de las personas es, \u00bfcu\u00e1l es la pr\u00f3xima sorpresa?” dijo Andrew Chorlton, director de inversiones de ingresos fijos en M&G Investments. “Si su nivel de comodidad en torno a la independencia de la Fed se est\u00e1 reduciendo, se espera pagar m\u00e1s por ello”.<\/p>\n
Las crecientes preocupaciones sobre la independencia del banco central, con el presidente aumentando sus llamadas a tasas m\u00e1s bajas en las \u00faltimas semanas y decir que el fin del t\u00e9rmino de Powell “no puede ser lo suficientemente r\u00e1pido”, ha impulsado una venta total en los bonos del Tesoro. Eso tom\u00f3 el rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os por encima del 4.4 por ciento esta semana, dirigi\u00e9ndose hacia los niveles alcanzados en el tumulto del mercado a principios de este mes.<\/p>\n Hay un miedo persistente en el mercado, dicen los grandes inversores del Tesoro, sobre la independencia de la Fed, incluido si el presidente har\u00e1 una elecci\u00f3n poco ortodoxa para el reemplazo de la silla. <\/p>\n Eso estaba creando una llamada prima de riesgo en los rendimientos del Tesoro, dijeron los inversores, manteni\u00e9ndolos m\u00e1s altos de lo que ser\u00edan de otra manera. Incluso despu\u00e9s de recuperarse, los rendimientos de 10 a\u00f1os estaban en 4.34 por ciento el jueves. <\/p>\n Se paga a esta prima que los inversores se pagan para tener bonos del Tesoro debido a su mayor riesgo percibido en comparaci\u00f3n con los Bunds alemanes seguros es de aproximadamente 1.9 puntos porcentuales, en comparaci\u00f3n con menos de 1.3 puntos porcentuales a principios de este mes.<\/p>\n El debate sobre la independencia de la Fed se ha sumado a las preocupaciones que han reducido los precios de los bonos del Tesoro en las \u00faltimas semanas, incluidas las preocupaciones sobre los pr\u00e9stamos gubernamentales y las consecuencias de la guerra comercial de Trump, y los inversores ya cuestionan el estado del refugio del mercado de bonos de EE. UU.<\/p>\n William Campbell, un gerente de cartera de DoubleLine Capital, dijo que el gobierno “en exceso” en el banco central arriesg\u00f3 “erosionando” un pilar fundamental de sentimiento de inversores y gener\u00f3 paralelos con las crisis en los mercados emergentes, refiri\u00e9ndose al experimento de Turqu\u00eda con la pol\u00edtica monetaria no convencional hace unos a\u00f1os. <\/p>\n “La charla de despedir a Powell solo hace que el mercado demanda m\u00e1s prima de riesgo”, dijo. “Mira lo que le pas\u00f3 a Turqu\u00eda”.<\/p>\n Tobias Adrian, el principal funcionario del FMI para los mercados, le dijo al Financial Times el lunes que “el historial, en t\u00e9rminos de lograr la estabilidad, es mucho m\u00e1s fuerte cuando los bancos centrales son independientes”. <\/p>\n Si bien se neg\u00f3 a comentar directamente sobre los recientes comentarios de Trump sobre Powell, agreg\u00f3: “La independencia proporciona estabilidad y socavando la independencia que creemos que crear\u00eda incertidumbre”.<\/p>\n La prima de riesgo en los bonos del Tesoro es t\u00edpicamente muy baja porque es el mercado de bonos m\u00e1s profundo y l\u00edquido del mundo y se utiliza como el principal activo de reserva global. <\/p>\n Robert Tipp, jefe de bonos globales en PGIM Fared Income, dijo que la volatilidad de la pol\u00edtica, incluida la presi\u00f3n sobre el banco central, estaba sopesando los precios de los activos de los Estados Unidos en los mercados financieros.<\/p>\n “Lo hemos visto en los movimientos de divisas, lo hemos visto en movimientos relativos de bonos, lo hemos visto en el mercado de valores relativo [moves]. Es exigente un peaje “.<\/p>\n La preocupaci\u00f3n entre los inversores es que Trump logra cambiar la pol\u00edtica monetaria de los Estados Unidos para ser m\u00e1s suave con la inflaci\u00f3n, para obtener su objetivo de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas. Los bonos con fecha larga estar\u00edan especialmente da\u00f1adas si el mercado sintiera tal cambio. <\/p>\n Incluso cuando Trump se retir\u00f3 de sus amenazas para despedir a Powell, los analistas sugirieron que el presidente podr\u00eda continuar obstaculizando la independencia de la Fed. Es posible que pueda nominar a un sucesor temprano, creando una “silla de sombra” que influye en las expectativas de la pol\u00edtica monetaria mientras Powell todav\u00eda est\u00e1 en el cargo, dijo Matthew Raskin, jefe de investigaci\u00f3n de tarifas de EE. UU. En Deutsche Bank. <\/p>\n