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\n La marea ha cambiado r\u00e1pidamente. Hace menos de un a\u00f1o, los pocos economistas que advirtieron sobre la alta inflaci\u00f3n fueron descartados como agoreros quejumbrosos. Y despu\u00e9s de cuarenta a\u00f1os de ca\u00eddas constantes en las tasas de inter\u00e9s, pocos pod\u00edan imaginar que el cr\u00e9dito tendr\u00eda que volver a pagar un precio muy alto.\n <\/p>\n \n En los \u00faltimos a\u00f1os, el gobierno holand\u00e9s, incluida la C\u00e1mara de Representantes, ya no se ha dado cuenta de la deuda nacional. Despu\u00e9s de todo, desde junio de 2019, los Pa\u00edses Bajos ya no pagan intereses por los nuevos bonos del gobierno. Los inversores estaban tan ansiosos por prestar al gobierno holand\u00e9s que estaban dispuestos a pagar por ello. Cuanto m\u00e1s se endeudaba el gobierno, m\u00e1s se llenaba la tesorer\u00eda: una situaci\u00f3n nunca antes vista en la historia.\n <\/p>\n \n En la euforia de esta (en retrospectiva, ef\u00edmera) era de ‘dinero gratis’, Hoekstra y su colega, el Ministro de Asuntos Econ\u00f3micos, Eric Wiebes, decidieron que deber\u00edan aprovechar esta situaci\u00f3n \u00fanica creando un fondo de inversi\u00f3n. El gobierno anterior tom\u00f3 prestados 20\u00a0000 millones de euros para el Fondo Nacional de Crecimiento, cuyo objetivo era fortalecer la econom\u00eda holandesa con inversiones en innovaci\u00f3n, infraestructura y educaci\u00f3n. El gabinete actual ha ido un paso m\u00e1s all\u00e1 al reservar decenas de miles de millones de euros para nuevos fondos para el clima, el nitr\u00f3geno, la educaci\u00f3n y la vivienda.\n <\/p>\n Deuda p\u00fablica m\u00e1s arriba \n El acuerdo de coalici\u00f3n aument\u00f3 el gasto anual a largo plazo en unos 24.000 millones de euros, calcul\u00f3 la Oficina Central de Planificaci\u00f3n. Despu\u00e9s de varios a\u00f1os de declive (antes de la pandemia de corona), la deuda nacional volver\u00eda a aumentar significativamente. El ajuste presupuestario interino que Kaag public\u00f3 el viernes aumentar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s la deuda nacional, porque los d\u00e9ficits presupuestarios anuales en los pr\u00f3ximos a\u00f1os ser\u00e1n mayores de lo que pensaba el gabinete cuando asumi\u00f3 el cargo.\n <\/p>\n \n En el acuerdo de coalici\u00f3n, el gobierno hizo otra suposici\u00f3n que, en retrospectiva, parece demasiado optimista: que los Pa\u00edses Bajos no tendr\u00edan que pagar intereses sobre su nueva deuda p\u00fablica durante este mandato del gabinete. Los funcionarios de Kaags advierten que la hip\u00f3tesis del ‘cero por ciento de inter\u00e9s’ ya no es realista. El inter\u00e9s de los bonos del gobierno holand\u00e9s ha aumentado r\u00e1pidamente este a\u00f1o y ahora se sit\u00faa en el 1,3 por ciento para un bono a 10 a\u00f1os. Esa es la tasa de inter\u00e9s m\u00e1s alta en casi ocho a\u00f1os.\n <\/p>\n \n No parece que las tasas de inter\u00e9s de la deuda p\u00fablica vuelvan a bajar. Al contrario: el Banco Central Europeo (BCE) se prepara para su primera subida de tipos en m\u00e1s de una d\u00e9cada. Los bancos centrales del Reino Unido y los Estados Unidos ya han subido las tasas de inter\u00e9s en un intento por controlar la alta inflaci\u00f3n. Los funcionarios de Kaags ahora suponen que los Pa\u00edses Bajos tendr\u00e1n que pagar entre 1,4 y 1,5 por ciento de inter\u00e9s sobre los bonos del gobierno con un plazo de diez a\u00f1os en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Calculado sobre todo el mandato del gabinete, esto supone un retroceso de gastos de 5.000 millones de euros.\n <\/p>\n billete de un mill\u00f3n de d\u00f3lares \n El gabinete tendr\u00e1 que incorporar este rev\u00e9s presupuestario en el Memor\u00e1ndum del Presupuesto el D\u00eda del Presupuesto. Como resultado, hay menos margen financiero para la reparaci\u00f3n del poder adquisitivo de lo esperado. El secretario de Estado de Kaags, Marnix van Rij, quiere compensar a algunas de las v\u00edctimas del impuesto sobre el ahorro que no se opusieron a su evaluaci\u00f3n fiscal, insinu\u00f3 el martes durante el turno de preguntas. Ese gesto podr\u00eda costar hasta 4.000 millones de euros.\n <\/p>\n \n Se necesita algo de tiempo para acostumbrarse al gabinete. Los cargos por intereses casi solo han ca\u00eddo durante d\u00e9cadas, mientras que la deuda del gobierno ha aumentado. En 2016, el gabinete perdi\u00f3 8.200 millones de euros en intereses; este a\u00f1o, solo se han presupuestado 3 400 millones de euros para ello. El gabinete sufri\u00f3 el primer rev\u00e9s el a\u00f1o pasado, seg\u00fan el Informe Anual Nacional presentado la semana pasada. En 2021, los cargos por intereses fueron 500 millones EUR m\u00e1s altos de lo estimado. Este a\u00f1o, seg\u00fan la \u00faltima estimaci\u00f3n del ministerio de Kaag, ese retroceso ser\u00e1 de 250 millones de euros, ascendiendo a 3.800 millones de euros en 2027.\n <\/p>\n \n Las tasas de inter\u00e9s actuales siguen siendo un juego de ni\u00f1os en comparaci\u00f3n con lo que los ministros de finanzas han soportado en el pasado. Las tasas de inter\u00e9s del 6 al 10 por ciento fueron muy comunes durante d\u00e9cadas. El distante predecesor de Kaag, Fons van der Stee, emiti\u00f3 un bono del gobierno a diez a\u00f1os a fines de 1981 con una tasa de inter\u00e9s del 12,75 por ciento, el pr\u00e9stamo del gobierno m\u00e1s caro que Holanda haya obtenido jam\u00e1s. Si los Pa\u00edses Bajos tuvieran que pagar esa tasa sobre toda la deuda p\u00fablica de 450.000 millones de euros, el gabinete habr\u00eda perdido casi 58.000 millones de euros al a\u00f1o en intereses.\n <\/p>\n\n
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